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2017年一季度GDP预测_查看:经济开门红 后续房地产是否因城施策
2017年一季度GDP预测_查看:经济开门红 后续房地产是否因城施策是关键
预计一季度GDP增长6.8%。经济仍然呈现出工业生产稳以及消费数据弱的格局,表现在价格层面上,PPI与CPI的剪刀差仍高。预计3月工业生产、投资、社零分别增长6.2%、8.6%和9.3%。CPI低位,PPI显著回落,预计CPI和PPI分别上涨0.7%和7.1%。由于去年偏高的基数的影响,进出口增速可能都有明显回落。信贷投放1.2万亿元,新增社融1.4万亿元,M2增长11.1%,M1增长19%。货币政策继续趋紧,通胀对货币政策的约束缓解,但金融风险和美联储加息仍将制约货币政策空间,后续逆回购和MLF利率仍有再次上调的可能。去年地产调控之后,地产投资和销售形势总体好于预期,核心原因在于因城施策,非限购城市(主要是三四线城市)销售平稳抵消了一部分限购城市销售下降的影响。目前房地产限购范围正在呈现扩大趋势,调控对销售的影响也将进一步显现,但只要不搞一刀切,房地产销售和投资数据都将比想象的乐观。房地产调控能否延续因城施策政策基调非常关键。
原因及逻辑:
预计3月工业增加值增长6.2%。尽管受到高基数影响,但3月的工业生产并不弱。从高频数据来看,3月六大电厂耗煤增长18.2%,高于1-2月的13.8%,也远高于2016年12月的8.3%。而从其他一些指标来看,高炉开工率和半钢胎开工率环比回升但同比有所回落。预计3月工业生产增长6.2%,较1-2月小幅放缓0.1个百分点。
预计3月固定资产投资累计增长8.6%。制造业投资受益于PPI上涨带动实际利率下行以及设备更新需求,将继续改善。地产投资仍有惯性,但3月土地成交增速下滑,预计地产投资或有所下滑。在PPP快速落地以及预算提前投放的带动下,基建投资仍将维持高位。预计3月固定资产投资累计增速小幅放缓至8.6%。
预计3月社会消费品零售总额增长9.3%。汽车消费受到高基数及购置税优惠力度弱化影响,仍然低迷;石油类消费增速也将受到油价增速放缓拖累,预计3月社零增速将进一步放缓至9.3%。
预计3月CPI上涨0.7%,PPI上涨7.1%。3月食品类价格跌幅进一步扩大拖累CPI。预计3月CPI涨幅将进一步放缓至0.7%。2月份PPI见顶得到确认,受工业品价格涨幅回落影响,预计PPI涨幅回落至7.1%。
预计3月出口下降9.6%,进口增长23.4%,逆差162亿美元。由于去年偏高的基数的影响,进出口增速可能都有明显回落。预计3月出口下降9.6%,进口增长23.4%,逆差162亿美元。
预计3月新增信贷12000亿元,M2增长11.1%。3月信贷季节性较2月多增,但地产调控趋严或拖累信贷,预计3月新增信贷12000亿元,较2月小幅回升。信贷同比少增拖累M2,但财政存款投放或支撑M2,预计3月M2增速持平于11.1%。地产销售下滑,预计M1增速回落至19%。表外理财监管趋严,表外社融扩张受限。债券融资依然低迷,实体信贷仍将成为社融主力。预计3月新增社融1.4万亿元。
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