做强做大直接融资 让资金对经济发展的推动更“直接”(2)

如果资本市场，比如说注册制如果没有很好的推进，什么时候才能够建立一个很好的资本市场，这是个巨大疑问，其实很多企业家也非常的担心，同时我们可以看到无论是企业的股票融资、IPO还是再融资还是债券发行，基本上仍然还是政府审批的体制。这次的国务院文件里面也讲，要逐步的要改变这个体制，这个体制不改变，企业不能根据自己的情况自主的发行债券，发行股票，仍然还需要层层审批，这个融资的问题怎么能够解决？我想很多问题归结到一点，仍然还是一句老话，就是体制和机制要改革，政府要充分放权，有些政府的职能从根本上就应该取消，政府这些部门就应该裁权掉。资本市场应该借鉴国际的经验，我们真正无论从产权的角度，还是从法制的角度，还是从政府放权的角度，真正把我们的资本市场变成法制化的市场化的资本市场，这个投融资的问题才能够得到很好的解决，实际上之前中央国务院出台过很多相关的意见和文件，但是这些文件和意见，客观来讲落实的情况不是特别理想，希望这一次中央国务院关于投融资改革体制的意见能够得到很好的落实，能够把民间投资的活力激发出来。jy4鄂东网|xianzhaiwang.cn

经济之声：关于成本的问题，比如从资金方来说，如果我们看到一个融资项目把钱投进去，如果保证不了安全，风险怎么来把控？jy4鄂东网|xianzhaiwang.cn

向松祚：投资有风险，这应该由市场来决定，我认为这个风险的问题，政府不要去干预。比如债券市场，债券市场现在有一些违约，在去年在前两年特别在今年都有一些违约事件，这些违约事件绝大多数都是国有企业，特别是一些传统制造业行业的国有企业，钢铁、煤炭，比如东北特钢等诸如此类的。这一些原因在哪里？一个是本身发展的时候就没有按照市场原则来办事，很多国有企业信用评级公司都给他们两位三位，他们真的有两位三位吗？难道所有的国有企业都跟国家主权一样的信用评级？这本身就是很大的问题。信用风险应该交由市场，要培养市场化的信用的评级体系，培养市场化的发展的机制，培养市场化的债券的交易机制，这个首先就要解决审批的问题。很多企业发债是有审批的，投资者如果得到损失，马上就要找相关部门去诉求或者甚至是闹事。这次的投融资意见里面讲了要建立一个市场化的办法。jy4鄂东网|xianzhaiwang.cn

经济之声：定价的问题，比如说报出一个风险来或者说完全市场化之后，在市场化的时间点上会出现发债成本的问题，会不会由于信用评级重新的打乱需要重新建立，整体发债成本出现了上升的现象？jy4鄂东网|xianzhaiwang.cn

向松祚：如果是一个市场化的融资体制的话，它的发债的成本取决于投资的收益。如果它认为这个行业投资收益很高，每年的投资收益可以达到百分之几十，特别是新兴的行业，有些企业家非常有信心，愿意很高的代价来融资，有什么问题？有些行业可能根本就不能赚钱，可能就没有办法来融资，付再高的利息成本也没有人买你的债券。我们不用担心说市场化成本是不是马上就会上升，谁能够肯定这一点？有些行业可能发债成本大幅上升，有的行业可能发债成本会大幅下降，人们看好这个行业。这一次投融资意见里面改革里面也讲，我们有很多价格机制，仍然是政府控制的很厉害，还是需要改，包括我们的金融的价格。利率市场化在这些年做的不错，利率市场化过去有人担心说融资成本是不是会大幅上升呢，事实上也并没有如此。今天融资，融资中小企业的问题并不是因为利率市场化，而是因为一个结构的问题，是因为国有企业，房地产大企业、制造业大企业拿了太多的资金，而中小企业拿的资金太少才造成融资成本仍然是居高不下，并不是因为说市场化的问题。所以不论简单地讲说利率市场化以后或者融资体制市场化以后是不是成本马上就会上升，这个结算的依据在哪里？jy4鄂东网|xianzhaiwang.cn

做强做大直接融资 让资金对经济发展的推动更“直接”

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