A股纳入MSCI指数 为何是一种历史必然

A股纳入MSCI指数 为何是一种历史必然

祁斌：A股纳入MSCI指数是一个历史的必然5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

坛”于6月12日至13日在上海举行。本次论坛主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。证监会国际合作部主任祁斌表示，一个没有A股的国际市场指数是不完整的。A股纳入MSCI指数是一个历史的必然。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

财联社12日讯，证监会国际合作部主任祁斌表示，正在进行沪伦通的可行性研究。欢迎英国金融机构来中国参与业务，鼓励中国金融机构去伦敦参与业务。一个没有A股的国际市场指数是不完整的。A股纳入MSCI指数是一个历史的必然。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

以下为祁斌讲话实录：5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

中英金融合作的黄金十年，或者说中英资本上的合作，应该放在一个更大的背景下来看待，因为中国正在推进经济转型，推动供给侧结果性改革。在这么一个改革中，中国资本市场的作用是非常重要的。可以看到供给侧改革非常重要的要义，就是各种生产要素资源配置的优化，资本市场汇集了大量生产要素，所以中国资本市场提高效率、提高竞争力是对供给侧改革提供强有力的支持。中国资本市场非常年轻，还有很多不足、很多落后的地方，要提高整个资本市场的监管水平、提高资源配置的效率，一方面加强我们的改革，加快发展多层次资本市场，另外一方面加大开放的力度。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

在中国资本市场对外开放过程中，英国和中国资本市场的合作是一个非常重要的抓手，伦敦是个非常悠久的市场，如果我没有记错，伦敦证券交易所成立于1773年。他们在市场监管、金融建设方面都有很大的优势，而中国市场有非常广阔的前景，非常大的空间，应该说是全球增长最快的资本市场，具体来说有几个方面，我们可以推动：一方面，长期以来吸引国际机构投资者，是我们始终的目标，并不是为了资金本身，而是为了改善市场投资者结构，提高市场理性价值投资的理念。所以长期资金的引入，是我们持续不断的改革方向。当然我们做这一改革并不只是为了国际机构投资者，也是国内机构投资者，也是市场改革的应有之意。 另一方面中国随着三十年改革发展以后，社会有大量的财富，他们也需要全球分散化投资，在这方面会有资金走出去的需求，伦敦也可以提供非常好的服务和支持，因此以这个大背景下，可以看到中英两国的金融机构互相交流，是不可阻挡的趋势。比如说我们欢迎英国的金融机构到中国资本市场提供业务，我们也鼓励中国的金融机构走向国际，包括到伦敦参与业务。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

另外一个重要的方面，推动“沪伦通”可行性研究，如果“沪伦通”能够通过的话，可以提供给双方对接市场的机会，同时伴随着“沪伦通”，也需要两国加强监管和合作，在这个过程中我们可以向英国监管机构学习很多。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

我想补充一点想法，中国A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴市场，而且是全世界增长最快的市场，理论上讲一个没有A股市场国际指数，至少是不完整的。相关部委近年来一直致力于推进吸引国外机构投资者，比如说交易所对停复牌制度的改进，证监会名义持有人权利的确认，这些都是市场改进的一些方面，这些改进并不只是为了国际投资者，也是为了保护本国的投资者，也是为了改进市场的监管和提高市场效率。对于MSCI纳入这个事情，只是抱一个顺其自然的态度，长期来看A股被纳入是一个历史必然，早晚会发生。我也想说，跟国际投资者如果有机会谈一点个人的看法，当你参与一个市场时，最好不要等太久，等一个市场完美了之后才进入这个市场，就太迟了，这是我个人的一点建议。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

在监管方面可以向英国学习什么，至少两个方面：英国市场非常特殊，应该是全世界最开放的一个市场，我们大家印象都很深刻，以前英国包括伦敦，一直是全球最强大的金融中心，后来美国崛起后，纽约一度超过了伦敦。八十年代，英国这么古老的国家、这么古老的金融中心还可以改革，就带来了伦敦金融中心的复兴。我在伦敦工作了半年，看到伦敦市场的活力、自由和开放的情况，印象非常深刻。这是第一个应该向伦敦全学习和思考的。第二，现代金融非常复杂，包括不同行业的交融、交叉，伦敦市场在不同的金融机构之间协作做的比较完善，怎么样进一步完善金融监管之间的真空，也是我们应该学习的。伦敦非常开放，跟很多国家的监管者有非常好的国际监管合作机制，我们中国也在加入，所以怎么样加强监管也是向英国同行学习的方向。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

还有一个需要向英国伦敦学习的，就是我们将来面向一个越来越开放的金融市场，这是不可回避的方向，大家都在谈MSCI，这只是一个由头，不管能不能纳入，我们改革开放的步伐都不会停止。在将来一个更加开放的情况下怎么样监管我们的市场。在金融危机之后，各个金融市场之间的联动和相关系数都大幅度增加。我们做过一个研究，确实是这样的情况。所以我们在更加开放的环境下，怎么去提高和加强监控、管理风险的机制，也是我们可以向英国同行学习的。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

问到中国经济的杠杆率问题，国际社会有很多这方面的担心。我觉得这个问题其实由来已久，中国的金融机构长期以来以银行为主，资本市场发展不足，这一直是一个问题。刚才您讲到中英合作，尤其把它放在一个全球经济发展比较缓慢的背景下探讨，非常有意义。为什么？我们是两个发展不同阶段的经济体，有各自不同的国情、有不同的比较优势。我们都学过经济学，如果这两个经济体加强合作，交换比较优势，这是一方面，非常具体的。另外一方面，欧洲其他国家以银行为主金融机构不太支持创新，可能有别的好处，但在创新方面不太有优势。我看过两篇研究报告，IMF的经济学家做过非常长的研究，研究了1960—2007年，把OECD17个经济体按照金融结构做了分类，发现50年之内全球经历了将近80次的经济和金融危机，在这危机之后，4个在金融体系中占比最高的国家，英国、美国、加拿大、澳大利亚复苏总是最快，以银行最主导的四个国家，奥地利、西班牙、葡萄牙等等他们复苏最慢，这不是一个偶然的发现。2008年之后包括英国在内的经济体复苏最快，这给我们得出一个非常重要的启示，一个国家的金融结构还是要更多的让它向市场化的方向去发展，更多让资本市场在里面的占比提高，同时要改进监管、提高市场运行效率。5LW鄂东网|xianzhaiwang.cn

中国现在推进供给侧改革，刚才提到供给侧改革五大任务之一就是去杠杆，当然要加快资本市场的发展，尤其是股权市场的发展，可以帮助企业通过多层次资本市场多渠道的进行股权融资、降低杠杆率，同时去产能、去库存，也可以通过更多资本市场的并购活动来实现。比如说降成本，有简政放权的内容、也有减税的内容，但是同时也需要降低企业融资成本，缓解企业融资难、融资贵的问题，最重要的就是要补短板，要求中国经济发展更多的高端产品、高端产业高科技产业。中国也是加强科技人员、创业人员跟资本市场的对接。所以我们同跟英国加强金融监管的合作，提高我们资本市场监管水平、提高我们资本市场运行效率，能够推进中国的结构性改革，加快经济转型和增长，尤其是高质量增加的速度。这也是对世界经济复苏做出重要的贡献。谢谢。

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