私募：升级风控机制 改进交易制度

在极端行情下，不少私募投资机构也惨遭灭顶之灾。回望一年前的市场，不少人士坦言，在杠杆和利益的诱惑下，即便作为专业的机构投资者也无法幸免于难，一些非理性的投资行为并不亚于散户。

“不得不说，很多私募机构都毁于杠杆的滥用。杠杆带来了巨大的财富效应，同时在市场下跌阶段，其带来的杀伤力也非常大。不少同行在股市上涨阶段加大仓位，使用杠杆投资中小创股票。尽管这类标的估值高、泡沫严重，但在杠杆效应下忽视了其存在的风险。当踩踏事件发生时，强制抛盘和平仓出现，直接导致这些私募产品清盘。”深圳一位私募人士分析，部分私募机构在高点加快产品发行节奏，导致在行情下跌时，多只产品同时遭受巨大损失甚至出现集体清盘。Tik鄂东网|xianzhaiwang.cn

业内人士认为，重新认识风险是去年极端行情下最深刻的教训。“大家普遍高估了自己感知风险的能力，也往往会高估自己对从未见过机制的理解能力。面对这种境况，公司风控制度对各种可能性的考虑，独立的参与投资决策的风险管理人，独立的可执行的交易机制和相应的预留对冲机制显得格外重要。只有对市场恐惧才会让我们处于安全的位置。”智诚海威董事长冷国邦认为，对私募机构而言，风险评估越来越成为投资决策的一部分，需要根据多元化的思维进行风险管理。Tik鄂东网|xianzhaiwang.cn

从交易制度而言，部分私募也提出了自己的看法。“从海外成熟市场发展来看，T+0放开是普遍趋势，这和期货市场设计的制度正好匹配。在T+1的情况下，投资个股反而有心理预设以及潜在买卖的驱动力。去年市场极端行情的出现，实际上是一种过度保护机制风险暴露。T+0的实行并不一定意味着坐庄横行，市场和投资者会逐渐成熟，交易制度也需要进一步放开。”前华尔街操盘手、大金海投资董事长丁元恒表示，在交易制度改革上，未来证券市场可以考虑放开T+0以及涨停板限制，让市场进行充分博弈对冲风险，从而减少流动性危机发生的可能性。Tik鄂东网|xianzhaiwang.cn

在去年动荡的行情中，不少投资者进场后财富缩水，缺乏理性操作、情绪性投资占多数。私募人士认为，在未来的市场环境中，金融工具日渐丰富、投资参与者众多、市场博弈更复杂，投资者需要树立正确的逻辑，不能盲目跟风炒作，可将资金交给专业度更高的机构。同时，应加大力度查处操纵股价、内幕交易的行为，确保市场的公平公正和透明，保护投资者权益也至关重要。Tik鄂东网|xianzhaiwang.cn

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