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诺亚财富:潜龙在渊 快看看你的投资有没有落下这个产业
引言:
无论从政策、资金和技术看来,医疗健康产业正站在黄金发展期的入口。有大佬在诺亚的千人峰会上说过:中国人做事情讲究风口,但投资的关键是在成为风口以前就已进入。医疗产业会是这样的投资机会吗?诺亚研究团队为您分析。
正文:
根据国家卫计委数据,截止2014年,我国年诊疗人数达到76亿人次,卫生费用总计3.5万亿元,并且在以每年11%的增速递增。老龄化可以说是推动医疗健康行业发展最本质的动力,同时,在国家政策和技术进步的双重辅助下,医疗行业将迎来长期持续的重大发展机遇。
总体而言,医疗健康产业是刚性需求,具有抗经济周期的特点。医疗企业多数收入增长比较稳定,不会大起大落;行业的集中度低,中小企业很多,利润率也比较高,相对来说投资的失败率较低。所以尽管一些公司听起来没有TMT行业这么“性感”,但是它们稳健的回报依然吸引着不少投资者的目光。
精准医疗:前景广阔,任重道远
精准医疗这一概念由奥巴马在2015年提出,之后各国纷纷将其作为国家战略,大力投资。2015年3月,科技部提出中国精准医疗计划,到2030年前将在该领域投入600亿元。精准医疗包括了诊断和治疗两个方面,针对每个病人、每种病情采取个性化的方案,实现高效、安全、经济的医疗服务。
免疫治疗:技术突破引领行业发展
免疫治疗是近几年肿瘤治疗上最重大的突破,它通过对肿瘤细胞进行标记,引导患者自身的免疫细胞对其进行攻击,达到精确治疗的目的。目前来看,免疫治疗中的CAR-T技术对于B系淋巴细胞白血病、非霍奇金淋巴瘤治疗效果很好,2012年美国女孩艾米丽经过CAR-T治疗成功战胜白血病,并得到了奥巴马总统的接见。
除了血液肿瘤外,对于实体肿瘤的免疫治疗技术也在逐步进展中,应用前景非常广阔。
基因检测:成本下降迅速,应用前景广阔
基因测序是近几年比较火爆的主题,测序成本从2000年的1亿美金下降到如今的1000美元,大幅降低的成本使大数据计算成为可能,有利于科学家能够发现哪些基因突变会引起疾病。
目前已经可以成熟运用于商业的基因检测有孕妇无创唐氏筛查、试管婴儿胚胎基因筛查、新生儿基因筛查等,较传统的检测方式更安全、便利、准确。虽然目前在基因检测领域的投资开始有泡沫显现,但是这个领域的发展前景是毋庸置疑的,投资更依赖于专业人士的判断,需要持续关注优秀企业。
生物技术:创新药成行业发展新动力
生物医药“十三五”计划制定完成,将于下半年正式发布,创新药物研发成为此次规划的重点,有望在医保覆盖、新药审批上加大支持力度。近年来,国家及生物医药企业在研发的投入加速增长,同时,越来越多的海外研发人员归国也有效促进了创新药的发展。
国内各大城市纷纷设立医药产业园区,鼓励和支持中小企业进行创新药的研发。目前国内已经初步形成以长三角地区和环渤海地区为龙头,东北地区、珠三角地区、川渝地区齐头并进的格局。
医疗器械:进口替代机会多
我国医疗器械行业一直保持高速发展,以每年20%以上的增速扩大市场规模。但是我国医疗器械出口以低端为主,而高端器械市场仍被国外企业占领,随着科技的进步,国产品牌开始对进口品牌形成挑战,有望提升国产医疗器械行业的利润率和市场规模。
体外诊断一枝独秀,具备长期潜力
体外诊断是指将血液、体液、组织能样本从人体取出,用各种手段进行检测的过程,我们通常知道的验血、验尿、骨髓穿刺等都属于体外诊断的一种,全球来看,体外诊断的占比最大。
我国的体外诊断市场发展尤为迅速,一些细分领域,如化学发光、分子诊断、POCT等将逐渐取代现有诊断技术,开拓出一片新市场。
高值耗材:进口替代前景广阔
高值耗材包括骨科、心脏科等各种科室所需的介入器材、植入器材、人工器官等,我国目前大量进口国外产品,因此价格非常高。一些细分领域开始逐渐出现进口替代产品,抢夺国内市场。
医院:医改深水区,行业变革进行时
医院处于整个医疗健康产业链的最下游,但却是聚集资源最多的环节。近几年在政府大力推动社会资本参与办医的大背景下,民营医院数量增长非常快,以每年12%的增速增长,在数量上以与公立医院相当。但是,从诊疗人数来看,公立医院仍旧占据绝对领导地位。
民营专科下阶段重点看肿瘤、儿科、康复、精神科
在一些利润率比较高的专科领域,如眼科、口腔、整形外科、美容、妇产科等,发展迅速,应该警惕估值过高的风险。下一轮民营专科医院的投资可能会转向肿瘤、儿科、康复、精神科等特色专科。
综合医院盈利模式多样,资本加速进入
优秀的综合医院往往是区域的医疗中心,行业壁垒高、收入和利润体量大、拥有区域垄断优势,属于稀缺资源。因此尤其受到产业资本的青睐。综合医院一般体量较大,因此,投资机会以行业内横向或纵向的并购为主。
互联网医疗回归理性,看资源、看创新、看盈利
互联网医疗自2014年起开始爆炸性增长,市场规模超过170亿元,渗透医疗健康产业链各个环节。
医疗行业的特点决定整合线下资源是重中之重,因此互联网医疗行业的投资开始趋于理性,只有已经占有丰富资源、拥有变现渠道及敢于创新的企业才能在混战中脱颖而出。虽然现在正暂时处于大规模应用前的启动阶段,但互联网医疗依旧前景广阔。
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