孙宏斌150亿拯救贾跃亭能否救活乐视?融创中国旗下嘉睿汇鑫成立(2)

融创中报显示，2016年上半年，融创中国合同销售金额约为560.50亿元，较上年同期增长约105.6%，逼近融创2015年全年的合同销售金额682.1亿元。融创中国执行董事、行政总裁汪孟德在发布会上表示，去年融创实现了1500亿的销售额，2017年的销售额预期是超过2100亿元。他表示，融创考虑更多的是在未来5到10年要绝对的把房地产主业做好，同时认真探索5到10年后的方向，要提前布局。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

有意思的是，贾跃亭在发布会上多次强调，“乐视第一次迎来了发展历史上真正意义的第二大股东。”事实上，在强调“二股东”的背后，或许还有另外一层含义。此前，鑫根资本创始合伙人曾强以乐视网二股东身份表态，评价贾跃亭很自负，如果不换脑筋还会出事。但随后贾跃亭对媒体称，鑫根资本只是二级市场上的一个股东而已，因为乐视持股非常散，乐视网不存在二股东、三股东。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

相比之下，对于受到乐视认可的“真正二股东”融创，贾跃亭评价称，孙宏斌是性情中人，仗义，前瞻，对乐视的投资是战略性的，双方甚至没有对赌。而孙宏斌强调，自己在决策过程中，贾跃亭其人是非常重要的因素。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“我们盖房子的，干的是最古老的行业，几千年前就有，我们是没有互联网基因的，我们判断（乐视）什么呢，第一个是不是个有潜力的事儿，第二个人行不行，这事儿能不能做成。老贾是这个时代非常稀有的企业家精神，这是我投资最最重要的原因。”孙还笑着说，自己用一个月时间全盘了解了乐视的经营和财务情况，“看了帐之后我更佩服老贾了，这么点钱干这么大事，全部都在里面，输了就粉身碎骨”。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“输了就粉身碎骨”，用贾跃亭自己的话说就是“all in”。在15日的发布会上，他也多次强调自己和乐视坚持“all in”的态度。“all in”通常指扑克游戏中的术语，常见于德州扑克、梭哈等牌类游戏，即全押、押尽筹码。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

孙宏斌说，初次相见，他觉得自己和贾跃亭“气场特别合，都不怕死”。有趣的是，融创投资乐视的消息传出时，业界就有猜测称，孙或许在贾身上看到了年轻时的自己。早年顺驰因狂飙突进的拿地被称地产界黑马，而志满意得间，孙也曾放言顺驰将成中国地产业老大。2004年前后，这类言论曾引来万科董事长王石等大佬质疑。2004年，伴随一系列严厉的楼市调控措施，高速前进的顺驰资金链紧张，2006年9月，香港路劲基建通过注资的形式获得了顺驰的绝大部分股份。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

但如今的孙氏，虽然在媒体前表现逗趣呆萌，却绝不乏历经沉浮之后的冷静与清醒。他说，乐视这个公司他将资金完全看懂了，自己可能比跟踪了乐视两三年的人更明白乐视，甚至比“老贾”更明白。他还说，如今做房地产，最重要的是风险控制，风控应重于规模扩张。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

快人快语的孙宏斌这样评价小自己10岁的贾跃亭：“我年轻的时候谁都不怕，现在谁都怕，老贾现在谁都不怕。”说完哈哈大笑。这似乎是一个曾经轰烈“all in”过的人，对一个正在“all in”的人的感佩与默契，又或是一种提醒。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

乐视被低估了吗？V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

对于贾跃亭而言，此时的乐视被低估了吗？V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

从公告中融创中国旗下的投资资金以及入股比例来看，乐视确实给了融创“友情价”。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

根据公告，融创战略入股乐视，以人民币60.41亿元收购乐视网（300104.SZ）8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。计算得知，乐视网（300104.SZ）的估值约为701.6亿，乐视致新的估值约为237.3亿，乐视影业的估值约为70亿元。相比此前几家公司对外公布的估值，有一定程度的缩水。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

可以看到的是，此前乐视网2016年8月约48亿定增案例中，定增股价约为45元。此外，乐视停牌前90日均价约为42.69元。而按照此次融创中国60.41亿入股8.6%的持股比例计算，收购价格约为每股35.4元。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

乐视影业的部分，根据此前2016年5月乐视网公布的重组方案，乐视网曾计划以98亿的价格将乐视影业装入上市公司内，而近日的公告中，嘉睿汇鑫以约10.5亿元的价格占到了乐视影业总注册的资本15%，也就是说，乐视影业的估值缩水了约28亿。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

此外，一个月前，乐视致新总裁梁军对第一财经记者透露，关于乐视致新的融资，已经有投资人进来，并且钱已到账，其中乐视致新的投前估值300亿以上。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

贾跃亭给出的回答是：这是严格按照证监会的规定来做的，35元左右的价格基本上与乐视网停盘前的价格持平格，和此前的定增没有必然的联系。如果把时间拉长来看，35元和45元没有本质上的差别。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

在并购中，一些公司会采取秃鹫战术，发现濒临危险甚至命悬一线的公司，以低价买入股权标的。在一位不愿透露姓名的资深投行人士看来，融创对乐视的投资，仅仅参与部分，一方面在于控制风险，一方面在于等到了“捡便宜”的机会。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

孙宏斌则强调，自己从来不看价格，看的是价值。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

乐视影业CEO张昭对记者透露，此轮融创对于乐视影业投资的价格就是乐视影业 C 轮的价格。“孙总的这次投资最重要的是认可。开玩笑地说，认可比价值更重要。”V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

不得不提的是，2016年整个电影行业出现拐点，整个行业价值的下降是不争的事实。张昭称，对一个公司的估值离不开对这个行业的估值，但不等于乐视认为自己的价值就跌了。“我们公司的价值以后会呈现出来的，不必求一时一刻的价格问题。”他还透露，2017年一定要推进乐视影业注入上市公司，完成对乐视网股民的承诺。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

贾跃亭也称，自己认为乐视影业的价值最起码300亿以上，但是这次不是做 IPO，只是 pre IPO或者说一轮 PE，估值标准不一样，上市之后会有另外一个价格。而这也是生态经济模式的价值与合作伙伴、股东共享的一部分。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

而除了融创中国旗下嘉睿汇鑫投资约占到150亿外，在乐视168亿融资中，还包括乐然投资和华夏人寿合计向乐视投资18亿元。V7M鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

第一财经记者查阅乐然投资的信息显示，其合伙期限自2016年03月07日起，注册资本与法定代表人均未公开，合伙人包括乐投投资管理（宁波）有限公司，乐视控股（北京）有限公司、深圳英大资本管理有限公司以及来自贾跃亭山西家乡的临汾市投资集团有限公司。

孙宏斌150亿拯救贾跃亭能否救活乐视?融创中国旗下嘉睿汇鑫成立

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