每周一股推荐：2017年1月16日本周推荐信维通信

每周一股推荐：2017年1月16日本周推荐信维通信

信维通信公布2016年度业绩预告，预计全年归母净利润5.10~5.55亿元 ， Yoy+130.38%~150.49%，其中包含本期非经常性损益6200万元（2015年同期349.96万元）。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

整体业绩符合预期。根据业绩预告，全年归母净利润5.10~5.55亿元，整体符合我们预期。扣除非经常性损益后，2016年归母净利润4.48~4.93亿元（扣非），全年Yoy+106%~126%，整体符合我们在2017年1月3日发布的公司深度报告《今日天线龙头，明朝多点开花》中的判断。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

Q4非经常性损益大增。倒推Q4归母净利润在1.64~2.08亿元，Yoy+102%~157%，依旧保持翻倍以上增长势头。但考虑到Q4非经常性损益6200万元（料与12月初江苏子公司收到政府补贴有关），远超2015年350万非经常性损益，2016Q4扣非净利润1.03~1.48亿元，Yoy+24%~78%，增速环比前三季度有所下滑。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

我们判断公司Q4扣非业绩增速下滑或与核心客户出货量淡旺季有关，我们对公司2017年业绩依旧乐观看待。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

天线业务：短期看下游电脑类份额提升、客户拓展，长期看5G带来单机量价齐升。公司当前占据大客户手机产品WIFI天线top 2份额，而在大客户Pad/NB当前份额仍相对较低，后续有望复制此前在手机端中的份额上升路径，我们测算电脑类天线到2019年有望达到13亿元收入规模。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

另外，公司后续有望将部分优质天线研发、生产资源分配给国内手机客户，国产手机带来的天线收入增长机会亦不容小觑。5G时代手机端天线MIMO矩阵化升级后天线用量及单价会大幅提升，公司已开始着手并将持续不断围绕5G天线、材料、RF前端器件进行产业布局、产品线和客户储备，为下一轮天线大周期蓄力。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

EMI器件：围绕核心客户推出隔离件/跳线连接器产品，业务有望迅速放量。公司基于在射频领域积累，围绕大客户需求往隔离件、新型连接器领域的延伸，提供更加弹性、一站式的产品解决方案。大客户隔离件需求充沛，我们测算隔离件业务有望在2017年贡献1~2亿美元收入，贡献可观业绩弹性。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

盈利预测与投资建议。公司已经从天线龙头逐渐升级为“多点开花”的射频综合方案领导厂商。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

我们高度认可并推崇公司扩张逻辑：围绕射频领域优势，持续为核心客户提供更为丰富的射频相关器件、也为自身创造更广阔的增长空间，这种品类扩张并非孤立，而是基于射频核心能力的一脉相承式、稳扎稳打式的顺势外延，既能与天线产品形成协同又能避免盲目扩张带来的风险。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

结合业务进展与行业爆发进度，预计公司2017年大客户电脑类产品天线份额的提升、隔离件放量将是收入增长的最主要来源，2018年公司NFC/无线充电业务有望成为收入增长的又一发动机。声学亦是公司成长长期看点。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.52、0.97、1.66元/股，结合可比公司给予公司2017年40x PE，对应目标价38.8元，“买入”评级。433鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

每周一股推荐：2017年1月16日本周推荐信维通信

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