4月7日股票行情——预测：周五机构一致最看好的十大金股(5)

东江环保科技有限公司尚未开展业务，亏损80.19万元。未来随着融资租赁和废物处理PPP等项目运作成熟，新业务有望开始贡献盈利。4）2016.8.17公司完成非公开发行股票，共发行6151万股，募集资金7.16亿元，发行价格11.64元/股。大股东之子吴国仕及大股东之女、董秘吴美莉分别认购4902、377万股，锁定期三年。定增完成后实控人家族持股比例提升至56%，彰显对公司未来发展信心。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

我们长期看好制革行业供给侧改革带来的龙头市占率提升，以及高价库存消化完毕、产品附加值提高后盈利能力的提升，未来业绩仍将大幅恢复性增长，预测17-19年EPS0.31/0.43/0.54元，对应17年PE54倍，目前市值51.81亿元，维持“增持”评级。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：原料价格大幅波动风险，终端需求持续低迷，人民币汇率持续贬值等。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

中国银行：经营稳健 四季度主动大幅计提拨备5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：刘志平 日期：2017-04-065qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司公布2016年年报。2016年公司实现归母净利润1645.78亿元，同比下降3.7%;实现营收4836.3亿元，同比增长1.96%。第四季度公司实现净利润297.65亿元，同比下降24%。期末总资产余额18.15万亿元，较年初增长7.9%。2016年加权平均净资产收益率为12.58%，同比下降2个百分点。期末不良率和拨备覆盖率分别为1.46%、162.82%。年度分红预案为每股现金分红0.168元（含税）。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

整体业绩负增长但拨备前利润表现明显好于对标行，四季度主动大幅计提拨备。2016年公司实现归母净利润1645.78亿元，同比下降3.7%，业绩负增长主要是四季度主动大幅拨备计提以及年度少数股东权益同比确认较多。但公司实现拨备前利润7%的增速，明显高于对标行。如不考虑少数股东权益的影响公司实现净利润1840.5亿元，同比增长2.58%，增速与前三季度的归母净利润增速基本持平。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

受四季度加大拨备计提的影响四季度业绩同比下降24%，同时年度拨备后利润同比下降4%，增速较前三季度下降5.8个百分点。全年拨备同比增长50%，增速同比明显提升，逆势于对标行的增速下降;其中四季度拨备分别同比和环比增长75%、79%，期末拨贷比和拨备覆盖率分别为2.38%、162.8%，继三季度末继续提升，分别提升8BP、7个百分点。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

四季度息差企稳;手续费收入同比负增长。第四季度净息差为1.75%，持平于第三季度，全年息差同比下降29BP，略好于对标行，主要是整体上2016年公司低成本的存款增长明显，同业负债规模有明显的下降。受投资收益大幅增长的影响中收占比继续提升，但手续费收入同比下降2.6%，表现明显弱于对标行。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

年末不良较三季度末实现双降，关注类贷款占比提升。期末公司的不良率为1.46%，维持在三季度末的水平，较年初提升3BP。年末不良余额较三季度末微降0.02%，主要是四季度公司加大了不良的处置，总处置规模较三季度多增约68亿。我们看到期末不良/逾期90+的比例同比提升7个百分点至130%的行业高水平。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

受加大核销和不良确认的影响四季度公司的不良生成率环比略有提升，环比提升14BP。期末关注类贷款占比同比提升60BP至3.11%，占比有明显的提升。逾期贷款同比增长20%，增速有明显下降。整体上我们认为公司的资产质量压力还在，但整体的资产质量还处于对标行最好的水平。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议和盈利预测5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

整体上2016年公司的业绩受投资收益的影响较大，但年末公司处于审慎经营的角度主动大幅计提了拨备，为2017年的业绩释放提供了空间。作为业务国际化最强的银行公司最受益于一带一路的政策，同时公司作为投贷联动的试点行，我们看好公司未来业务发展的空间。同时公司的资产质量优于对标行。我们预计2017年公司业绩同比增长1.8%。目前对应2017年PB为0.76倍。估值优势非常明显，我们提高公司的投资评级至买入。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

经济长期低迷，信用风险持续高发;公司的经营风险等。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

中百集团：加盟罗森 生鲜业务提档升级5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2017-04-065qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司发布2016年年度报告：全年共实现营收153.66亿元，同比下滑6.31%;实现归母净利润646.60万元，折合EPS为0.01元，同比上升15.25%;;扣非后归母净利润为-2.33亿元，同比下降520.31%。其中，公司第四季度共实现营业收入37.30亿元;归母净利润为1.81亿元;扣非后归母净利润为-0.47亿元。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

毛利率18.79%，期间费用率12.68%5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

2016年公司毛利率为21.03%，较上年同期增加0.21PCT。2016年全年期间费用率为22.03%，较上年同期增加1.83PCT。其中，销售费用率18.20%，较上年同期增加2.09PCT;管理费用率3.35%，较上年同期减少0.22PCT;财务费用率0.48%，较上年同期减少0.03PCT。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

分业态来看，公司百货业态的盈利占比为6.90%，毛利率为21.27%，较上年同期降低6.98PCT。超市业态的占比为92.15%，毛利率为25.26%，较上年同期降低9.16PCT。房地产业态的占比为0.33%，毛利率为6.66%，较上年同期降低48.65PCT。可以看出，公司的主要业务的毛利率均有下滑，但仍略高于行业的一般水平。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

加盟罗森，推进便利店业态发展5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司在2016年成为罗森公司特许区域加盟商，通过内建团队，外学罗森商品配置、营销方式、门店运营等标准模型，发展中百罗森便利店50家，为高效抢占武汉便利店市场“制高点”奠定了基础。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

走相似路线的还有耳熟能详的7-eleven。在我国宏观消费增速持续下行，电商火爆抢占大量市场份额的背景下，实体企业普遍业绩不佳。但是便利店的生意却没有受到太大的影响，仍维持着可观的利润。7-eleven的创始人铃木敏文认为，“大超市、电商都不是便利店的敌人。”这是因为便利店为消费者提供了电商与便利店所达不到的便利。便利店是一种用以满足顾客应急性、便利性需求的零售业态。换而言之，无论宏观经济如何萧条，人类的应急需求不该变，便利店的收入便不会受到影响。公司加盟罗森便利店，可有效地抵御了宏观经济下行的风险，未来有望获得平稳且丰厚的业绩。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

生鲜提档升级，全面提升竞争能力5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司引入永辉生鲜团队导入永辉生鲜经营模式，通过优化经营布局，导入生鲜营运新标准，全面提升生鲜竞争力和盈利能力。生鲜类别销售同口径增长29.18%，毛利增长30.55%。此外，公司改造中百仓储应城店、大成路店，成功开业通城店，通过扩充生鲜经营，卖场改造提档升级，门店核心竞争力显著增强。另公司创建中百超市邻里生鲜店，已完成改造滨江苑等20家绿标店，提升了社区便民超市生鲜经营质量。

4月7日股票行情——预测：周五机构一致最看好的十大金股

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