核电概念股有哪些 核电概念龙头股解析

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招商证券（600999）指出，核电行业近一年半经历了行业重启、审批加速、核电出海、资产证券化加速四个重要结点，行业正式进入第二春，发展速度超出前期高峰，下半年核电海外扩张和内陆项目启动将持续为板块增加热度，维持行业的投资评级“推荐”。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

招商证券认为，核电装备未来国产化重点应该在辅件、配件及材料。虽然我国现有核电技术中设备国产化率最高达到85%，但是按照集成后的设备来计算。其中，很多核心零部件及原材料都是从国外引进，国产化空间巨大。未来国产化也将向深度推广，配件辅件及材料将成为重点。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

A股市场上，上海电气（601727）、东方电气（600875）、浙富股份、特锐德（300001）、丹甫股份（002366）、应流股份（603308）、卧龙电气（600580）、南风股份（300004）、江苏神通（002438）等概念股值得关注。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

核电概念股有哪些？核电概念龙头股解析3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

上海电气：“一带一路”有望带来上行空间3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

业绩符合预期3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

2015 年 1季度，收入 161亿元，同比增长 2%；净利润 6.51亿元，同比下降 3%，符合预期。1 季度利润占我们全年预期25%(2013年和 2014 年的对应数字分别是 27%和 26%)。扣除非经常性损益影响，核心净利润 6.39 亿元，同比增长 6%。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

虽然毛利率有所下降，但是成本控制有效，净利率稳定在4.0%(同比下降 0.2百分点/环比增长 0.6百分点)。毛利率同比下降 2.2 百分点/环比下降 5.1 百分点，主要因为 2014 年电站工程收入受风险减值计提拨回影响，毛利率较高。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

发展趋势3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司一季度在手订单达到 2600亿元，环比增长 4%。其中电站工程订单 1140 亿元，火电订单 890 亿元，核岛订单 150 亿元，风电设备订单 90亿元。新签订单达到 166 亿元，同比增长 37%，主要来自电站工程新签订单 64 亿元(2014 年同期无新订单)和风电设备订单同比增长 7%，然而核岛订单和火电订单受季节性影响分别同比下降 73%和 54%。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

“一带一路”政策开始见效：上海电气于 4月签订巴基斯坦煤电一体化项目。此外，中核集团将向巴基斯坦出口 5座核电机组，上海电气有望受益该笔 150亿美元的交易。预计公司将在2015年获得相关新订单， 这些订单将在接下来几年开始贡献利润。我们认为“一带一路”政策有望带来订单上行空间。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利预测调整3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

维持 2015/16 年 EPS预测 0.20元和 0.21元。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

估值与建议3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

考虑“一带一路”带来的弹性，维持上海电气-H推荐评级，将目标价由 5.40港元上调 94%至 10.50港元(44倍 2015年市盈率)；维持上海电气-A 中性评级，将目标价由 10 元上调87%至 18.67 元(97 倍 2015 年市盈率)。我们给上海电气-H 的目标估值较上海电气-A 的折价 45%，低于历史平均折价的 50%。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

设备招标价格下降；类似福岛的核电事故；AP1000 本土化进展不及预期。(中金公司)3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

东方电气：2015年1季度业绩低于预期3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

业绩低于预期3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

东方电气2015 年1 季度业绩表现欠佳。收入同比下滑7%至77 亿元，净利润同比下滑76%至1.02 亿元。1 季度利润占我们2015 全年预测10%(之前实际占比为20~30%)。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

产量同比增长20%至10.9GW，毛利率、净利率分别同比下滑4 百分点，主要由于交付的火电设备销售均价下滑。火电板块毛利率下滑7 个百分点，仅为9%(之前为15~20%)。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

发展趋势3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

水电、核电板块未来有望获得较多新订单，尽管2015 年1 季度新订单表现疲弱(同比下滑14%至110 亿元)。乌东德、白鹤滩水电项目(总装机约为26GW)有望2015 年开始招标。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

除此之外，考虑到公司在华龙1 号的核电主设备具有较强的技术优势(尤其在常规岛方面)，我们预计东方电气有望借华龙一号获批、核电重启获得更多份额。宁德56 号机组工程以及巴基斯坦的3 个项目有望采用华龙一号并于2015 年开始招标，这将为公司新订单带来更多向上空间。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

火电设备2016 年有望探底，“一带一路”有望带来利好：火电设备的低价订单将在2015~16 年逐步完成并交付。此外，公司预计“一带一路”战略从2015 下半年起有望带来更多利好。例如，与巴基斯坦的合同有望推动出口。公司也将更多关注南美、非洲、中亚等地区。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利预测调整3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

下调2015 年和2016 年每股盈利预测36%和15%至0.43元和0.69 元，以反映火电设备毛利率下滑。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

估值与建议3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

维持东方电气H 股“推荐”评级和A 股“中性”评级，目标价分别从19.09 港元和22.79 元上调15%至21.89 港元和26.13 元，基于2 倍和3 倍2015 年市净率。H 股目标估值较A 股折价为33%，略高于25%的历史均值水平。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

电力设备招标价格下跌；类似福岛的核电事故；AP1000 技术本地化慢于预期。(中金公司)3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

江苏神通：订单高增长，核电能源双轮驱动3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

1、 核电蝶球阀龙头：3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

市占率接近100%， 并向核电流量控制领域发展，开发新产品。核电业绩贡献超过50%。2014 年订单出现拐点，核电订单达到2.72 亿，同比增长66%。预计仍将持续增长，高峰时期对应订单可在7 亿。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

2、 订单充足，拐点兑现，核电、能源阀门大幅增长：3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司全年新增核电订单为2.7 亿，同比增加67%；2014 年核电重启进度虽然低于预期，但重启趋势不变，下游业主也加紧招标进程。公司今年跟进的主要项目有徐大堡1、2 号机组、陆丰1、2 号机组、海阳3、4 号机组、福清5、6 号机组以及红沿河二期工程，这些项目尚没有招标完毕，部分订单将落在明年。从公司历史接单情况来看，最高峰曾拿到接近5 亿核电订单，当时新产品安全壳地坑过滤器(单堆价值1500 万)、贝类采集器、流量指示仪等新产品并未投放市场。预计明年核电订单将持续增长，高峰会超过5 亿，除新产品会贡献增量外，商运核电站的运行维修对应的备品备件也会随着装机容量而增长。3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

3、 能源行业是公司培育的新产品：3tH鄂东网|xianzhaiwang.cn

主要是液化天然气(LNG)超低温阀门、煤化工阀门、超(超)临界火电阀门等，处于市场开拓初期，14 年新增订单1.08 亿，同比增长145%，成为公司又一增长亮点。公司已完成石油、石化领域新产品的入网取证、产品样机试制及鉴定等工作，对国外产品的替代将逐步完成，市场将稳步增长。

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