油气改革概念股有哪些 油气改革概念股票龙头股分析(3)

新疆红淖铁路估算总投资108.68亿元，其中工程投资96.57亿元，机车车辆购置费12.11亿元；该项目计划使用募集资金25亿元，其余建设资金缺口将由公司自筹解决。截至2015年一季度末，红柳河至淖毛湖段铺轨合拢；除淖毛湖农场7公里路段尚未进场施工外，路基、桥涵工程全部完工；红淖铁路、矿区西支线、淖毛湖至煤化工站正线全部完成铺架施工；通信工程、信号工程、房屋工程及外电源工程正在施工；预计今年底能建成通车。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

淖红铁路近期运能6000万吨，据可研测算，盈亏平衡点的运量只要1000万吨，经济效益良好。煤炭外运，走淖红铁路上兰新线，比公司目前的淖柳公路再上兰新线降低40-50元的运费，公司煤炭分质利用后的提质煤也将通过淖红铁路外卖到陕西未来甚至重庆、四川等较远而缺煤省份，能大大提高公司煤炭和煤化工产品销售到内地的覆盖纵深。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

四、煤化工甲醇联产LNG的负荷提升、煤炭分质利用项目投产将提升效益。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司120万吨甲醇联产5亿方LNG项目，目前稳定运行10台气化炉满负荷是12备2，目前甲醇负荷约7成，催化剂更新后，甲醇产量有望进一步提升，但由于油价因素甲醇价格处于低位；LNG日产量从一季度的45万方提高到90万方即年化3.3亿方，压缩机改造后，下半年有望提升到120-150万方即年化4.5-5亿方；下半年随着负荷的稳定提升、甲醇价格的回暖，该项目的盈利将提升。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司在哈密建设第一个1000万吨/年原煤分级提质利用项目，前道分馏环节目前正在调试阶段，有望今年底投产。后续煤制油环节，公司拟与中信重工、山西省化工设计院合作，三方共同开发煤分级提质核心关键技术，建设规模化生产装置。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

广汇淖毛湖煤炭具有发热量高、挥发份高、低硫、低灰、富含油气等特点，煤种稀缺，油气含量超过30%，是全国最优质的煤炭分级提质转化利用的化工用煤，不仅出油率高，而且荒煤气组分有效成分也高，通过核心技术可同步转化副产出高价值的LNG和其他化工产品，煤炭附加值很高。广汇煤炭资源禀赋的独特优势决定了走分级提质转化路线是最具经济效益的优势选择。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

3. 投资建议。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

此次公司增发的募投项目作为公司布局能源纵深产业链的重要组成部分，均处于公司能源产业链的中游或下游，有助于公司形成在能源领域的独特优势，为公司在能源开发产业的持续、稳定发展提供坚实基础，提高了公司的核心竞争力和综合实力。我们预计公司2015-2017年净利润为10.5亿、18.5亿元和29亿元，按本次增发摊薄后约59.9亿股本测算实际增发可能不需要摊薄这么多，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.18元、0.31元和0.48元；维持谨慎推荐评级。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

杰瑞股份一季报点评：业绩迈入蛰伏期，静待高订单基数消化和行业回暖aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：皮斌日期：2015-04-24aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件：杰瑞股份发布2015年一季度报告：报告期内，公司实现营业收入5.58亿元，同比下滑37.13%；归属于上市公司股东净利润为5，587.11万元，同比下滑73.67%，归属于上市公司股东扣非净利润为4，768.85万元，同比下滑77.43%，低于市场预期。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

国联点评：aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

行业景气度下滑和PDVSA 高基数订单双重因素影响，公司15年业绩步入蛰伏期。我们认为公司一季度业绩大幅下滑，主要受以下两个因素影响：1、油服行业整体低迷。受国际原油价格暴跌影响，油服行业步入寒冬，油公司陆续削减资本支出，我们估计全球15年资本支出约下滑25%左右，国内三桶油资本支出受能源安全战略约束，下滑幅度约为10%。2、PDVSA 大订单导致去年全年营收增速和盈利能力处于高位，15年将进入高业绩基数消化期，为16年行业复苏做准备。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

聚焦天然气工程建设，再造一个杰瑞。公司把握油服行业深度调整机遇，以工程建设为推手，加快转型步伐。在巩固油田专用装备制造优势的同时，公司大力拓展油气田工程建设市场，将战略聚焦于天然气工程建设。相对于油田工程建设近10年来10%复合增速，我们更看好天然气工程建设市场年均30%以上高速增长。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

同时，公司加强西南地区天然气工程建设布局：1、公司承建国内首座页岩气液化工厂，牢牢把握页岩气工程建设领域的先发优势；2、收购四川恒日，在获得天然气工程设计资质同时，也强化了自身工程总包能力。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

其他信息。公司发布2015年1-6月预计经营业绩情况：归属于上市公司股东净利润变动区间为12，893.20-25，786.41万元，变动幅度为-80%至-60%。业绩变动主要原因为受油服行业整体不景气及上年同期PDVSA 项目设备部分交付的影响，导致公司2015年上半年收入规模同比减少，综合毛利率降低，费用增加，归属于上市公司股东的净利润同比减少。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

继续维持公司推荐评级。公司核心推荐逻辑：1、天然气工程建设布局完成，特别是在页岩气工程建设领域，公司占据先发优势，后期业绩有望大幅释放；2、水平井在国内应用比例提升，公司压裂设备产品维持高速增长态势。预计公司2015-17年摊薄后每股收益为1.32元、1.79元和2.43元，目前股价为41.59元，对应市盈率分别为31.4倍、23.2倍和17.1倍。参照行业平均估值水平及公司未来盈利前景，我们认为公司2015年的合理估值为35-40倍PE，相应股价为46.2-52.8元。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示。国际油价继续下行，油服行业持续低迷；压裂设备领域竞争加剧；非常规油气开采相关环保法规出台。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

股价催化剂。签订大工程/装备订单；国内油气改革取得突破；国际油价回暖。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

恒泰艾普：国内民营综合油服，智慧油田的标杆aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：杨绍辉，闵琳佳，张君平日期：2015-05-07aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司发布 2014年年报，公司实现营业收入7.23亿元，比上年同期增长24%，利润总额1.50亿元，比上年同期减少19%；净利润1.24亿元，比上年同期减少21%；归属于公司普通股股东的净利润0.81亿元，比上年同期减少38%，折合每股收益0.14元。我们将目标价格上调至20.00元，维持买入评级。aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

支撑评级的要点aWx鄂东网|xianzhaiwang.cn

同步于油服行业整体，低油价环境下公司业绩收缩符合预期。与上年度同期相比，2014年全年公司合并报表中增加了博达瑞恒49%股权、西油联合49%股权、中盈安信51%股权和欧美科51%股权，子公司报表合并理应收入和利润维持高速增长态势，但业绩表明第三季度下滑、第四季度和今年第一季度亏损，公司作为民营综合油服反映行业整体趋势。

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