车联网智能交通概念股望起舞 车联网智能交通概念股龙头解析(2)

依托高通平台实现向VR、智能汽车横向延伸。高通作为手机芯片龙头，对物联网投入逐步加码，但是物联网下游碎片化严重，需要芯片方案商和ODM通力合作。闻泰依托高通方案，同时定制安卓系统，积极向VR、智能汽车等新兴领域横向延伸。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

智能大平台，纵向供应链金融、用户有望量变到质变。2015年闻泰实现采购额接近80亿元，预计16年新增华硕和360两大客户，同时拿到两款华为大单，采购额有望实现翻倍增长。公司上市以后现金流大幅改善，拥有足够的能力完成供应链金融和用户数据的布局。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

有别于市场的观点bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

市场担心手机行业增长放缓影响公司成长。从我们调研情况显示，公司订单非常饱满，将持续受益客户精品化战略。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

市场难以理解公司VR、汽车的布局。我们认为物联网下游非常碎片化，需要高通和ODM通力合作，公司战略契合高通在物联网方向的布局。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

关键假设点：下游客户经营情况稳定bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：客户、订单进展不及预期。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

大唐电信：加速转型集成电路 双轮驱动值得期待bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

大唐电信 600198bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-07-11bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

大唐电信是电信科学技术研究院控股的高技术企业，主要从亊微电子，软件，通信设备等相关业务。目前公司业务主要覆盖集成电路设计，软件不应用，终端设计及移动互联网四大领域。15年以来，公司战略布局逐步由芯-端-云向集成电路 为核心的产业链布局转变，发展方向进一步聚焦。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

投资要点：bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

市场观点普遍认为公司的集成电路业务多年来发展缓慢，15年利润甚至出现大幅下滑，经营效果不佳，长期发展空间有限。但我们认为公司之前主要处于资源储备阶段，目前公司战略方向明确，换帅后其产业整合能力有望进一步提升。在集成电路国家战略背景下，后续发展有望超市场预期。原因：bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

1芯片布局高增长领域，发展潜力巨大。目前公司以集成电路设计为核心竞争力，业务主要面向移动互联网，车联网，智能制造及物联网领域。相对于传统的计算机芯片领域，这些领域行业需要旺盛，定制化要求更高。目前公司在智能手机芯片，汽车芯片，及无人机芯片已相继取得突破，后续公司的布局优势有望进一步显现。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

2集成电路战略进一步聚焦，换帅注入发展活力。16年4月以来，公司发展战略进一步明确，公司将围绕集成电路 为核心的产业链布局，加速不相关单位的协同互动，逐步形成核心竞争力。6月底武汉邮科院院长童国华出电信科学研究院院长，童国华在武汉邮科院任职期间烽火通信10年营收增长约10倍，其任职大唐电信新总裁也有望加快大唐电信的体制改革并促进公司的长远发展。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

3产业经营 资本经营双轮驱动，后续发展值得期待。内生增长外，公司也积极寻求外延的资本经营，14年公司不恩智浦公司合资的大唐恩智浦与注于汽车电子芯片领域，在公司整体集成电路下滑背景下大唐恩智浦15年营收大幅增长29%。良好的示范效应下，公司的外延战略也有望进一步加速，后续发展值得期待。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

作为国内领先的集成电路及解决方案提供商，大唐电信目前战略明确，换帅之后烽火集团的发展经验也有望快速复制到公司。在集成电路国家战略的推动下，公司的业务有望迎来快速发展。首次覆盖，给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元，对应16-18年的PE分别为97.90x、52.58x和35.80倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的秲缺标的，给予16年140倍PE，目标价30.80元。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：集成电路业务不达预期、业务整合不达预期bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

荣之联：投资车联网和基因测序云平台 拓展未来空间bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

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研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-05-09bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商：荣之联是国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商。公司专注于数据中心领域，提供从咨询、设计、系统部署、集成、软件开发、到运维管理及后续升级改造等全套解决方案和专业服务。主要围绕大中型企事业单位，致力于融合云计算、大数据技术，推动企业信息资源的创新应用。公司在政府、电信、金融、能源等行业领域有着较高的市场占有率，形成了以一大批优质的、大中型企事业单位为主体的客户群体。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

积极发展车联网和基因测序业务，布局现在和未来：目前公司车联网的业务主要有两类：一是为企业和政府提供平台开发、解决方案与终端销售;二是去年定增的项目车联网综合大数据运营服务平台，为保险公司及汽车经销和服务商等行业客户提供数据增值服务，主要布局UBI基于个人驾车习惯的保险未来的高增长。同期，募投兴建平台式的基因测序数据与分析云计算平台，布局生物数据存储与分析的快速发展。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

大数据、云计算：2016年全球大数据市场规模将达到453亿美元。当前，大数据在我国处于起步发展阶段，行业增速高达30%。同时，云计算的飞速发展同样会带动数据中心业务的长足发展。根据IDC的数据，虽然未来企业私有数据中心行业的硬件投入增速稳定在10%上下，但现有系统云化和相关软件和服务的年复合增长率未来3-4年会保持在30%的较高速度。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

车联网整体业务继续快速发展：在技术环境成熟，政策全力推动的大环境下，车联网用户数量快速增长。根据前瞻产业研究院的数据，到2015年中国车联网用户数已超过1000万户，预计到2020年我国车联网用户渗透率接近25%，所对应的车联网的市场规模会超过5000亿，空间可观。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

我国的UBI市场刚刚起步，但技术条件和和社会需求条件相对成熟，根据中国汽车工业协会的预测，2020年我国汽车保有量将达到2.77亿，所对应的UBI车险空间是800-1000亿级的年总规模。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

建立平台式的基因测序数据与分析云计算平台：基因组信息的获取、处理、存储、分配和解释，揭示了人类及其他动植物基因的重要信息，继而对展开疾病治疗、药物设计等方面有着重要指导意义。bYS鄂东网|xianzhaiwang.cn

随着基因测序成本的不断下降和基因数据在各科研单位工作中重要性的不断提升，随之而来的便是对基于专业第三方基因数据分析平台的巨大需求。专业的基因数据分析平台可提供海量数据存储、自动化分析、数据传输、生物信息研究和共享等服务。近年来基因测序技术的飞跃发展，检测成本的大幅下降，为其商业化应用奠定了技术基础。据BCCResearch的统计和预测，全球基因测序市场总量从2007年的794.1万美元增长至2013年的45亿美元，预计未来几年全球市场仍将继续保持快速增长，2018年将达到117亿美元，年均复合增长率达到21.2%，未来基因测序市场的发展潜力很大。

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