2016年7月14日周四股票行情构强推买入 6股极度低估(2)

维持增持评级。预计公司2016-2018年eps分别为1.61、2.14和2.50元。长江证券Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

银亿股份(000981)：有业绩有空间、汽车 地产稀缺标的Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

年销售额和结算规模显著增长：2015年公司销售额、销售回款和结转收入均超过80亿，相比前年显著增长；其中，营业收入84.6亿元，同比增长34.0%，销售额约83亿元(考虑南京代持项目)，同比增长约103.9%。公司去年在建设项目17个，合计建面238.4万方，其中新开工面积12.2万方、在建面积129.6万方、竣工面积96.6万方，公司至16年、17年结转的体量还会逐步走高。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

地产存货结构合理、土地成本较低：公司拥有待开发土地217.9万方，主要分布在宁波、上海、南昌、舟山、韩国济州岛等地。公司地产开发主要采取维持和优化战略，除招拍挂外，还以合作拿地、旧改项目、拍卖项目等多种方式补充上海、南昌等地区土地资源。从当前存货来看，公司未结算项目的土地成本相对较低。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

收购ARC公司，地产 汽车双轮驱动：2016年3月2日，公司发布预案，拟发行股份购买大股东银亿控股全资子公司西藏银亿持有的宁波昊圣100%股权，资产的预估价值为33亿元；同时银亿股份向银亿控股非公开发行募集配套资金8.25亿元，整个交易共涉及资金41.25亿元，由控股股东及关联公司认购。本次发行股份购买资产股份发行价格为5.91元/股，发行数量为5.58亿股；本次配套融资发行股份发行价格为8.06元/股，发行数量为不超过1.02亿股。公司汽车 地产双轮驱动的格局有望快速形成。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

ARC在细分领域全球领先，国内市场空间大：ARC集团是一家总部位于美国田纳西州的全球汽车零部件生产商，已在全球4个国家建立了6个生产基地，其产品广泛应用于汽车安全气囊系统，是汽车被动安全系统的核心零部件。ARC集团是最早开发混合气体发生器的领军企业，技术上具有绝对优势。目前共有相关专利121项、注册商标10个，研发实力强大，随着国内汽车安全应用标准逐步向国际接轨，ARC在国内市场空间广阔。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

投资建议Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

考虑到公司项目结算进度及未来布局的汽车产业，我们预计公司2016年实现EPS0.27元，对应当前股价38PE，考虑到公司在汽车安全领域的大力布局，首次覆盖给予增持评级。国金证券Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

运达科技(300440)：业绩增长稳健 积极培育全新增长极Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

轨道交通成长确定力助主业稳健增长。公司位居国内轨道交通机务运用安全系统供应商第一梯队，核心产品涵盖轨交运营仿真培训系统、机车车辆车载监测与控制设备、机车车辆整备与检修作业控制系统。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

报告期内公司全面受益轨道交通行业的景气增长，主业稳步提升。我们认为，公司未来几年业绩安全边际充足，主要理由基于，1)我国轨交尚处建设初期，预计十三五期间将迎来建设高潮；2)轨交项目多以BT 模式承建，包括技术、资金等指标已纳入招标考核，公司作为业内翘楚将充分受益，业绩有望实现超越行业周期的增长。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

谋篇布局培育新业务，成长空间陆续开启。为进一步丰富盈利增长点，公司内生外延并举，布局CMD、牵引及VR 三大全新盈利增长极，未来颇具看点。1)CMD：即中央采集，是铁路机务信息化的重要载体，已成新造机车的标配。依据权威预测，车载CMD 产品未来5年的市场容量有望达数十亿元；该业务一方面已为公司贡献体量可观的营收持续增厚业绩安全边际，另一方面可成为公司掌握机车运行数据的绝佳入口，使公司掌握与铁路信息中心合作，深度参与机车数据的运营的主动权，前景广阔；2)牵引：公司未来的重要发展战略，轨交牵引领域拥有超过百亿量级的巨大市场，公司正依托优质技术团队逐步实现技术层面的攻难克坚，在国产化持续加码的背景下有望破局国外厂商对核心技术的垄断，业绩迎来跃升；3)VR：公司此前增资司姆泰克布局当下极为火热的VR 产业可谓浑然天成，一方面公司在仿真技术积淀深厚，大幅降低VR 技术壁垒；另一方面，叠加标的公司在文化传媒领域的优势可实现技术的跨行业变现。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利预测：预计2016-2017年EPS 分别为0.76元与0.99元，对应PE 分别为45倍与35倍。首次覆盖，买入评级。长江证券Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

万安科技(002590)：与Evatran成立合资公司 无线充电终落地Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司发布公告：1)拟与Evatran 在中国设立中外合资公司，合资公司注册资本为500万美元，公司以现金出资375万美元，占总注册资本的75%；Evatran 以现金出资125万美元，占总注册资本的25%；2)控股孙公司广西万安被正式确认为东风柳汽SX5/SX7前副车架总成同步开发供应商。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

分析与判断。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

与Evatran 成立合资公司，加快无线充电项目落地，完善新能源汽车领域布局。公司与Evatran 在中国设立的合资公司注册资本500万美元，公司出资375万美元，占比75%，拥有4个董事会席位(共5位)，并指定董事与总经理。Evatran 是电动车大功率无线充电系统优秀制造商和供应商，获得美国第三方(电子测试实验室)的安全认证，是世界上第一个出售乘用车电动汽车无线充电系统的企业。公司此次与Evatran 成立合资公司，加快引入无线充电技术，有望优先享受新能源汽车带来的行业红利。本次无线充电项目的落地将完善新能源汽车领域布局，逐步形成以无线充电(与Evatran 成立合资公司) 分时租赁(参股苏打网络22%股权) 轮毂电机(与Protean成立合资公司)为核心，以传统底盘悬架系统为支撑的战略布局，增强公司在新能源汽车领域的市场竞争力，未来发展看好。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

加快前/后副车架总成市场渗透率，增强底盘模块化竞争优势。公司在获得汉腾汽车前/后副车架总成订单和东风柳汽SX5后副车架订单后，本次又获得东风柳汽SX5/SX7前副车架总成订单，加快前/后副车架总成的市场渗透步伐，逐步增强公司在底盘模块化领域竞争优势，加快实施汽车底盘模块化基地建设项目。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

优化电制动执行端，打造智能驾驶龙头企业。公司出资2，000万元获得飞驰镁物22%的股权，牵手优质TSP 服务供应商，通过共享优质客户资源，有望快速占领车联网前装市场。公司在诸暨成立10亿元的汽车零部件并购基金，未来公司将通过外延方式布局智能汽车。公司10多年一直耕耘汽车底盘与电制动系统，目前已经量产 ABS，小批量生产EBS，并掌握EPB、ESC 等电子制动技术，与Haldex 在EMB 领域合作，积极卡位智能驾驶，有望打造智能驾驶龙头企业。Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

投资建议Zu2鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司是国内领先的汽车制动系统龙头，主业稳定增长，积极布局智能汽车与新能源汽车等领域，看好布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延，预估16-17年EPS 分别为0.27、0.37元，维持买入评级。国金证券

2016年7月14日周四股票行情构强推买入 6股极度低估

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