隔夜Hibor走高 离岸人民币市场暗中角力

[7月13日，隔夜人民币香港同业拆息(Hibor)急升2.46个百分点至4.83%，创2月份以来最高水平，一星期Hibor也上升1.39个百分点至3.97%。]

暂别了英国退欧公投引发的全球汇市大风大浪，7月6日以来，连续五个交易日在岸人民币对美元即期汇率徘徊在6.70附近，但始终未曾越线，这一走势引发业内猜测，在美元强势攻势下，6.70或许正是当下央行心中的均衡汇率。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

7月13日，隔夜人民币香港银行同业拆息(Hibor)突然大幅上调至2月份以来新高，打破了平静几日的汇市。香港某外汇交易员在接受《第一财经日报》记者采访时表示，Hibor升高意味着离岸市场人民币流动性紧张，这可能与四大行近日集中卖出美元、买入人民币，从而保持人民币汇率稳定有关。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

与此同时，昨日离岸人民币出现明显反弹势头，盘中一度飙升超过200个基点，对美元汇率反超在岸人民币即期汇率，出现汇差倒挂现象。在未知的全球经济前景以及最近公布的国内经济数据影响下，市场普遍预计中长期人民币汇率仍将明显承压。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

离岸人民币流动性吃紧R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

7月13日，香港财资市场公会发布数据显示，隔夜人民币香港银行同业拆息(Hibor)急升2.46个百分点至4.83%，创2月份以来最高水平，一星期Hibor也上升1.39个百分点至3.97%。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

这一变动不禁令人回想起今年1月份，在离岸市场人民币出现较大波动时，隔夜Hibor利率曾一度连续从4%飙升至13.4%，最后在1月12日飙升至66.815%这一惊人高位，成为自2013年有报价以来历史新高，与此同时其他期限利率亦飙升至历史最高位。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

而转眼到了3月31日，隔夜Hibor利率又突然跌至负3.7250%，成为有记录以来首次跌至负值。Hibor利率的变化，标志着香港离岸人民币市场从“钱荒”到“过剩”的过程，此后市场对于Hibor的异常变动格外关注。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

13日Hibor明显走高，最直观地体现出离岸市场上人民币流动性再次出现紧张趋势，但对于造成人民币短缺的原因，业内人士分析称，一方面可能由于投资者在离岸市场买入人民币并至在岸市场进行套利造成，抑或是中资银行在香港买入人民币抛售美元导致离岸流动性紧张。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

在流动性紧张的情况下，人民币汇率通常会获得上涨动力。从市场来看，13日离岸市场人民币(CNH)对美元在早8点时突然从6.7017飙涨至6.6789，一小时内上涨超过200个基点，涨幅达0.26%，成为自6月29日以来最大单日涨幅。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

人民币在离岸市场快速升值令在岸与离岸汇率一度出现近100个基点的“倒挂”现象，但随后离岸人民币汇率有所下跌，两岸价差迅速收窄。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

截至13日17：30，离岸人民币(CNH)对美元报6.6959，微升0.01%，结束连续5个交易日的颓势，并且从经济学家及交易员普遍认为的短期支撑位——6.70水平反弹。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

“人民币6.7关口可能成为近期内美元的阻力位。”某外汇分析师接受媒体采访时表示。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

在岸市场，13日人民币对美元即期汇率却由前两日的小幅回升转为快速走低，再次逼近6.70关口。人民币对美元中间价报6.6891，小幅上调59个基点。截至16：30收盘，报6.6922，较上一交易日收盘价6.6850下跌72个基点。夜盘开始后，人民币即期汇率虽然有所回升但仍在低位徘徊。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

从6月23日起，央行开始连续多日下调人民币中间价，从6.5658到昨日的6.6950，贬去近1300点。业内认为，近期英国退欧余波、年中集中购汇以及潜在的通胀压力是贬值的重要原因。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

7月6日央行曾转发中国货币网特约评论员文章分析称，“为保持人民币实际有效汇率相对稳定，人民币名义有效汇率存在一定贬值要求。”但文章仍强调，在国际汇市剧烈波动的背景下，人民币汇率波幅远小于其他货币，总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定，市场预期仍较为平稳。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

数据预示人民币仍将继续走低？R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

近日，备受关注的6月份外贸及数据等陆续公布，在一定程度上为市场判断人民币接下来汇率走势提供了依据。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

13日最新公布的进出口数据显示，以美元计价6月份进口下降8.4%，出口下降4.8%，降幅双双扩大，延续了较为疲软的势头。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

资产管理部高级分析师刘东亮对记者分析称，进口跌幅由5月份的0.4%大幅扩大至8.4%，但与此同时5、6月份价格并未出现大幅下跌，这意味着内需短暂企稳后再次出现恶化势头，与二季度后国内经济动能减弱相吻合，“预示下半年经济动能不会有太多期待”。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

此外，考虑到欧日经济依然低迷，英国退欧仍将继续发酵，刘东亮预计，下半年中国外贸环境并不会好于上半年，预计下半年进出口继续维持跌多涨少的局面，对经济增长难以产生拉动作用。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

“进出口数据低迷对人民币汇率难以视为利好。”刘东亮认为，但从目前人民币中间价与美元指数保持较好的互动关系来看，这一关系尚看不到打破的局面，因此未来汇率走势更多受制于美元强弱的影响，中国主动贬值或升值的可能性都不大，考虑到美元处于强势周期，下半年人民币有逐步跌向6.80的风险。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

另一方面，7月7日央行发布的6月则较上月增加134.26亿美元，反映资金外流压力减小，对于人民币汇率企稳带来一定积极作用。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

但资深外汇人士韩会师认为，对6月外汇储备数据的回升仍需保持警惕，一方面因为英国退欧的影响可能会出现滞后。另一方面，境内结售汇市场对于英国退欧导致人民币快速贬值这一趋势是否会延续下去有较强观望情绪，因此6月下旬最后几个交易日并未出现严重的结售汇逆差，这也成为6月外汇储备下滑压力较小的重要原因。R6J鄂东网|xianzhaiwang.cn

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