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逾百只股定增破发 借道基金“折上折”买股
由于上半年市场持续调整,定增破发股频频出现,截至目前已经有超过100只定增个股破发。基金经理认为,定增破发投资机会四年等一回,目前正是布局的好时机。对于基金投资者来说,借道基金参与定增破发股,相当于一级市场定增是“折上折”买股。
超100只个股定增破发
去年是定增“大年”,813家上市公司实施定增项目。然而不幸的是,经过多轮下跌后不少定增项目跌破发行价。据Wind数据统计显示,截至2016年6月底,已实施未到期的定增项目为1240多例,定增破发的有160多只,平均破发幅度为16%,目前定增破发可选标的丰富。类似的定增破发情形曾出现在2008年、2012年,究其原因是牛市中实施定增的上市公司较多,遇到市场调整后纷纷跌破定增价。
数据显示,目前已经破发的超100只个股中,在今年6月30日之前解禁且目前破发幅度超过30%的,有安徽水利、常铝股份、唐山港、平安银行、国金证券、石化机械、恩华药业等。
《投资快报》记者发现,破发幅度较高的公司均集中在去年5月、6月、7月、8月期间实施定增。定增破发情况增多基本是以2015年6月中旬为界,在牛市的高点附近确定定增价格,一旦公告实施后就遭遇大盘和个股猛烈下挫的时点,因此破发逐渐蔓延到今年,去年年初发行的定增产品由于当时市场还未疯狂,定增发行价较低且有一定安全垫。
而在二级市场购入“破发”的定增个股,相当于以低于定增参与者的价格买入股票,且不受锁定期的限制。分析认为,企业为了扩大定增募资,在公告预案价后会尽力维护公司价值,让公司股价高于预案价,否则定增就可能无法实施。而定增的参与者往往都是大股东、机构投资者等,他们面对解禁压力也会对上市公司施加影响,股票价格有很大可能会回到定增价格之上。在目前市场还不明朗的情况下,定增折价策略会是一个安全边际较高的选择。
基金布局“折上折”买股
对于基金投资者来说,借道基金参与定增破发股是不错的选择。参与二级市场定增破发股,相当于一级市场定增是“折上折”买股。
《投资快报》记者了解到,目前有基金将投资目光投向二级市场上的定增破发股票。正在发行的融通新趋势将在二级市场直接买卖定增破发股,因此,相对于定增发行日的股价是“折上折”。该基金采用灵活配置的股票投资策略,根据增发条款、破发幅度、解禁时间、市值、估值、市场情绪等多维度量化筛选破发股构建组合。
值得一提的是,一级市场参与定增会有一定的封闭期,无法锁定浮盈。相应的,以定增项目为标的的定增基金也多有一定的封闭期,一年半或三年不等,只有个别LOF基金可在二级市场买卖。而二级市场参与定增,比一级市场更具灵活性。如融通新趋势封闭期过后,将打开申购赎回。
历史数据显示,破发幅度越高的个股,获得超额收益率的可能性越大。国信证券表示,从历史数据看,定增实施后,后续股价跌破发行价是非常普遍的现象。但从破发日起,后续超额收益率也较为显著。
融通新趋势拟任基金经理何天翔认为,定增破发投资机会四年等一回,目前正是布局的好时机。测算2011年-2016年数据显示,在定增破发幅度20%时买进去,持有解禁时卖出,平均收益率为 47.4%。
逾百只股定增破发 借道基金“折上折”买股
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