PPP产融联盟模式浮现 搭伴上市公司“一箭双雕”(2)

2016年，民生加银资管牵头组建了“中国民生PPP产融联盟”，联盟成员包括北汽集团产业投资公司、高康资本等十余家PPP相关企业。该联盟成立的目的在于搭建社会资本参与地方融资平台存量项目改造的桥梁，让产业链各方资源的集结和全方位利益的整合实现无缝对接。据了解，“中国民生PPP产融联盟”既包括银行、投资公司等债权、股权资金方，也包括施工机构、运营管理机构。在实际运行中，民生加银资管根据具体项目需求，在联盟中整合不同资源组成“投标联合体”，多维度、多方式参与PPP业务。Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

民生加银资管该负责人进一步透露，按照规划，民生加银资管的产融联盟要构建成“以抓资产端为核心，按细分行业组成联合体，全产业链参与项目”的模式。在此前参与某地海绵城市建设的丰富经验基础之上，民生加银资管正在构建一个专注于海绵城市PPP建设的产融联盟。Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

中信信托在PPP领域的产融结合更具天然优势。中信信托相关负责人透露，去年唐山世园会项目中，中信信托之所以能在激励竞争中脱颖而出，一大原因就是其依托中信集团“金融+实业”的强大资源背景，能够对世园会项目的发展引入更多的优势产业资源和先进管理经验，对地方发展形成可持续的促进效应。中国证券报记者进一步了解到，在PPP业务领域，中信集团已形成三个层次的协同战略。第一层面是“中信小联合体”，由中信集团内部负责咨询、投资和融资的几家核心成员单位组成；第二层面是“中信PPP联合体”，涉及中信集团内咨询机构、设计院、工程承包、制造、环保、信息、商贸与服务、资源与能源类子公司的业务。第三层面是中信集团与中央部委、地方政府以及长期与中信有着良好合作关系的企业伙伴共同组成的“中信PPP协同圈”。Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

搭伴上市公司谋双赢Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

在信托公司、基金子公司掘金PPP的产融联盟模式中，上市公司被视为重要的合作伙伴。某基金子公司PPP业务负责人表示，在具体合作中，基金子公司可深入研究具体产业链金融和市值管理，联动以上市公司为主体的各类参与方，提升PPP资产的流动性。他进一步表示，在这一业务架构中，基金子公司整合相关产业链条中的上市公司和银行资金设立有限合伙基金，上市公司为普通合伙人，银行资金为有限合伙人。上市公司将PPP项目确认到其业绩之中，从而在股票二级市场中获得溢价，继而有动力为有限合伙人补偿一部分收益，以解决PPP项目收益率较低这一难题。Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“采用这种模式和上市公司合作，既满足了银行资金的收益率要求，又有助于上市公司估值提升，可谓是一箭双雕”，该人士透露，其公司已经着手与相关上市公司开展相关合作。Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

值得注意的是，这种模式仅仅是在一定程度上解决了PPP项目资金端的难题，但破解这一难题的根本还在于改变债权独大的融资方式，构建多元化的融资与退出机制。Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

在调研中，中国证券报记者了解到，金融机构之所以在参与PPP项目中倾向于债权融资或假股真债，一个重要原因就是，在具体项目实操中政府与社会资本难以平等，经常出现“同股不同权”的现象，制约了社会资本进行股权投资的积极性。另外，对于地方政府相关政策可持续性的担心也让社会资本畏首畏尾。对此，中信信托相关业务负责人表示，首先，金融机构作为社会资本参与PPP项目时，与地方政府作为平等市场主体开展项目合作，需要尽快完善PPP操作层面的制度和法规，明确政府权利义务边界，特别是针对政府违约的惩罚措施，使社会资本能够依法采取相应的救济措施。其次，PPP项目周期较长，为了落实地方政府财政补贴义务，需要推进涉及地方政府财政预算体制改革，特别是跨年度、中长期预算规划的建立。民生加银资管相关负责人建议：“未来要积极建立PPP项目融资的金融系统，要积极构建涵盖股权投资、信贷、担保等多层次的PPP项目融资市场、交易流通市场，为社会资本提供多元化的退出方式。”Mwi鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

PPP产融联盟模式浮现 搭伴上市公司“一箭双雕”

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