A股维持窄幅波动 关注三季度业绩加速板块

在全球长期量宽、负利率背景下，经济却未见明显起色，而负利率政策似乎已至尽头。各国央行纷纷表示，至少不进一步量宽，同时日央行已暗示，可能引导长端利率上行，而美联储明确表示今年会加息。所以，也许现在已处于全球货币政策的拐点。基于此，认为A股上下空间将有限，预计市场低波动格局将维持一段时间。

上投摩根基金pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

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在全球长期量宽、负 利率背景下，经济却未见明显起色，而负 利率政策似乎已至尽头。各国央行纷纷表示，至少不进一步量宽，同时日央行已暗示，可能引导长端利率上行，而美联储明确表示今年会加息。所以，也许现在已处于全球货币政策的拐点。基于此，认为A股上下空间将有限，预计市场低波动格局将维持一段时间。pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

汇添富基金pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

房地产 消费存下行压力pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

当前的经济企稳属于短期性质，后续仍将重新回到缓慢下行趋势。四季度，基建、 房地产 、消费均存在一定下行压力。流动性层面，目前利率维持在低位，央行重启14天、28天逆回购，显示央行缩短放长的心态。在资产泡沫担忧下，流动性二阶拐点短期难现。风险偏好一波三折， 银行 理财监管、 保险 资金监管趋严，风险偏好难以持续性提升。pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

2月以来，市场反弹的主要矛盾是流动性引发的估值反弹行情，从后续演绎来看，在资产泡沫掣肘下，流动性二阶拐点短期难以出现，政策存在空窗期，估值行情难以延续。而目前看，逻辑切换到业绩行情仍不具备，一方面仍看不到经济中期触底迹象，另一方面企业盈利能力难以持续提升，估值向业绩行情的转换很难一蹴而就，存在波折。流动性边际改善一再推后，二阶变化愈发困难，市场主要矛盾切换为经济增长层面，关注G20会议后财政及PPP政策发力情况。pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

农银汇理基金pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

关注三季度业绩加速板块pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

展望未来，美联储9月加息风险消除，利率和汇率市场维持稳定，市场向下风险可控。行业方面，关注三季报加速板块。其一，利率回升的利空逐步消化，权重板块股息差保护决定市场向下风险可控。其二，目前利率、汇率保持稳态，经济走势存在分歧，就高频数据来看尚未恶化，未来需关注经济预期边际变化。其三，结构上，三季度业绩加速的板块关注度会增加，如汽车零部件、消费电池等。pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

国投瑞银基金pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

对市场维持谨慎态度pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

当前，全球主要经济体对货币宽松边际转向正在发生变化。考虑到四季度美联储加息预期仍存，中国经济改善可持续性不强，投资者风险偏好未有提升背景下，仍对市场维持谨慎态度，如遇市场回调，可适当参与稳健增长的医疗、消费板块。pjM鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

A股维持窄幅波动 关注三季度业绩加速板块

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