牛市勿忘初衷 警惕套保变投机

当资本成为市场不可或缺的力量时，无论从资金面还是信息面来说，传统企业都是弱者。中国农业大学期货与金融衍生品中心主任常清教授接受中国证券报记者采访时表示，企业做套保是必须的，这是管理风险的根本手段，一家不做套保的企业不可能做成百年老店。

但在期货市场的杠杆魅力下，一些企业套保偏离了初衷，迷失于投机中。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“今年锡价涨幅令许多人始料未及。市场上流传着各种小道消息，也刺激着锡从业者的神经。本来进行卖出套保的头寸变成了投机做多的头寸。”李明称。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

李明告诉中国证券报记者，每当出现趋势性的大行情，就会出现一大批的入金客户，尤其是产业客户。一来，仗着对产业的熟悉，他们总认为自己在市场中的胜算会大一些。二来这些人通常“不差钱”，一次几十万甚至上百万元的入金很常见。“但是这些人身份特殊，他们往往还是企业的经营者或者直接管理者，个人输赢还在其次，如果在企业经营决策中放弃套保或者不完全套保，转向投机，风险很大。有时候甚至是一念定生死。”WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

一位“吃过亏”的铜企老板心痛地回忆称，自己曾经在一个较低价位投机做多沪铜。“当时铜价不到1920美元/吨，我觉得不可能再低了，就大举建仓，结果行情阴跌了很多天，最后不得不被强平。最后悔的是，企业本来应该做的现货卖出套保也没有做，结果损失巨大，期现双亏，资金链也出现了严重问题。”WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“很多产业人做期货都是输在了自作聪明上面，以为自己非常了解市场。”他说。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

无独有偶，一位曾供职期货公司营业部的“老期货”对中国证券报记者讲述了类似的故事：数年前，北方一家族继承人带着2亿元资金开户做期货，当时他认为自家企业在业内的地位足以操纵行情，结果很快就被场内的“聪明资金”盯上，期现配合，“关门打狗”；这位继承人带来的2亿元血本无归，交足了学费，立誓从此再不踏足期货交易。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

企业参与资本市场投机导致巨亏的风险故事比比皆是，远有2004年中国航油股份有限公司因参与石油期货投机而亏损5.5亿美元，近有国内某棉企今年在棉花期货投机亏损6亿元，等等。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

市场资深研究人士表示，一部分生产企业错位参与做多托市，也许是短期投机举动，但身为天然空头的上游企业高位不套保锁定利润反而冒险托价，其背后的风险不言而喻。在 有色金属 等商品期货牛市中，少数企业的期货操作常常丧失理性，与过分乐观的心理以及资金炒作氛围不无关系。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“该来的总要来，该走的总要走！”SMM中国锡行业交流平台 分析师认为，目前锡市多头的优势正在弱化。前期，环保因素，缅甸供应拐点，冶炼厂资金面宽松、联合减产，经销商囤货较少，下游低迷按需采购、库存偏低等因素推助了前期锡价上涨；且沪锡盘子偏小，资金容易推波助澜。但价格快速上涨后，资金抽离，在下游行业需求没有改善的前提下，价格上涨刺激供应量扩大，最终市场价格走向，还是要看供应方面以及需求的改善。WaT鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

牛市勿忘初衷 警惕套保变投机

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