2016券商最新评级：沪指尾盘跳水险守3100 九股望发力

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易事特：光伏系统集成持续高增长 并网电站贡献利润MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-10-28MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

2016年前三季度公司实现营收37.62亿元，同比增长49.48%；实现归母净利润2.71亿元，同比增长44.49%；实现基本每股收益0.53元/股。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

高端电源装备稳速增长，进军售电领域：公司UPS销售保持稳定，报告期内，公司努力拓展高端电源装备市场份额，中标青藏铁路公司格拉段扩能改造工程项目。另外，公司全资子公司易事特电力系统技术有限公司被正式列入售电公司目录，具备参与广东电力市场资格，售电业务值得期待。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

数据中心发展势头旺盛：互联网的快速发展带来对数据中心的旺盛需求，未来几年国内数据中心建设将保持高速发展。报告期内，董事会同意公司以自有资金3亿元对上海国富光启云计算科技股份有限公司进行增资，获得17.85%的股权。同时，公司签署《旗锐数据中心合作协议》，投资建设数据中心项目，合同金额预计约2.6亿元。公司IDC数据业务发展势头旺盛。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

光伏系统集成爆发，业绩高速增长：报告期内，公司定增募集资金净额19.26亿元，用于10个共计173MW光伏发电项目和补充流动资金。前三季度，公司光伏系统集成实现收入28.62亿元。近期，公司签订26MW分散式光伏扶贫电站项目建设，并中标临朐县光伏扶贫发电BOT项目，光伏系统集成业务有望继续保持高速增长。随着公司投资建设的光伏电站陆续投入运营，新能源收入爆发式增长，实现收入5，294万元。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

充电设备销售有望转暖：上半年受行业环境和新能源汽车（爱基，净值，资讯）政策影响，充电设备销售低于预期，下半年公司充电桩生产订单有所回升，充电设备销售有望恢复高增长。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.66、0.83和1.01元，给予公司增持评级。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：充电桩建设低于预期，光伏业务低于预期MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

东土科技：继续加大研发投入 军工业务持续抢眼MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-10-28MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

业绩保持较快增长，军工业务持续抢眼。2016年前三季度，公司实现营收4.24亿元，同比增长125.69%，归属上市公司净利润6789.41万元，同比增长230.48%，EPS为0.14元，同比增长135.33%。公司业绩大幅增长一方面来自于收购标的并表，其中和兴宏图和拓明科技前三季度合计贡献净利润约5千万元；另一方面来自公司军工和海外业务的高速增长，其中军工行业收入较上年同期增长77%，持续抢眼。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

继续加大研发投入，培育新的业绩增长点。公司自2015年起，展开了对智能交通一体化控制服务器、智能变电站一体化控制服务器等国家空白和急需的高科技产品的研发。2016年前三季度，研发投入为5740.85万元，占营收的13.55%，超过去年全年4620.62万元的研发投入，彰显公司对研发的重视和新产品的信心。相关产品目前正在进行系统集成和试验局部署，预计明年开始推广，或将成为公司未来业绩新的增长点。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

增资东土军悦，整合军工业务。为了更好发展国防军工业务，扩大业务规模，公司对于军品业务进行了整合，使东土军悦成为公司开展军工业务的主要平台，并对其增资9000万元。2016年前三季度，东土军悦贡献净利润约1千万元，预计未来随着网络安全设备、无线路由网络设备等军品的研制、定型、论证和推广，军工业务将保持高速增长的态势。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

推出员工持股计划，提高公司凝聚力。公司计划向157名员工募集不超过8850万元，通过二级市场、大宗交易的方式买入公司股票。员工持股计划的推出将使得普通员工能够分享公司的成长价值，提高公司凝聚力，促进公司长期稳定健康发展。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

盈利预测与投资评级：预计公司16-18年营收分别为6.32亿元、9.63亿元和14.13亿元，归母净利润分别为1.24亿元、1.81亿元和2.66亿元，EPS分别为0.24元、0.35元和0.51元，当前股价对应的动态PE为92倍、63倍和43倍，维持“增持”评级。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：新产品研发、拓展不及预期的风险；军品市场拓展不及预期的风险。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

迪马股份：结转低毛利项目致利润下滑 牵手保利军工业务看点十足MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：卢骁峰 日期：2016-10-28MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

支撑评级的要点MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

房地产业务增收不增利，主要结算重庆本地低毛利项目。公司1-9月实现营收增长51%，但归母净利润同比下降47%，毛利率18.4%，同比下滑近10个百分点，主要由于重庆本地低毛利项目竣工结算比例增加。公司1-9月销售商品、提供劳务收到的现金约92.4亿元，同比增长50.33%，预收账款99.5亿元，同比增长61.93%，显示全年地产预售情况良好，为明年结算提供基础。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

截止上半年，公司竣工面积71.81万平方米，在建面积203.5万平米，重庆、武汉、成都、上海占比分别为40%、25%、20%和14%，未来随着上海、武汉、南京等热门区域项目入市和结转，公司地产业务结算业绩有望迎来改善，后续业绩弹性可期。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

牵手保利寻求优质军工资产并购，优质“军民融合”标的。公司在报告期内与保利防务投资签署建立长期战略合作关系，根据协议内容：保利防务投资将向公司提供国内外技术先进的军工标的资产，帮助公司实现优秀军工标的资产并购，有利于寻求有关海外防务基地建设与公司专用车生产业务相关契机，拓展公司专用车多维度发展；在资本合作方面，保利防务投资承诺以其作为管理人的基金参与公司10.7亿元的定增计划，投资金额不低于1亿元；同时保利防务投资成立20多亿元规模的保利防务基金，迪马股份拟以自有资金认缴2亿元，资本层面深度合作使得公司成为优质的“军民融合”标的。MwN鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

限制性股票激励计划绑定利益，定增积极推进，重申买入评级。公司报告期内页首次推出限制性股票激励机制绑定管理层利益，解锁条件为2016-2018年分别实现归母净利润增长率为10%、20%和30%。此外，公司募投军用特种车和外骨骼机器人的定增积极推进，目前已获得证监会第一轮反馈意见，并积极准备回复工作，定增底价为5.99元。此外，公司与保利防务投资深度合作，后续在军工外延发展的合作空间有望超预期，最终实现公司军工和地产业务的齐头并进，公司作为优质“军民融合”标的，我们重申买入评级。

2016券商最新评级：沪指尾盘跳水险守3100 九股望发力

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