索罗斯罕见巨亏为什么？索罗斯罕见巨亏原因揭密

索罗斯罕见巨亏为什么？索罗斯罕见巨亏原因揭密

1930年出生的乔治·索罗斯今年将迎来自己的87岁生日。虽然此前他多次信誓旦旦地宣布“终极退休，不再管理投资”，但索罗斯重回交易市场、股市疲软背后有索罗斯身影等消息仍频现于各大媒体，颇有“他不在江湖，但江湖仍有他的传说”的意味。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

2017年伊始，一份由权威机构统计的全球对冲基金成立以来累计收益榜单，将这位“金融大鳄”再次推到了风口浪尖。虽然索罗斯旗下的对冲基金排在累计收益榜的第二位，不过令人意外的是，其在2016年却亏损了近10亿美元；而其老对手雷伊·达里奥旗下的桥水基金，2016年的整体收益则达到49亿美元。一时间，风声四起。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公开数据显示，自1969年成立至2011年，索罗斯基金管理公司旗下的量子捐赠基金年均投资回报率达到20%，没有盈利的年份屈指可数，即便在2008年金融危机的时候也是正回报。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

那么2016年究竟发生了什么，使得这家几乎无往不利的公司出现了大幅亏损？索罗斯到底是“看得太早”、走在了市场前面，还是年事渐高、“江郎才尽”？U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

●对冲基金“黄金时代”不再？U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

“自古美人叹迟暮，不许英雄见白头”，用来形容2016年对冲基金整体业绩，尤其是一些明星基金的表现，恰如其分。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

根据投资研究机构LCH Investments与Evestment的统计，截至2016年12月31日，全球对冲基金资产规模已达到3.04万亿美元，创下新高。另据对冲基金研究机构HFR的数据显示，该机构编制的追踪全球对冲基金业绩表现的HFRI综合指数在2016年上涨了5.5%，为2013年以来表现最佳的一年。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

根据投资研究机构LCH Investments与Evestment的统计，截至2016年12月31日，全球对冲基金资产规模已达到3.04万亿美元，创下新高。另据对冲基金研究机构HFR的数据显示，该机构编制的追踪全球对冲基金业绩表现的HFRI综合指数在2016年上涨了5.5%，为2013年以来表现最佳的一年。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

即便是在这样的情况下，入围LCH Investments累计收益前20名榜单的对冲基金，也有不少遭遇了亏损。在2016年，知名对冲基金经理约翰·保尔森旗下的Paulson &Co亏损高达30亿美元；安德里亚斯·哈尔沃森的Viking基金和斯蒂芬·曼德尔的Lone Pine基金也分别亏损6亿美元和1亿美元；号称统治了华尔街数十载的知名选股人、老虎基金创始人朱利安·罗伯逊及其门徒，也经历了相当黯淡的一年。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

不仅业绩堪忧，2016年对冲基金还遭遇了大规模赎回。根据数据供应商Vestment的初步估算，截至2016年底，全球对冲基金投资者退出所带走的资金总量达到了800亿美元，继2009年以来再次遭遇净赎回。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事实上，这样的情况也不是去年才出现。高盛统计发现，在过去14年中，对冲基金业有10年的收益率低于标普500指数的涨幅。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

一切现象似乎都指向一个结论——对冲基金发展的一波黄金时代似乎已经过去，而下一轮行情尚未到来，目前正处于一个青黄不接的尴尬时期。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

招商基金国际业务部总监白海峰对理财不二牛坦言，对冲基金去年表现不佳的原因主要包括三个方面：“第一是对冲基金规模的快速增加。随着境外公募基金越来越难跑赢指数，追求绝对收益的钱大部分都涌进了对冲基金，后者规模增加得非常快。而在市场上规模某种程度上是敌人，对业绩会产生冲击。第二是2016年‘黑天鹅（事件）’频发，如果再根据传统的经验来做判断，可能就会犯错误。第三是科技的应用，例如智能投顾大规模出现，也让之前的套利机会越来越难把握，这是对对冲基金的一大挑战。”U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

西南财经大学中国金融研究中心副教授胡颖毅也表示，对冲基金业绩下滑的根本原因在于近几年全球都处于量化宽松状态，这种环境并不利于对冲基金这样的主动管理型基金。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

诺亚香港首席研究官夏春进一步指出，从2008年开始，全球出现了量化宽松、水涨船高的局面，资产价格也被推高，传统企业的基本面也都被打破，宏观因素的影响也因此变得举足轻重。“低增长、低通胀、低息，量化宽松造成了基本面失真，做传统基本面投资的对冲基金就很吃亏。”U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

●成立40余年鲜有亏损U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

作为昔日的明星基金，索罗斯管理的基金近年来一直在LCH Investments对冲基金年度收益榜单名列前茅。截至2016年12月31日，该基金自1973年成立以来的净收益累计达到418亿美元，仅次桥水基金。而在2013年和2014年，该公司还曾超过桥水基金跃居榜首，净收益分别达到了55亿美元和23亿美元。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

据《金融时报》报道，2013年索罗斯旗下的量子捐赠基金获得了55亿美元的净收益，是自2009年以来表现最好的一年。2015年，该基金成立以来的净收益达到了巅峰428亿美元，当年也获得了9亿美元净收益。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

再把时间线往前推移，索罗斯在对冲基金驰骋多年创下的业绩就更加令人惊叹。最辉煌的是在1985年，他抓住了“广场协议”后日元升值的契机，押注德国马克与日元，当年创下121.2%的收益；1992年旗下量子基金再度出手，做空英镑一次性获利超过10亿美元，当年也获利超过60%。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

复旦大学郭飞舟博士论文《乔治·索罗斯金融投资思想研究》显示，自量子基金1973年成立至2002年，仅在1981年和2000年出现亏损，亏损幅度分别为-22.9%与-15.5%。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

●2016年误判行情押错宝？U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

在全球资本市场低迷的大背景下，去年索罗斯基金也以亏损10亿美元收尾。人们的第一反应不外乎相当惊讶：那个几十年来鲜有失手的索罗斯，他2016年到底经历了什么？U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

《华尔街时报》2016年6月曾报道，近年索罗斯已经鲜少过问公司的具体交易，但从2016初开始，他待在办公室指导交易的时间却越来越多，并且与公司高层的联系也愈发频繁。知情人士透露，索罗斯还指导了一系列做空相关的交易。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

理财不二牛查阅索罗斯基金管理公司提交至美国证监会的季报文件后发现，2016年一季度索罗斯的主要策略是大力布局黄金，并且做空美股。他看中了全球最大金矿公司——巴里克黄金，不仅购入了这家公司价值2.64亿美元的股票，在一季度末，巴里克黄金成为其持仓最多的美股，占比达到1.7%，索罗斯基金也成为该公司第八大机构持有人。U7T鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

此外，索罗斯还加仓了约1.23亿美元的SPDR黄金ETF看涨期权。也正如索罗斯预料，一季度巴里克黄金上涨高达75%，SPDR黄金ETF上涨近15%。在押注黄金上涨的同时，索罗斯还大举投资美股看跌期权。一季度末，索罗斯持有210亿份SPDR标普500ETF看跌期权，相比之前的仓位几乎翻了一倍。

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