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2017年中国GDP预测:全年GDP增速预计6.6%左右(3)
投资增速会下降
记者:预计2017年固定资产投资增速如何?其中制造业投资、房地产开发投资、基建投资会呈现怎样的走势?
祝宝良:中国的基建基本已经饱和了,理论上中国的基建增速是要往下走的。美国20万亿美元的GDP,现在一年的基建投资是6000亿美元。如果今年GDP要稳住6.5%的增速,基建增速应该到17%,大约需要资金18万亿元。但是资金从哪里来?一是财政收入增速放缓,二是基建投资的收益降低,维持这么高的增速没有必要。
现在房地产交易量有下降,但投资不会降得很快。目前看,因为房地产调控升级,2017年房地产投资增速肯定比2016年要低,但是要比2015年要高,差不多在2%-3%之间。
现在制造业投资增速还看不太清楚。制造业投资主要是民营企业在投资,而这主要取决于民间企业是否有信心:一是投下去能否赚钱,二是投下去资金安不安全。去年对民营企业的产权保护在加强,环境会好一些。赚不赚钱又有几个问题,民间投资经过这么几年的低迷后,产能是否出清,民营企业生产的产品价格是否在涨?如果产能出清了,有需求了,民营企业就会加大投资。从1月份的物价来看,CPI中工业品的价格是微涨的。PPI在涨,但下游工业品的价格涨幅不大。
在之前PPI负增长的时段内,上游工业品的价格是在下跌的,实际上利润转移给下游了,但是这种情况下民营资本还是不投资,民间投资增速还是逐年在下降。这说明下游工业品领域在逐渐出清,但是还没有出清完毕。而工业品需求端增长乏力。去年下半年开始,上游工业品的价格突然上涨,把中下游的利润吃掉了。这个时候,民营资本也不会增加投资,民间投资增速不会大幅下降,但是还没有见底。
因此,投资增速总体应该是往下降的,但是因为辽宁的因素也不好说。辽宁因为统计数据挤水分,去年投资下降63.5%。辽宁投资占全国的比重在2-3个百分点之间,今年辽宁投资正增长,又会把全国的投资增速拉上去。
李迅雷:去年投资增速是8.1%,今年投资增速预计比去年要低,但也不会降太多,预计在7.5%左右。房地产投资增速肯定要降,估计是4%的增长。去年下半年销售增速下降,一般半年以后,房地产投资增速也会回落。制造业投资增速已经是连续四年回落,最近需求增加了,设备投资会多些,故增速会略有回升。像2012年来钢铁行业的固定资产投资增速是负的,今年可能转正。
基建投资连续高增长4年了,2013年、2014年这两年的基建投资增速都在20%以上,2015年和2016年在17%左右。但基建长期高增长是很难持续的。现在基建投资规模越来越大,这么大的规模想要继续保持接近20%的高增长就不大可能。因为体量越来越大,再继续保持高增长,需要更巨大的资金投入。但现在PPP也好,各种积极的财政政策也好,它的效果都是有限的。
另外,四年来基建投资增速是固定资产投资增速的两倍还要多,这是很畸形的。比如制造业投资增速4%多一点,民间投资增速也是3%多一点,为什么基建投资增速还要高增长?基建投下去的项目很多没有效益,不产生现金流,都向银行借了钱、向社会发了债,怎么还利息呢?这些问题都会导致基建投资不可能连续高增长。所以我判断今年基建投资的增速在15%左右。而财政收入增速比较低,我估计今年财政赤字率也不会提高。因此,基建主要是政策性银行发债、地方政府PPP或搞产业引导基金来支持,但这样操作会使地方政府债务进一步上升。
邵宇:今年来看,基建投资还要做一些发力,还是要执行积极的财政政策才能保证增长速度,我们预计今年基建投资增速会在20%左右。因为今年是换届年份,换届年份固定资产投资增速会略高些。实际上,基建投资有弥补其它投资不足的作用,在需要的时候会适度放大。
基建投资要看后续资金接续的情况,应该不会特别差。PPP可能是基建投资资金的主要来源。虽然PPP项目中有些名股实债、承诺收益不符合法规的交易结构,但是这类项目落地同样也会增加基建投资的规模。
房地产投资有人比较悲观,目前市场普遍预期今年房地产开发投资可能会出现负增长。我们觉得可能还好,虽然很多城市加强调控,但是一线城市的房地产投资需求还是比较强烈的。这一轮房价上涨主要集中在一二十个一二线城市,而目前这些城市库销比基本都在六七个月的水平,这会对新增投资带来支撑。我们预计房地产投资增速会在0-5%之间。
制造业投资在经历了连续五年的持续下滑状态,现在已经处于历史低位,目前已经有企稳的迹象。比如工业企业利润和民间投资都有所修复,PPI由负转正。随着人民币兑美元贬值效应显现,加上外需的局部改善,会对2017年的出口形成一定的拉动作用。这也会对制造业投资提供支撑。总体而言,今年投资会略微下降,但下降空间也比较有限,预计全社会固定资产投资增速会在7%左右。
记者:1月进出口实现“开门红”。进出口增速回升的原因是什么?2017年能否持续增长?
祝宝良:外贸大幅上涨的原因在于去年基数太低。另外一个因素是进口价格涨上来了,主要是大宗商品价格上涨,由此推高进口值。1月份,中国进口的铁矿砂、原油、煤等大宗商品价格分别上涨81.3%、46.7%、110%。数量不一定增长很多,但贸易额上来了。
李迅雷:因为出口已经连续两年负增长。我的判断今年会由负变正,今年的出口额应该比去年要高。但中国出口比重在全球的份额会下降。虽然全球大环境比去年要好,但是小环境不好,尤其是特朗普对中国肯定还会采取一些贸易报复措施。另外,中国出口在全球的份额在去年已经见顶,将来中国在全球的出口份额比重会逐步地降下来。
邵宇:进出口回暖主要还是受到外需改善的影响,但我觉得人民币贬值的影响有限。人民币贬值更多是相对于美元贬值,其它货币相对于美元贬值更多。这样看来,人民币实际有效汇率并没有贬值太多,对出口影响可能不会特别明显。
记者:2016年消费增速为10.4%,相对平稳,汽车消费的增长做了较大贡献。2017年的消费增长还能维持相对平稳吗?
祝宝良:居民消费与居民收入高度正相关,2016年以来,居民收入低于经济增速,会影响居民消费能力。新一轮房地产市场调控将会抑制与住房相关的家具、家电、建材等相关商品消费,汽车等耐用消费品对政策依赖较强,1.6升及以下排量乘用车购置税优惠政策能否延续,对汽车消费影响较大。当然,旅游、休闲、文化、体育等个性化新兴消费模式和消费热点仍比较活跃,电商网购越来越成为重要的消费方式。总体来看,我国消费需求将保持稳中略降态势,预计2017年消费增长10%左右。
2017年中国GDP预测:全年GDP增速预计6.6%左右
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