今日股市行情预测：3月17日6股有望冲击涨停

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合力泰：业绩大超预期， “1+N”战略显成效YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件：公司发布一季度业绩预告：预计一季度归母净利润为 2.01-2.22 亿元，同比增长 184.13%-213.81%，大超市场预期。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

一季度业绩大超预期， “1+N”战略显成效：一季度公司合并报表范围增加了珠海晨新与上海蓝沛合泰，同时公司持续优化产品与客户结构，实现了主流国产手机品牌全方位覆盖，并加速“1+N”战略落地，带动公司一季度实现爆发式增长，业绩大超市场预期。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

空间广阔成长动能强，向上拓展有望带动业绩持续超预期。 公司目前主要以中低端机型为主，伴随着国产手机品牌海外市场拓展加速，我们预计 2018 年国产手机出货量将达 9 亿部左右，年均增速 20%左右，其中“千元机”超 5 亿部，市场空间广阔。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司依托领先的成本控制能力，且已实现触显、摄像头、指纹识别全线产品供货能力，“1+N”战略加速落地，我们预计，公司 2018 年有望实现 2-3 亿部手机产品配套出货，对应 300 亿元收入，带动公司未来 2年实现 50%以上年均复合增速。同时公司还持续加大双摄、3D 玻璃等新产品投入力度， 通过新产品进一步拓展至中高端机型市场， 目前已经处于小批量供货阶段，二季度后规模有望快速扩大，进而带动业绩进一步超预期。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

汽车电子业务突飞猛进，电子标签产品即将发力。 车载摄像头属于车规级产品，对摄像头质量、稳定性等方面要求更高，公司借助与比亚迪的合作，切入车载摄像头供应链，目前是比亚迪车载摄像头的主要供应商，并进一步获得北汽等客户订单，随着 ADAS 系统渗透率提升，公司汽车电子业务将进入快速发展期。同时伴随着新零售业态兴起，电子标签认可度逐渐提升，公司通过租赁方式解决用户初始投入过高痛点，加速行业爆发，在行业爆发初期通过硬件产品销售将首先受益，后期随着规模扩张后，还可借助海量数据，获得增值收益，实现由硬件到平台的跨越。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议： “1+N”战略加速落地夯实高成长基础，车载摄像头与电子标签业务放量在即， 我们预计公司 2016/17/18 年净利润为 8.78/13.4/20.4 亿元， EPS为 0.61/0.86/1.30 元，增速为 302%/53%/52%，考虑到公司业绩持续超预期，给予 2017 年 35 倍估值，上调目标价至 30.1 元，上调至“买入”评级。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：国产品牌在海外市场拓展进度低预期、电子标签拓展进度低预期。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

恒瑞医药：卡泊芬净在英国德国获批，有助于首仿药国内推广YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司 2017 年 3 月 15 日公告， 注射用醋酸卡泊芬净获得英国和德国上市许可。 卡泊芬净是一种半合成脂肽类化合物， 通过非竞争性抑制 β- -D-糖苷合成酶，破坏真菌细胞壁糖苷的合成，破坏真菌细胞壁的完整性。卡泊芬净适用于成人患者和儿童患者经验性治疗中性粒细胞减少、伴发热病人的可疑真菌感染以及治疗对其它治疗无效或不能耐受的侵袭性曲霉菌，目前已在全球广泛上市销售。卡泊芬净原研厂商为默沙东，2016 年全球销售收入 5.58 亿美元。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

国内卡泊芬净市场超 10 亿，公司首仿于 2017 年 2 月 9 日获批上市。 目前国内企业仅公司首仿药获批上市。根据米内网数据，城市公立医院卡泊芬净市场超过 10 亿元， 2013-2015 CAGR=14.39%， 原研厂商默沙东占有全部市场份额。我们认为，公司卡泊芬净在英国和德国获批上市，有助于国内市场的推广，卡泊芬净有望进入快速增长期，成为新的大品种。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

制剂出口再下一城，海外产品线进一步丰富。 2017 年，公司阿曲库铵和多西他赛在美国获批上市，卡泊芬净在英国和德国获批上市。我们预计公司将有更多品种陆续在海外申报、获批，并逐步在海外建立销售队伍，国际市场增速有望进一步加快。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

维持我们的推荐逻辑： 研发产品线是公司最大看点，为长期增长奠定基础。公司是国内创新药龙头企业。推行以研发支撑销售、以销售反哺研发的良性互动机制，构建了丰富的研发产品线。公司创新药覆盖肿瘤免疫治疗组合、ADC、长效升白药、糖尿病等多个领域。创新药艾瑞昔布和阿帕替尼已获批上市。目前有 17 个创新药正在临床开发。 我们预计公司创新药将陆续进入收获期。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

盈利预测与投资建议：公司是国内创新药龙头企业，制剂出口快速发展，创新药陆续进入收获期，未来业绩有望保持快速增长。 我们预计 2017-2019年公司营业收入为 136、164 和 196 亿元，同比增长 22.82%、20.04%和20%，归母净利润为 31.39、 38.39 和 47.17 亿元，同比增长 21.23%、 22.33%和 22.85%。参考可比公司，我们给予 2017 年 45 倍 PE，对应股价 60.3元，给予“增持”评级。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示事件： 新药研发不达预期的风险;药品降价风险。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

梅花生物：坚定看好玉米发酵行业寡头形成下的景气大幅提升YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

玉米产业链格局好，公司定价能力强： 公司所处的玉米深加工产业链格局非常好，味精三家寡头产量占全球 90%以上，赖氨酸 CR5 占全球 70-80%以上，苏氨酸 CR3 占全球 80%以上，基本上都已经达到寡头垄断的阶段，并且最大的寡头企业在各个领域都是最大的。经过此前 5-10 年激烈的价格竞争，不断有规模性企业退出，优胜劣汰下梅花已形成明显竞争优势。同时，味精和氨基酸的下游消费刚性对涨价不敏感，构成了未来获取超额利润的基础。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

16 年的回暖只是开始，我们认为味精及氨基酸行业盈利能力有较大的向上空间： 16 年公司总收入 110 亿，实现净利润 10.4 亿元，扣非后净利润 8.4 亿元。收入中最大的两块业务味精和氨基酸基本上都是 50 亿左右的销售额， 16 年梅花味精业务净利润不超过 2 个亿，净利润率仅仅在 3-4%以下;而氨基酸的盈利能力稍强，约在 10%出头的水平。我们认为这是由于此前多年价格战和寡头博弈下的结果，一旦行业洗牌出清进入的寡头定价阶段， 我们认为味精及氨基酸的盈利能力可以看起染料和食品添加剂行业，净利率至少看 20%以上。YT9鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

核心管理团队大换血，员工持股购买完成彰显信心： 公司于 1 月份完成换届，包括董事长、总经理、副总经理、财务总监、董秘等核心高管团队进行了更新。同时 1 月推出员工持股计划，参与对象涵盖董事、监事、中层以上管理人员及核心技术骨干等 630 人，筹集资金上限为 2 亿元，并公告已于 1 月 26 日购买完成，成交均价 6.895 元/股，锁定期 12 个月。我们认为新管理团队履行后公司会有新气象，同时员工持股计划的执行也彰显了公司的信心和动力，目前公司味精及氨基酸业务处于底部向上的恢复期，但寡头定价下整体向上的空间依然巨大。目前股价对应的动态估值约在 17 倍但盈利向上的弹性大，股价处于底部，继续看好。

今日股市行情预测：3月17日6股有望冲击涨停

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