4月7日股票行情——预测：周五机构一致最看好的十大金股(2)

风险提示：公司施工阶段信息化业务发展不达预期;公司大数据业务发展不达预期。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

麦达数字：业绩增长喜人 SaaS布局可期5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：2017-04-065qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司于3月27日晚间发布2016年年度报告，全年实现营业收入7.99亿元，同比增长91.06%;实现归属上市公司股东净利润1.50亿元，同比增长725.36%;扣非后归属母公司股东净利润1669万元，同比增长48.85%;基本每股收益0.26元，同比增长570.92%。公司营收增长符合此前预期，营收增长的主要原因是公司外延并购带来的并表效应。考虑到公司将依托现有数字营销网络和企业级SaaS的布局逐步拓宽至企业级互联网服务的其他细分领域，搭建企业级互联网服务平台，后期的项目落地值得期待，我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.20元、0.26元及0.33元，对应目前股价PE分别为62x、48x及37x，首次覆盖给予“推荐”评级。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资要点。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司业绩大增，并表效应显著5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司2016年营收大幅增长，全年实现营业收入7.99亿元，同比增长91.06%。公司在报告期内的业务及利润构成发生了重大变化，公司于2015年11月对顺为广告、奇思广告、利宣广告等三家数字营销公司进行并表，三者合并贡献收入5.34亿元，占营收比重高达66.81%，贡献利润7255万，占归母净利润的48.37%，三家公司完成各自业绩承诺。公司传统业务收入为2.6亿元，同比下降13.27%，主营业务收入占比已由去年同期70%下降到31.54%，公司持续缩小传统业务规模。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

毛利率方面，数字营销于2016年才完全并表，其毛利率为26.40%，通过横向比较，公司的数字营销业务毛利率在全行业中已属中上游水平;公司传统工业业务的毛利率为21.44%，在营收下降的同时毛利率同比上升5.67%，体现公司传统业务小而美的战略转型。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

费用方面，因并表因素销售及管理费用增长明显，其中销售费用的增速高于营收的增速，主要原因是数字营销业务的销售开拓，管理费用增速小于营收的增长幅度。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

报告期内公司将全资子公司元通孵化出售给日升投资，自2016年7月不再纳入合并报表，同时给公司贡献非经常性利润近1.08亿元。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

传统业务小而美，持续优化5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司传统业务LED照明行业和EMS行业已实现充分的市场竞争，行业竞争异常激烈，LED照明行业未来呈现需求增长速度放缓、盈利空间下降、并购整合集聚等发展趋势，EMS行业整体面临增速放缓、景气度不高的市场形势。因此公司于2014年确立转型互联网产业的战略目标，对目前的业务公司实行小而美的发展策略。承载照明业务的实益达技术完成在新三板挂牌，有利于其未来利用资本市场，拓宽投融资等能力。EMS业务的客户结构进一步调整优化，淘汰了部分利润率不高的客户。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

由数字营销切入企业级SaaS，搭建企业级互联网服务平台5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司确定转型互联网后，以数字营销为切入口，收购了三家数字营销公司，并且向企业级SaaS服务行业延伸。公司于2016年投资了SaaS垂直领域的龙头企业赢销通和六度人和，前者专注于消费品品牌客户垂直领域，后者发力点在通用型企业服务领域。未来还将依托数字营销和企业级SaaS，逐步拓宽至企业级互联网服务的其他细分领域，搭建企业级互联网服务平台，为客户提供更专业、更优质、更全面的服务。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：大客户流失风险，收购标的不及预期，公司业务整合风险5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

华谊兄弟：影视龙头地位稳固 长线布局实景娱乐5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：焦娟，王中骁 日期：2017-04-065qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

2016年公司业绩平淡，但收入、利润规模仍保持影视龙头地位。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

实景娱乐初具规模，未来发展空间广阔。根据公司投资者交流会提供信息，2016年公司16个实景娱乐项目完成签约，经营模式也开始转变，为了提高项分账的主动权和对运营质量的把控权，公司组建了专业的运营团队，将深度参与项目经营管理，仅品牌授权费一项（平均每个项目一亿元）即可为公司带来可观的收入;华谊兄弟苏州电影世界将于2017年第三季度正式开业，这将是公司实景娱乐业务实际运营的第一个主题公园项目，围绕《集结号》、《狄仁杰》、《非诚勿扰》、《太极》等中国本土IP版权开发园区项目，为游客带来愉快体验的同时，也加强大众对于中国文化的了解与信心。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

影视业务方面，2017年公司将从内容、发行、营销三方面对影视业务进行优化提升。在内容方面，2017年是公司的制作大年，冯小刚导演作品《芳华》、成龙主演作品《英伦对决》已定档，另有多部作品正在筹备。在发行方面，公司聚集多方优势力量，成立发行公司“华影天下”。营销方面，公司将开拓思路、强化技能，从而提高营销能力。同时，公司持续布局国际化。一方面继续加强与美国STX的合作，另一方面与执导《美国队长》系列电影的好莱坞顶级导演罗素兄弟成立合资公司，共同打造全球性的超级系列IP。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议：综合考虑公司的影视业务、实景娱乐业务，我们预计公司17-19年净利润分别为9.52亿元、10.92亿元、12.53亿元，对应每股收益分别为0.34元、0.39元、0.45元。参考同类可比公司给予公司2017年30X估值，对应六个月目标价10.30元，维持“增持-A”评级。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：政策监管趋严，公司实景娱乐布局进度低于预期。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

中国中车：铁路设备下滑拖累业绩 下一轮招标将构成利好5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：姚畅 日期：2017-04-065qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件：公司发布2016年年报称，2016全年收入为2297.2亿元，同比下滑5.04%;报告期内，公司实现归属上市公司股东净利润112.96亿元，同比下滑4.42%;实现扣非归属净利润90.04亿元，同比下滑1.97%;实现EPS0.41元;分配方案为每10股派发2.1元。5qU鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

铁路设备下滑拖累业绩，城轨设备具备成长性：公司16年业绩小幅下滑主要原因系铁路设备订单减少导致机车、动车组、货车收入不及预期所致。收入结构方面，铁路设备营收同比降幅达到-17.19%，全年动车组招标减少符合我们先前的预期。主营业务方面城轨设备板块表现较好，营收同比增幅达到了10.27%，且呈现逐季度走高的趋势，我们认为这与我国城轨建设高峰到来有关，从16年上半年修订的《中长期铁路网规划》来看，各地区城轨规划仍然具备较大空间，且在融资属性上能够得到ppp的支撑，初步测算预计17-20年国内城轨市场规模复合增速有望达到30%，公司作为城轨车辆设备的龙头供应商，必将从中受益。

4月7日股票行情——预测：周五机构一致最看好的十大金股

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