【今日股市最新消息】今日股市公告现利好 6股望爆发（6/12）

【今日股市最新消息】今日股市公告现利好 6股望爆发（6/12）

继峰股份：设立产业投资基金 布局轨交座椅市场Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

机构：东吴证券Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

6月17日，公司与中车绿脉签署协议，双方共同投资设立宁波中继（继峰占51%股权，中车绿脉占49%），组建轨道交通座椅及汽车零部件产业投资基金，拟募集资金不超过15亿元。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

与中车绿脉共同发起产业投资基金，踏入轨道交通座椅领域。1）该产业基金主要将投向：轨交座椅及汽车零部件产业并购投资;轨交及新能源交通整体方案PPP项目投资;相关产业基地建设投资。2）公司在深耕乘用车座椅市场二十载后，首次涉足轨道交通座椅领域。中国高铁快速发展，过去五年新增运营里程超过1.2万公里，公司借此机会有望分得高铁座椅市场蛋糕。3）参与城市新能源PPP项目投资，将有助于公司布局新能源领域，增强业绩稳定性。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

汽车座椅零部件市场空间广阔。汽车座椅系统单车价值量在4000-5000元左右，全球市场规模超过4000亿元。在全球座椅系统市场中，前10位供应商占据的市场份额约90%，以海外跨国公司为主导。中国公司主要为一级系统供应商提供零部件，逐步形成国产替代趋势。国内座椅头枕需求量有望破亿，市场规模约在40-50亿;座椅扶手将从高端向低端渗透，市场潜力巨大。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

继峰是国内乘用车座椅系统零部件龙头公司，客户资源稳定丰富，新产品稳步推进。汽车行业认证壁垒高，公司与整车厂保持良好合作关系，其中一汽大众、东风日产和神龙汽车配套份额接近50%。公司与主要一级供应商关系稳定，安道拓、李尔等前五名客户收入占比维持70%左右。公司新产品座椅扶手仍是蓝海市场，经过多年积累进入高成长期，收入和利润贡献占比持续提升。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

n牵手德国格拉默公司，积极布局海外市场。5月24日，公司大股东WinGSing通过转股可转债，加上二级市场股票购买，实现间接持有德国格拉默公司15.07%股份，成为其重要股东。此举意味着继峰与格拉默的合作更近一步，由于格拉默在国际汽车座椅系统市场上具有领先地位，公司在扩大中国和全球业务上能够借力其先进技术和管理经验，享受发展成果，未来海外布局将进一步完善。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议：预计公司2017/18/19年EPS（摊薄后）分别为0.51/0.68/0.89元（2016年为0.40元）。当前价14.36元，对应2017/18/19年28/21/16倍PE。考虑汽车座椅市场成长空间广阔，公司新产品高速成长以及海外市场拓展的潜力，参考行业平均估值，我们认为公司合理估值为2017年40倍PE，维持“增持”评级，目标价20元。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：1）汽车销量增长不达预期;2）新客户及新产品进展不顺利;3）产业投资基金存在不能成功设立风险。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

云南白药：白药控股股权变动 混改提速Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

机构：华融证券Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

白药控股拟通过增资方式引入江苏鱼跃科技发展有限公司，江苏鱼跃单方向白药控股增资56.38亿元，其中3.33亿元计入注册资本，剩余计入资本公积，变更后白药控股股权结构为云南省国资委、新华都（行情002264，诊股）和江苏鱼跃各持有白药控股45%、45%和10%的股权。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

云南白药为云南省混改排头兵，有望年内完成。云南省国资委下属17家核心企业中，云南白药作为第一批参与混改的企业，具有很强的示范作用。云南省国资委2017年仍将以混合所有制改革为突破口，推进一批重大改革重组，提出全面完成白药混改工作。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

白药控股自去年底引入新华都之后，今年再次引入江苏鱼跃，符合云南省政府及国资委的政策需求，混改提速。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

引入江苏鱼跃可实现协同效应。江苏鱼跃是中国医疗影像和家用医疗领域的龙头民营企业，和白药控股在销售渠道上有较强的重合性和互补性，且其业务与公司不存在直接竞争，与白药控股具有较强的产业协同效应。江苏鱼跃集团下面有鱼跃医疗（行情002223，诊股）和万东医疗（行情600055，诊股）两家A 股上市企业，具有优秀的经营及管理能力。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议及盈利预测。我们预测2017-2019年主营业务收入分别为253.24亿元、283.63亿元和317.67亿元，归属上市公司净利润分别为33.61亿元、37.77亿元和41.76亿元，每股收益分别为3.23元、3.63元和4.01元，对应PE分别为28倍、25倍和22倍，继续给予“推荐”评级。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示。混改低于预期、药品安全事件等。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

久其软件：无效担忧带来波动 23X估值下更有高增长Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

机构：申万宏源Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

受证监会减持新规对市场预期影响，投资者担心股东质押。根据近期公告“董泰湘…，其所持有的公司股份累计被质押100，750，000股，占其所持公司股份总数的93.63%，占公司总股本的14.32%;赵福君…，其所持有的公司股份累计被质押74，750，000股，占其所持公司股份总数的96.17%，占公司总股本的10.62%。”Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

部分投资者的担忧是质押比例高引发风险，用实际数据解答，按照40%的质押率、170%的警戒线计算，久其软件股价离警戒线至少有35%以上空间！（数据来自中国结算）。除去无效担忧带来的波动，23X估值下更有高增长！Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

健康的TMT发展史是适度收购、较好协同，无论是技术还是业绩协同。启明星辰（行情002439，诊股）深度报告研究公司7年股本只增长10%，协同来的利润比并购的还多。久其软件可能更优：几乎不收购有PE的公司，对价超过XX倍疑虑不考虑。每个领域的布局有风险都采取孵化，基本没有风险后再考虑收购，而且寻找该领域淳朴务实没有PE的并购标的，并利用协同性资源导出给标的。久其软件并购风险低，甚至比久其培养的团队内生还安全。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

收购只是久其软件管理好的一斑。市场追求“讲起来特别简单”的公司，但是这类公司往往真的业务很简单，对抗市场波动风险很低，难以成为参天大树，只适合某条主线的BETA，只适合投资者一两年业绩。优质公司就像谷歌或者BAT一样：很难一句话描述。即使企业文化可一句话描述，但业务条线之间协同精巧，一言难尽。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

所以久其软件这种不能一句话描述、各业务协同精巧、企业文化和财务特征鲜明的公司，往往利润超过投资者预期。Kjn鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

成长逻辑在于政务大数据千亿市场空间领军股！3月13号深度报告切入久其软件业务线，聚焦政务大数据出现弹性业务。论据一，市场曾一度担忧久其内生业务，2016年报公布久其原始两大业务领域电子政务收入增速100.88%（包含并表华夏电通，剔除42%）、集团管控收入增速34.08%，内生粘性可推测3年持续成长。论据二，人均净利润提升4倍，ROE提升3倍，内外协同性明显超预期。

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