石墨烯概念股迎利好 石墨烯概念股龙头股分析(2)

盈利预测及评级。公司产能陆续释放，国家对行业支持力度大。 预计公司2016-2018 年 EPS 分别为 0.42 元/股、 0.49 元/股和 0.62 元/股。 考虑到公司 2016年的定增方案将进一步提高公司在行业内的地位。给予公司 2016 年 20 倍市盈率，目标价 8.4 元，买入评级。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

不确定因素。募投项目能否顺利进行。石墨烯等新材料研发进度是否低于预期。海通证券eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

方大炭素：受益于非经营性因素，1季度业绩同比好转eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件描述eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

方大炭素发布 2016 年 1 季度报，报告期内公司实现营业收入 4.73 亿元，同比下降 25.34%；实现营业成本 3.80 亿元，同比下降 22.18%；实现归属于母公司所有者净利润 0.11 亿元， 去年同期亏损 0.11 亿元； 1 季度实现EPS0.01 元，上年同期为-0.01 元， 2015 年 4 季度为 0.01 元。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件评论eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

营业外支出和管理费用减少， 1 季度业绩同比好转： 公司 1 季度营业收入和毛利率同比下降主要源于下游产业整体需求未实质性好转，虽然 2016 年年初以来， 钢价反弹回升带动钢厂开工略有回升，但高炉利用系数较低使得 1季度国内粗钢产量同比下降 4.04%，导致公司主营产品石墨及炭素制品下游集中在钢铁领域产销不足且盈利能力下滑； 此外， 全球铁矿石供需矛盾仍未扭转导致 1 季度矿价同比下跌 21.42%，公司铁矿粉业务收入和盈利也大概率同比下降。 尽管如此，受益于营业外支出和管理费用减少，公司 1 季度业绩同比最终扭亏为盈。营业外支出同比减少原因在于， 公司去年同期被法院扣划因三门峡惠能热电有限责任公司与中国农业银行股份有限公司陕县支行金融贷款担保涉及的借款本金利息及罚息 7500 多万元，导致去年同期营业外支出基数偏高； 而公司管理费用同比减少近 1900 万元也成为助力1 季度业绩扭亏为盈的重要原因。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

环比来看，公司 1 季度业绩环比下降主要归因于 2015 年 4 季度财务核算产生的营业外支出冲回，导致 1 季度营业外支出环比增加约 7300 万元， 此外公司投资净收益减少叠加下游钢铁行业高炉开工环比不足也导致 1 季度盈利有所下降。不过，财务费用和资产减值损失下降叠加公允价值变动收益上升一定程度提升了 1 季度盈利水平，有效减缓业绩环比大幅下滑程度。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

品种结构调整进行中，业绩贡献尚需等待： 公司未来将以市场为导向，以提升产品质量、调整产品结构为主线，特别在核石墨、特种石墨、碳纤维等产品领域取得进展，实现在能源、电子信息、建筑、汽车、航空航天等工业和民用领域的应用。 2013 年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域， 日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化，均有利于公司产品结构升级。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为 0.03 元和 0.09 元，维持买入评级。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

1、市场出现系统性风险；eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

2、钢铁行业需求出现超预期波动。长江证券eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

德尔未来：产业资本连续增持，价值持续被低估的锂电隔膜新贵eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件：eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

1、公司实际控制人、董事长汝继勇先生于 2016 年 5 月 12 日，通过二级市场以现金 183.44 万元增持公司股份 100，900 股，增持均价为 18.18元/股，占公司总股本的 0.0155%。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

2、 公司实际控制人、董事长汝继勇先生于 2016 年 5 月 13 日，通过二级市场以现金 213.84 万元增持公司股份 110，800 股，增持均价为 19.30元/股，占公司总股本的 0.0171%。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

点评：eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

德尔在参股义腾新能源之后，不仅联合义腾在吴江高新区建设 2.4 亿平米锂电隔膜项目，同时为义腾的扩产进行了资金上的担保，我们认为义腾对于德尔在整个锂电板块的产业布局意义重大，我们预计德尔有望后续进一步对义腾展开收购， 从而实施全资控股。以义腾目前在隔膜领域的现有产能，扩产计划 2017 年规划产能 4.4 亿平米与对标公司沧州明珠进行比较来看，德尔的合理价值被市场显着低估。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

5 月 12、 13 日，德尔的董事长汝总连续增持，向市场传递对企业未来发展看好的自信。在德尔完全整合义腾的假设之下，德尔目前的市值对应2016、 2017 年的 PE 分别为 30 倍、 20 倍。目前股价较德尔员工计划持股成本 26.39 元/股，倒挂 27.7%，继续坚定看好，维持买入评级。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示： 收购的子公司业绩不达预期。光大证券eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

宝泰隆：关注公司石墨烯项目进度，首次覆盖给予增持评级eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司发布2015 年年报，报告期内实现营业收入15.23 亿元，同比减少19.77%；归属母公司净利润9117.62 万元，同比增加29.43%；扣非后净利润-4543.36 万元，同比减少308.81%；基本每股收益0.07.eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

传统煤焦板块表现低迷eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

受煤炭、钢铁行业持续低迷影响，公司传统煤焦板块表现低迷。简单测算公司主要产品焦炭价格750.42 元/吨，同比下降135.38元/吨；沫煤价格276.42 元/吨，同比下降58.49 元/吨；粗苯价格3056.45 元/吨，同比下降2423.49 元/吨。受主要产品价格下跌影响，公司煤焦产品实现营业收入9.7 亿元，同比减少14.79%，营业成本9.72 亿元，同比减少11.84%，煤焦板块毛利率-0.21%，同比减少3.35 个百分点。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

化工、电热板块主营业务表现亦不佳eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

受国际油价下跌影响，公司化工板块的主要产品甲醇、洗油、沥青调和组分等产品价格持续下滑，同时销售量也有所萎缩，导致公司化工板块营收3.58 亿元，同比减少36.85%，营业成本1.56亿元，同比减少21.96%，毛利率56.34%，同比减少8.33 个百分点。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

同时由于政府有关部门下调了热电产品的销售价格，导致热电产品营业收入较上年同期减少6.40%；本期售电数量较上年同期增加13.3%，导致热电营业成本较上年同期增加9.78%。由于本期热电产品价格下调，而生产成本基本变化不大，导致热电产品的毛利率较上年同期减少10.98%至25.51%。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

联营企业并表对本期利润影响大eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

报告期内公司增加对原联营企业双鸭山龙煤天泰煤化有限公司的投资，增资金额5286.72 万元，增资后公司由原持股49%增加至51%。纳入并表范围后，原持有股权按照公允价值重新计量产生的利得14428.2 万元，产生的溢价收益增加了本期的投资收益。eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

关注公司转型石墨烯项目进展，首次覆盖给予增持评级eBn鄂东网|xianzhaiwang.cn

以石墨烯为核心的石墨及石墨深加工业务是公司未来转型升级的主要方向。

石墨烯概念股迎利好 石墨烯概念股龙头股分析

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