库存大增 原油多头溃不成军 煤炭成大宗商品新龙头

虽然本月亚洲原油进口量的季节性飙升一度为油价提供支撑，但供给方面，石油输出国组织一边高喊着减产，另一边10月份的数据显示，其三巨头沙特、伊朗和伊拉克的原油出口量却不约而同地达到近年来同期的最高位。囚徒困境之下，原油跌回每桶40美元的观点又渐成主流。

值得注意的是，以动力煤和焦炭为代表的黑色系商品继续高歌猛进，并带动铝、甲醇、PP等多数品种表现强势，煤炭似乎取代原油成为国内商品期货市场新龙头。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

业内人士分析，由于煤炭和石油存在竞争替代关系，如果煤价继续上涨而原油价格继续下跌，这最终可能导致化工品价格出现回落，从而出现新的做空和套利机会，这些对应的期货品种包括聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯和甲醇等化工品。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

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原油多头溃不成军wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

此前市场担忧OPEC不会全面落实减产计划，国际油价滑落至月初水平。但不曾想，跌势却愈演愈烈，油价连续几天重挫，美原油触及五周低位。库存方面，上周美国原油库存猛增超过1400万桶，为1982年开始记录以来的最大增幅，这主要是由于炼厂削减产出及原油进口量增加导致的，并令油价跌势加剧，影响力盖过了此前对OPEC减产的预期。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

美国能源信息署公布的数据显示，截至10月28日当周，美国汽油库存减少220.7万桶，连续两周录得下滑，创下9月16日当周以来最大降幅，市场预估为减少112.4万桶。美国精炼油库存减少182.8万桶，为连续六周下滑，市场预估为减少189.6万桶。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

EIA本周一发布的数据显示，美国8月原油产量为874.4万桶/日，较7月增长了5.1万桶/日，为今年3月以来首次实现增长。2015年4月，美国原油产出达到962.7万桶/日，创历史新高。尽管今年8月产量和当时相比仍然低了88.3万桶/日，但最近两年油价崩溃造成的美国原油产出下滑速度并不像很多分析师预期的那样快。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

在10月19日触及一年高位后，国际油价在随后两周内下跌了12%。这也是最新一次油价在触及每桶50美元左右时，面临大幅回落的冲击。因为供应仍然强劲，所以无论是削减成本的美国本土页岩油生产商还是国外的其他油企都在努力争夺客户，很多交易商视每桶50美元为天花板。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

还有市场人士认为，近几周油价大幅回落标志着部分波动性回归，一如今年夏初那样。即使自从3月以来股市大体持稳，大宗商品和汇率走势经常大起大落。这也使油价在过去五个月内第三次从每桶50美元跌向40美元，几周内的波动幅度超过10%。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

10月份美元上涨加剧了原油市场的波动性。对于海外买家而言，美元上涨意味着以美元计价的商品价格更加昂贵。二者之间的关联性曾经放松了几个月，但似乎在10月中期再度紧密，当时美元持续上涨，且油价长达一个月的涨势开始扭转。wfC鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

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