2016券商最新评级：题材熄火庄股横行 12只股有望接力(4)

业绩保持高速增长，盈利能力稳定。公司屈光手术和视光服务表现靓丽，分别实现收入9.7亿元（+32.9%）、6.7亿元（+34.3%），受魏 则 西事件影响，线下筛查力度减弱影响，白内障手术实现收入7亿元（+18.6%），未来随着筛查力度加强与基层市场开拓，白内障业务增长动力仍然强劲；2）公司盈利能力稳定，毛利率（47.4%）与净利率（15.5%）保持稳健。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

双轮驱动持续发力，网点布局进一步完善。公司携手产业并购基金通过新建与并购方式加快推进以地级医院为重点的网点布局。目前已在全国范围内布局医院120余家，省会城市已布局全面，地市级布局正在推进，扩张步伐加速推进：1）自有资金方面新建了郑州爱尔眼科医院、泸州爱尔眼科医院、宁乡爱尔视光门诊部等，继续完善各省域纵深布局，同步探索视光发展模式；2）并购基金方面，东方爱尔、爱尔中钰产业基金按照规划并购和新建眼科医院，并新参与设立了南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金、宁波弘晖股权投资并购基金、深圳市达晨创坤股权投资并购基金、天津欣新盛股权投资合伙企业。目前省会城市医院已布局全面，地市级布局正在推进。按照2-3年的扭亏期计算，预计并购基金项目将在2017-2018年批量装入上市公司体系，届时公司业绩将加速爆发。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

多角度布局眼健康管理，新业务酝酿新增长点。1）公司积极进军互联网医疗，联合支付宝等合作伙伴积极推进在移动医疗的战略规划，如“未来医院”、阿里健康等，共同开创互联网在眼科医疗领域的全新服务模式，发挥公司线下连锁医院遍布全国的巨大潜能。2）公司目前正在着力布局社区、乡村眼健康e站、视光门诊，开发大数据和云服务，并积极研发眼科可穿戴设备，在健康管理领域的后续布局值得期待。目前已投资镜之镜科技、晋弘科技、研发“眼科智能阅片管理系统”、研发“爱尔AR眼镜试戴系统”、投资北京春雨天下科技有限公司、发起设立春风-爱尔移动医疗专项基金。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

盈利预测与投资建议。考虑短期内白内障业务线下筛查力度减弱带来的影响，我们下调了盈利预测，预计公司2016-2018年EPS分别为0.55元、0.73元、0.97元，对应PE分别为61倍、46倍、35倍，在并购基金和合伙人模式下，新老医院共同发力贡献利润增量，三轮股权激励激活员工积极性，2017-2018迎来并购基金项目并表高峰，且移动医疗、可穿戴设备也有望成为公司新的增长点，维持“买入”评级。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：核心业务增速不及预期风险、并购基金资产注入进度不及预期风险。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

新兴铸管：长江钢铁重点推荐 兼具安全边际与估值催化YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛，肖勇 日期：2016-10-26YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

报告要点YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

目前时点，我们重点推荐兼具安全边际与估值催化的新兴铸管：YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

1）疆内亏损钢铁资产剥离、换入际华集团16.27亿元股权，有助于公司钢铁资产轻装上阵，优化产业布局，增强公司资产流行性与增值能力；YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

2）铸管领域定增投建30万吨新产能，完善龙头产能区域布局，有望进一步受益于城镇化建设推进、消费升级带来需求增长及行业资金、技术及业绩壁垒带来的集中度提升；YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

3）发起设立10亿元环保基金，借助央企资金优势进军ppp，力求增强主业协同效应、打造利润新增长点；YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

4）绝对与相对PB分位数分别处于27.36%、11.78%的历史低位提供安全边际，4.87元/股定增底价或有支撑，国改及PPP概念有望提升估值；YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

预计公司2016、2017年EPS分别0.17元和0.19元，推荐买入。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：1、市场出现系统性风险；2、行业需求出现超预期波动。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

当代明诚：携手优质合作方 助力开拓影院渠道业务YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-10-26YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件描述YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司拟出资5，100万（出资比例51%）与武汉晟道创业投资基金管理有限公司（公司关联方）、数字智慧影院管理（北京）有限公司共同成立武汉当代指点未来影院管理有限公司，指点未来影院将运用市场手段，对影院进行经营、管理、投资开发。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件评论YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

合作方在影院产业链上的资源优势突出。1）智慧影院控股股东“指点控股”的院线SaaS平台产品——CIAS系统在电影行业处于领先地位，指点无限与国内超过1500家影院合作，市占率超过37%全国领先（数据来源：指点无限公司官网），业务范围覆盖国内各大一线城市、美国、日本及韩国等。智慧影院借此逐步形成了以影院业务为核心、以为影院经营提供完整软硬件服务体系和管理后台的经营模式。我们认为，合作方在影院管理领域领先的市占率、丰富的运营经验及产业链资源均有利于公司未来在影院终端市场疆域的拓展。2）另一合作方晟道投资是当代集团（公司控股股东新星汉宜的控股股东）的全资子公司，2016年8月完成了5亿元人民币基金的募集工作，重点关注了消费升级、文化娱乐、体育、医药和医疗服务及旅游等相关领域的投资布局。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

中国电影发展动力依旧强劲，渠道业务前景看好。1）国内电影市场仍有望保持较高增速，潜力仍然突出：虽然年内电影票房增速有所下滑（主要受电影小年及互联网票补明显缩水影响），但观影人次及银幕数仍处于快速增长阶段，截至10月中，全年观影人次为11.21亿接近去年全年的12.5亿，银幕数达37817块相比年初增加5817块，年底则有望突破4万块；2）国内影院地区发展不均衡，格局较为分散，未来仍存较大发展潜力及市场整合空间，看好公司未来该领域布局潜力。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

定增推进，影视+体育双轮驱动大文化产业平台将逐步完善。公司近期公布6亿定增预案，认购方均为关联方彰显发展信心，同时业务层面募集资金将进一步加码用于影视及体育产业布局，资金补血以及产业资源不断整合将助力公司大文化产业整合布局日益完善。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

维持买入评级。预计公司2016/2017年eps分别为0.38/0.50元，对应PE50/38倍，维持买入评级。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：公司设立风险，后续业务推进不及预期。YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

正海磁材：驱动电机迅速上升 磁材调整长期看好YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：兰可 日期：2016-10-26YzG鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件：（1）正海磁材发布三季报，1-9月份实现营业收入11.2亿元，同比增加13%，归母净利润1.1亿元，同比减少21%；第三季度公司实现营业收入3.9亿元，同比增加6.8%，归母净利润3940万元，同比减少14.2%。（2）公司与控股子公司上海大郡分别出资6800万元和1200万元成立子公司上海郡正，子公司主营新能源汽车（爱基，净值，资讯）的电控系统生产制造、销售、维修。

2016券商最新评级：题材熄火庄股横行 12只股有望接力

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