企业面临较大短期资金压力 虚拟库存节约现金流

当前是不少生产加工型企业的开工旺季，企业对原材料的需求非常旺盛，因此也面临较大的短期资金压力。如果企业在期货市场上建立了虚拟库存，以较少的保证金提前订货，并锁定了原材料采购成本，那么企业的资金压力将大为缓解。

举例来说，某电器公司是一家民营中小企业，主要产品是高低压开关柜和变压器，属于铜产业链上的下游消费型企业，每年消费相关铜产品近1200吨，公司流动资金一直非常紧张。在运用期货市场之前，该公司每月生产保持100吨左右的铜材耗费水平，每月铜材的正常采购量为80吨左右，每月正常的铜材库存为60吨，正常采购加上库存仅能维持1个半月的生产，但在生产旺季、订单大增的月份里，最高需要耗费铜材约200吨/月左右，因此往往需要多采购60吨才能满足生产需求。按照当前4万元/吨铜价计算，需要增加采购资金240万元，并且在仓储过程中，仓储费用、资金利息等共计需要耗费逾10万元。PRs鄂东网|xianzhaiwang.cn

在运用期货市场以后，该公司的实物库存仍然保持60吨/月不变，而在期货市场上每月买入60吨铜，建立虚拟库存，这样使总库存增加到了120吨/月，加上每月铜材的正常采购量80吨左右，基本能满足企业在生产销售旺季的铜需求量。而在期货市场增购60吨铜，按照保证金10%计算，仅需资金24万元左右，节省流动资金约220万元。虚拟库存的好处可见一斑。PRs鄂东网|xianzhaiwang.cn

从定义上来看，虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。也就是说，企业将一定量的储备库存建立在期货市场上，通过在期货市场上买入一定数量的远期合约代替部分现货市场上的实际采购和库存，而不一定存放在实物仓库中保存。由于期货市场采用的是保证金交易，通常只收取交易总额5%至15%的保证金，建立虚拟库存能用少量的资金锁定期货合约换取存货，不但降低了购买原材料所占用的资金，而且还大大降低了企业的库存成本。PRs鄂东网|xianzhaiwang.cn

此外，由于期货市场流动性强，虚拟库存的建立或者取消非常容易和方便，这有助于企业灵活调节库存，积极应对低库存时的原材料价格上涨风险。一方面，企业可在期货市场上买入相应的多头头寸以建立虚拟库存，防止原材料价格的继续上涨；另一方面，企业积极采购现货，什么时候现货库存增加了，就在期货市场卖出平仓同等数量的多头头寸，尽量使期货的盈利来弥补现货库存增加的亏损。PRs鄂东网|xianzhaiwang.cn

值得注意的是，企业建立虚拟库存时，必须遵循企业的生产情况，在低位期货市场建立多单后，整体期现库存还是要在企业正常的产能范围内；在高位建立空头头寸时，整体期现库存还是要保持净多头，这样才能保持期货市场调节现货库存的作用。此外，建立虚拟库存后，到期交割时也可能遇到交割库较远、运输不方便等问题。总之，建立虚拟库存所节省的资金，要能完全覆盖企业相应的现货交易成本，才对企业有利。（经济日报记者 何 川）PRs鄂东网|xianzhaiwang.cn

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