a股全市场PB 个股市净率PB最好不要超过4倍

A股目前处于震荡区间，未来走向难以预测。不过可以确定的是，A股牛市已经是过去时了，任何幻想着像去年牛市那样赚大钱的想法都是不可取的。目前最应该值得探讨的是，利用市净率PB是否能够判断A股已处于底部区域。当然，大盘触底并不等于马上反弹，那么选股就需要避免一蹶不振的垃圾股地雷股。小编将A股全市场PB数据罗列如下：

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A股全市场PBA股全市场PBrjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

上证指数市净率：1.55；深证成指市净率：3.59rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

创业板市净率：6.44；沪深300市净率：1.67rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

相对个股而言PB最好不要超过4倍rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

相比PE，投资者在买入股票时应该更注重PB，PB不能太高，最好不要超过4倍，因为谁也无法预料你投资的企业是否成为下一个白酒股。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

我们知道，ROE=净利润/净资产，如果等式右面同除以股价则变形为ROE=(1/PE)/(1/PB)，移项后变为ROE/PB=1/PErjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

而投资回报率=1/PE，所以我们可以得出一个重要结论，即：投资回报率=ROE/PBrjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

这个结论说明了什么呢？如果将ROE看作是上市公司为股东创造的投资收益，那么PB就是投资者投资该公司的成本，而投资者的投资回报率既取决于所投公司的ROE，也取决于投资者入股该公司的投资成本。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

购买价的底线是不超过4倍PB。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

A股全市场PB估值角度rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

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A股市场历史低点市净率PB从A股几次历史底部的PB比较来看，目前的估值水平确实已经非常接近历史底部了，但主要是受低估值的金融板块影响；剔除金融板块后，A股PB水平仍远高于历史底部。A股整体目前的PB水平为1.7倍，而在2005年998点的时候为1.6倍，2008年1664年的时候是2.0倍，可见目前的估值已经非常接近历史底部的水平了。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

但其实将A股整体估值水平压得这么低的主要原因是金融服务板块的PB水平目前只有0.9倍，比前两次底部时的估值水平整整低了50%。如果将金融服务剔除，那么A股目前的PB水平为2.3倍，比历史底部还是高了40%。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

更重要的是：A股剔除金融后，其净资产的盈利能力（ROE）已经明显低于2005年和2008年的水平，这使得单纯通过PB绝对值的比较已经没有意义了。PB代表的是对净资产的估值，但是A股剔除金融后，其净资产的盈利能力（即净资产回报率，ROE）却在最近几年持续回落——预计A股剔除金融后的2015年ROE只有7%，将创历史新低（2005年998点时A股剔除金融的ROE为7.5%；2008年1664点时A股剔除金融的ROE为8.9%）。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

可见：A股剔除金融的PB比历史底部高了40%，但即使其PB再跌40%回到历史底部的水平，你也不能说估值已经见底了，因为目前的ROE已经远不如往年，单纯比较PB的绝对值已经没有意义了。rjU鄂东网|xianzhaiwang.cn

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