资产配置重要性凸显 公募FOF有望成投资新宠

日前，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，市场机构认为，这预示着公募FOF产品即将推出。

事实上，在公募FOF推出之前，国内的券商、私募等投资机构已经发行过较多的FOF专户，投资者对这类产品并不陌生。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

但是，博时基金宏观策略部资深策略分析师余军博士表示，公募FOF产品仍然值得投资者期待，完全有可能形成有别于传统股票、债券与货币基金一类的投资产品。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

观点 投资从价值出发 打造有效资产管理工具cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

对于FOF当前发展的情况，余军博士认为，与已经存在的FOF专户相比，公募FOF从机制、能力和策略准备上可能更有优势。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

在机制方面，公募FOF的合规监管更为严格，对投资范围、双重收费等问题都有严格的监管界定，确保公募FOF是真正的FOF产品。在能力准备方面，公募基金管理公司有多样化的基金产品、有分工明确的投研团队，已经具备了在国内外各资产市场投资的能力。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

在策略准备方面，部分公募基金已经积累了资产配置与择时的能力，对股票、债券的投资策略有了较多的储备，并在创新基金的投资运作中学会了风险控制方法。因此，公募FOF有望打造真正的多资产、多策略的基金中基金，为投资者提供风险收益有别于单一资产的基金产品。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

海通量化团队研究员高道德表示 ，《指引》要求运作期限不少于1年，避免了管理人利用FOF资金来保证本公司新产品成立；此外，规模高于2亿元的要求，也降低了管理人利用FOF产品拯救小微基金的概率，降低了寻租行为的可能。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

“整体来看，管理层希望FOF投资真正从价值出发，为投资者提供有效的资产管理工具。”高道德说。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

现状资产配置重要性凸显 FOF投研人员稀缺cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

中泰证券认为，对如今的市场来说，资产配置才是核心，基金挑选只是辅助。不管是在黄金、外汇、股票、固收等之间切换，还是在权益类产品中做行业和主题指数轮换，人们越来越多地发现，收益将更多来自资产配置，而非来自选股择时。而公募FOF类产品将为这种大类资产配置策略打开绿灯，使用一个产品来实现在多类资产和策略上的投资。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

FOF有很多类型，其中很重要的一类就是多资产多策略配置的FOF。博时基金产品规划部相关负责人表示，从海外经验来看，多元资产基金已经成为一种占比非常高的基金类型，是个人资产管理、养老金、教育基金、捐赠基金乃至对冲基金等不同投资目的的资产管理业务的重要金融工具。该负责人表示，借助于FOF管理人，投资人可以将自身资产进行更为长期、理性的配置；进而有利于更好地实现二级市场的配置和价格发现功能。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

目前，大中型基金公司都已经发行了FOF专户或进行相关策略服务，不少是研究低风险产品，比如配置分级A或资管计划等，真正投资公募基金做组合配置的产品很少，这类人员非常稀缺，这一短板也制约了不少中小型基金公司。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

记者在采访中发现，很多中小型基金公司对于公募系FOF的热情明显不高，有过FOF运作经验的券商资管则热情高涨。“基金公司极少有基金研究员，对买卖其他公司基金也不是很了解，不知道基金公司谁的投资能力强、不知道谁适合什么样的市场，也很难判断这一市场风格会如何，因此，真正大面积布局这一业务很难。”一位基金公司市场总监表示。cbe鄂东网|xianzhaiwang.cn

资产配置重要性凸显 公募FOF有望成投资新宠