经济运行平稳 供给侧改革效果初显

由于全球经济下行风险增大，各国货币政策总体仍需放松，以维持经济增长和促进就业。尤其对欧元区和日本而言，面对通缩压力，货币政策必须保持宽松，预计未来仍有可能进一步采取非常规措施。

下半年物价涨幅分化，PPI同比降幅继续缩小趋向转正，CPI温和增长，全年CPI上涨2.0%。消费品零售增幅基本平稳，固定资产投资、房地产投资、货币供应增幅略有下移，全年经济增长6.6%左右，全年增长高于6.5%的底线增长目标。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

下半年中国宏观调控应紧紧围绕供给侧结构性改革和确保经济不突破增长底线这样的双重目标，尽量在经济平稳运行的状态下实现结构调整和经济转型，深化经济体制改革，同时更多依赖差别化和定向化的结构性宏观政策。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

2016年二季度全球经济格局判断tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

2016年第二季度，全球经济继续复苏，但复苏步伐日益脆弱。IMF4月份公布的全球经济展望普遍下调多数国家和地区经济增长预测。发达经济体增长势头有所减弱。此外，非经济因素的压力也对发达国家经济活动造成威胁。例如，在美国大选和欧洲难民问题使得政治右转，英国脱欧公投已经对投资者造成了新的不确定性；对于新兴市场国家而言，大宗商品价格的起伏不定使得大宗商品出口国的需求特别是投资需求依然疲软，俄罗斯、巴西和南非处于滞胀状态，一方面经济衰退，另一方面消费物价涨幅均超过5%。中国经济的再平衡过程导致投资增长下降，全球增长前景的不确定性普遍上升。受此影响，美联储加息进程受阻，2016年美国加息概率下降。总体偏向宽松的货币政策助推部分国际大宗商品价格上涨。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

由于全球经济下行风险增大，各国货币政策总体仍需放松，以维持经济增长和促进就业。尤其对欧元区和日本而言，面对通缩压力，货币政策必须保持宽松，预计未来仍有可能进一步采取非常规措施。对于新兴市场经济体而言，由于面临结构性调整问题，仅靠货币政策是不行的，必须辅以其他直接支持供给和结构性改革的政策。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

中国当前经济运行的主要特征tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

1、工业生产增速底部企稳，结构优化tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

工业生产同比增速企稳。4月和5月份，规模以上工业增加值环比分别增长0.43%和0.45%。5月份，同比增速均为6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从工业增加值累计同比看，1-5月份规模以上工业增加值累计同比增长5.9%，比1-4月份以及1-3月份高0.1个百分点。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

各行业工业增加值开始出现分化。农副食品加工业、纺织业、有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、电气机械和器材制造业等增长较快。高技术产业、先进的装备制造业增长速度在明显加快，比重也在持续提高。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

2、工业企业去库存取得阶段性进展，各行业库存增幅差异较大tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

2014年8月份以来，工业产品库存持续下降。2从行业来看，各行业库存增幅差异较大。2016年4月，41个行业中，有15个行业产品库存同比负增长。受原油价格下降、钢材价格下跌的影响，煤炭、黑色金属、有色金属矿开采和冶炼、石油和天然气加工，电热水供应等行业去库存幅度尤其显著。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

3、工业企业利润指标改善tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

1-5月份，同比增长6.4%，增速比1-4月份回落0.1个百分点，比1-3月份回落1.0个百分点。虽然增速放缓，但工业企业效益仍呈现出积极变化。一是5月份工业企业利润延续了今年以来的增长态势，二是企业主营业务带来的利润增长加快。三是煤炭、钢铁、有色等主要能源原材料行业利润呈明显恢复性增长。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

4、社会消费品零售微幅回升，新型消费业态发展迅猛tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

2016年5月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.0%，增速虽比上月略降0.1个百分点，但扣除价格因素后，实际增长9.7%，增速比上月加快0.4个百分点。总体上看，消费品市场继续保持平稳较快增长态势。网上零售继续快速增长，汽车类商品增速回升，消费升级相关的休闲娱乐类商品较快增长。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

5、投资增速小幅回落，投资结构继续改善tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

1-5月份全国完成固定资产投资18.8万亿元，比去年同期增加1.6万亿元，同比增长9.6%。投资增速比去年同期降低1.8%，比1-4月份回落0.9%。分产业看，第一产业投资同比增长20.6%，增速比1-4月份回落1.1个百分点；第二产业投资增长5.8%，增速回落1.5个百分点；第三产业投资增长11.9%，增速回落0.5个百分点。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

投资结构继续调整优化，工业技术改造投资、高技术产业投资、科教文卫投资快速增长，高耗能制造业投资下降。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

6、进出口增速双降，贸易顺差上升tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

从1-5月累计数据看，出口下降7.3%，增速较去年5月低8个百分点；进口下跌10.3%，跌幅比去年5月缩减7个百分点。出口降幅仍低于进口降幅，贸易顺差大幅上升，1-5月累计贸易顺差2174.9亿美元，比去年同期增加48.4亿美元。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

7、房地产去库存，房地产投资增速回升后略有回落tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

2016年1-5月，中央和地方政府相继推出了一系列鼓励房地产消费的政策，房地产领域出现了一些新变化。一是商品房销售快速增长之后，5月份回落。1-5月份，全国商品房销售面积同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点；销售额增长50.7%，增速回落5.2个百分点。二是商品房特别是住宅待售面积持续减少，房地产去库存效果初显。三是房地产开发投资增速微降，住宅开发投资增速提高。房地产开发投资增速微降主要由非住宅投资增速回落引起。当前，非住宅商品房去库存任务更加艰巨，非住宅投资增速回落有利于库存结构调整。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

8、CPI同比涨幅温和回落，PPI同比跌幅继续缩小tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

5月份全国居民消费价格总水平环比下降0.5%，同比上涨2.0%，1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

5月份全国工业生产者出厂价格环比上涨0.5%，同比下降2.8%。工业生产者购进价格环比上涨0.6%，同比下降3.8%。1-5月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.1%，工业生产者购进价格同比下降5.1%。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

9、就业形势总体稳定tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

虽然经济增速有所回落，但经济总量仍保持中高速增长，服务业发展较快，就业形势较好。根据人社部的数据，1-5月城镇新增就业577万人，完成全年计划目标的57.7%。国家统计局的调查失业率数据显示，2016年1至5月份一直保持在5.1%左右，5月份比4月份略有下降，总体就业形势稳定。tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

10、财政收支增速较去年同期改善tBx鄂东网|xianzhaiwang.cn

一是全国一般公共预算收支改善。1-5月份累计，全国一般公共预算收入同比增长8.7%，支出同比增长13.8%，收支增速分别比去年同期加快3.7%和2.7%。二是政府性基金收支改善。1-5月累计，全国政府性基金收入同比增长6.2%。分中央和地方看，中央政府性基金收入 同比增长0.7%；地方政府性基金本级收入13311亿元，同比增长6.9%。同期全国政府性基金支出11988亿元，同比下降7.1%。分中央和地方看，中央政府性基金本级支 出368亿元，同比下降36.9%；地方政府性基金相关支出11620亿元，同比下降5.7%，其中国有土地使用权出让收入相关支出10295亿元，同比下降7.2%（5月份增长18.8%）。

经济运行平稳 供给侧改革效果初显

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