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吉宏股份6月30日申购 顶格申购需配市值11.50万元
吉宏股份此次发行总数为2900万股,网上发行1160万股,发行市盈率22.84倍,申购代码:002803,申购价格:6.37元,单一帐户申购上限11500股,申购数量500股整数倍。
股票代码002803股票简称吉宏股份申购代码002803上市地点深圳证券交易所发行价格6.37发行市盈率22.84市盈率参考行业印刷和记录媒介复制业参考行业市盈率35.3发行面值1实际募集资金总额1.85网上发行日期2016-06-30 网下配售日期2016-6-30网上发行数量11,600,000网下配售数量17,400,000老股转让数量-总发行数量29,000,000申购数量上限11,500顶格申购需配市值11.50中签缴款日期2016-07-04 中签结果公告日期2016-07-04 以快速消费品为核心领域的包装印刷综合解决方案的专业提供商,业务链涵盖包装设计、包装方案优化、包装工艺设定、印前制版、包装印刷生产、供应链优化等各个环节。
序号项目投资金额1厦门吉宏创意设计项目10522偿还银行贷款50003厦门吉宏胶印改扩建项目130254厦门吉宏塑料软包装扩建项目6067投资金额总计25144.00超额募集资金-6671.00投资金额总计与实际募集资金总额比136.11%国金证券:吉宏股份目标价为21.3元
公司主营业务为彩色包装纸盒与彩色包装箱的生产:目前公司提供四种产品,业务链涵盖包装设计、包装方案优化、包装工艺设定、印前制版、包装印刷生产和供应链优化等各个环节;近年来,公司收入与净利润增速有所放缓,毛利率保持在 20%左右水平;
上游原材料价格持续下跌。公司生产所用原材料主要为原纸,原纸分为白卡纸、白板纸、牛卡纸、瓦楞纸和牛皮纸等,而原纸消耗占公司主营业务成本60%左右,原纸价格的变动将对公司的经营业绩产生较大的影响;
消费升级促进新商业机遇。2015 年,我国网购交易规模达到了 3.8 万亿,快递盒包装业务带来众多个性化定制的中小客户。包装印刷行业过去主要是由传统的大客户订单生产,网络小客户群体个性化定制所占的份额持续提高。消费观念的升级给包装印刷行业带来了新的发展机遇;
行业集中度低,整合并购将是未来趋势。目前行业的主要现状是“规模小、过于分散、实力弱”。我国包装印刷企业约有 30 万家,其中规模以上公司只有大约 2 万家,90%以上都是中小企业。其中上市公司的年营收规模基本处于 20 亿元左右的水平,面对中国 1.2 万亿的包装印刷市场规模,最大的企业市场份额不足 1%,并购整合提升集中度将是行业发展趋势。
大客户助力公司业绩发展,上市募资抢占市场份额。公司最主要客户为伊利集团,且公司与伊利集团的合作不断深化,报告期内公司营业收入总体呈增长态势,增强了公司的市场竞争力,提高了市场地位,为公司今后的业务发展奠定了基础。未来,公司将借助资本市场实现扩张,抢占更大市场份额。
投资建议
以公司计划募集资金与发行费用计算,建议申购价为 6.37 元。公司本次公开发行 2,900 万股,占发行后总股本的比例为 25%,根据发行后股本计算,2015 年扣除非经常损益后的 EPS 约为 0.43 元,对应申购价约 15 倍 PE.
估值
我们预计 2016-2018 年完全摊薄后 EPS 分别为 0.53/0.75/1.04 元/股。公司是彩色包装龙头企业,考虑到项目达产后将大幅扩充公司产能,在行业整合大趋势下,公司估值应参考已上市优秀包装印刷公司。我们给予公司 2016年 PE 40 倍,对应目标价为 21.3 元。
风险
上游原材料价格波动;下游需求不景气。
吉宏股份6月30日申购 顶格申购需配市值11.50万元
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