长城动漫彻底关停煤焦业务仓促转型 豪买儿童体验馆

长城动漫斥资7亿元，购入一家多媒体装修公司和一家位于北京市丰台区某家居广场内的儿童职业体验馆

6月29日晚间，停牌4个月的长城动漫发布重组公告，拟斥资7亿元收购灵境科技100%股权和迷你世界100%股权万元，完善自身在动漫行业的产业链布局。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

其中，灵境科技账面价值为9944.19万元，估值增值率410.85%，而迷你世界账面价值65.48万元，估值增值率高达23569.60%。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

对此，有分析人士认为，长城动漫标的公司“不太靠谱”，在收购报告中，长城动漫行业转型、收入后继乏力的窘境显现十足。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

实际上，自2014年开始，长城动漫从能源行业向游戏、动漫公司转型，公司重组不断，其中不乏高溢价、高估值标的。但是两年时间过去了，长城动漫的业绩，依然没有进展。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

业绩承诺超水平8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

收购预案显示，长城动漫拟斥资7亿元收购灵境科技100%股权和迷你世界100%股权。其中，灵境科技的交易价格约为5亿元，迷你世界的交易价格约为2亿元。同时，公司拟向长城集团和新长城基金两名特定投资者以锁价发行的方式非公开发行股份募集配套资金，拟募集资金总额不超过4.25亿元，不超过本次交易总额的100%。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

实际上，在本次交易中，标的公司给出了高额的业绩承诺。公告显示，灵境科技承诺2016年、2017年、2018年分别实现不低于3500万元、4375万元和5468.75万元的净利润，但是，从灵境科技2015年、2014年实现的净利润分别仅为1046.29万元、471.76万元；也就是说，如果要达到承诺业绩，2016年，灵境科技净利润需要增长近3倍。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

相比之下，迷你世界的情况更令人担忧。按照承诺，迷你世界2016年、2017年、2018年将分别实现不低于1700万元、2210万元和2873万元的净利润。但是此前，迷你世界一直处于入不敷出的状态，2015年、2014年迷你世界实现的净利润分别为-208.29万元、-187.82万元。也就是说，如果要达到业绩承诺，2016年，迷你世界不但需要扭亏，还要盈利1700万元。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

对于业绩承诺是否具有可信度，记者采访了长城动漫公司董秘赵璐，公司回复称：“灵境科技业绩承诺实现的可信度主要于以下几个方面：首先，多媒体展览展示业务的持续发力；其次，文化旅游创意设计和实施一体化业务的快速发展：目前灵境科技自主研发设计的“溯源·秦皇陵”项目的成功实施，灵境科技已经与九寨沟和都江堰相关的旅游公司开展合作，开发“梦幻·九寨”和“溯源·都江堰”项目。该类业务的快速发展是灵境科技未来的收入和利润增长的重要增长点；再次，文化旅游项目运营维护及技术支持业务的稳定发展。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

而关于迷你世界的承诺可信度，公司表示：相较于传统类型的生产型公司，迷你世界的固定成本较高，主要为房屋租金、装修费用摊销及人员工资。迷你世界从2015年6月份开始试运营，即2015年只运营半年，但成本却并未相应减少，因此迷你世界2014年和2015年均为亏损。但如果迷你世界能够全年运营，那么在收入大幅增加的同时，成本则不会同比例的增加，因此未来的盈利增长空间较大。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

灵境科技主营业务混乱8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

除了高额的业绩承诺外，更引人关注的是，标的公司的主营业务形容模糊。在长城动漫的收购报告中，关于标的公司灵境科技的主营业务重点介绍了文化旅游项目，但是收入比例中，灵境科技大部分收入仍依靠多媒体展览展示业务。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

此外，记者查阅灵境科技的公开信息发现，这家公司一直从事室内装修业务，曾经有4次装修合同纠纷诉诸法院。其中，最近的一次是纠纷判决是在2015年1月份，案件主要内容为：灵境科技承接一项4.6万元的屏幕安装项目，安装完毕后对方公司拖欠款项，灵境科技董事长徐建荣将其告上法院。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

所以，记者在采访中表示质疑，灵境科技的多媒体业务具体是指什么？难道是一家可以娴熟安装多媒体的装修公司么？8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

对此，长城动漫给予回复为：多媒体展览展示业务为灵境科技的传统优势业务。主要根据客户的个性化定制需求，为客户提供集主题创意设计、艺术设计、节目制作、软件融合和场馆布设于一体的综合解决方案，主要用于博物馆、规划馆、科技馆、文化馆、企业馆等主题馆。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

灵境科技从事的多媒体业务一般涉及创意设计、内容制作、软件融合、实施服务（包括大屏幕等交互硬件的安装调试）等环节。对一般项目而言，大屏幕等设备安装仅为多媒体业务的最后实施环节。一般不包含生产制造环节，如果项目涉及非标硬件产品的生产制造，一般由本公司根据项目需要专门设计，然后委托具有生产资格的供货商进行生产。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

由于公司回复十分专业，《证券日报》记者同时咨询了多位业内分析师，在券商分析师看来，灵境科技的确是一家多媒体的装修公司，而这与长城动漫多次表示“深入动漫产业链”的意愿，并不是完全相符。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

旅游项目客流量匮乏8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

更值得关注的是，长城动漫认为，灵境科技未来主要收入增长点于“文化旅游创意设计和实施一体化业务”，也就是多媒体旅游项目，比如灵境科技已经上线的“溯源·秦皇陵”项目。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

实际上，对于这个项目的体验感受，记者曾向多家旅游类上市公司的当地办事处询问，得到的回复是“并不了解这一项目，仅是听说过而已。”此外，记者还联系到一个去过该项目的游客王女士，她表示自己是被黑导游骗去的，去之前以为是经典“秦始皇陵一号坑”，“去了之后发现，就是看15分钟幻灯片。票价120元／张，虽然我们去的时候优惠至98元／张，但是这个景点似乎不太正规，甚至没有学生票这类业务。”8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

此外，根据公开资料，“溯源·秦皇陵”项目投资3500万元，2015年底刚刚运营。也就是说，截至目前，这一项目刚刚开业不过半年。收入能力如何证实？8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

对此，长城动漫表示：目前，灵境科技成功开发的文化旅游经典案例为秦始皇兵马俑景区周边提升工程之一的“溯源·秦皇陵”项目。在非节假日期间，采用让观众乘坐“轨道车”的流水线观看模式，日饱和参观人数约为5000人次左右；在节假日期间，为缓解观众等待时间，在不降低观众体验感的基础上主要采用“导游+步行”的流水线观看模式，日饱和参观人数可达1万人以上。2016年一季度灵境科技取得该项目运营维护技术服务收入232.31万元。8eW鄂东网|xianzhaiwang.cn

那么，按照120元／张的票价粗略计算，2016年第一季度，“溯源·秦皇陵”项目客流量达到1.94万人，平均每日客流量仅为215人次，与其饱和人数5000人次相比，差距甚远。对此，业内人士表示，在旅游旺季，西安旅游景点的游客几乎每日都能达到百万人次。

长城动漫彻底关停煤焦业务仓促转型 豪买儿童体验馆

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