东北特钢兑付麻烦不断 强推债转股或两败俱伤

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近期东北特钢年内第7次债券兑付违约，将这家地方国企推至风口浪尖。而发行人强推债转股的消息，更引起债券市场投资者议论。分析人士指出，在经济增速放缓与供给侧改革不断推进的背景下，部分国有企业的债券违约难避免，但对于发行人及投资者而言，发债企业在债券违约之后力争酝酿出一个平衡各方利益的解决方案是最重要的。ifD鄂东网|xianzhaiwang.cn

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在今年5月末以书面方式承诺不进行债转股、不逃废债之后，东北特钢7月18日晚在中国货币网发布公告称，东北特钢2015年度第二期非公开定向债务融资工具（债券简称“15东特钢PPN002”）应于2016年7月18日兑付利息，但截至到期兑付日结束，东北特钢未能筹措足额偿债资金，本期债券利息不能按期足额偿付，已构成实质性违约。值得注意的是，在此之前，东北特钢今年以来已经6次宣布6只债券不能按期兑付。这就意味着，自3月28日15东特钢CP001违约以来，东北特钢共有7只债券违约，共涉及金额47.7亿元。ifD鄂东网|xianzhaiwang.cn

东北特钢是辽宁省政府共计控股68.81%的地方大型国企。国家开发银行披露的财务数据显示，截至2015年9月，东北特钢资产总额527.26亿元，总负债达444.73亿元，资产负债率84.35%，公司面临较大流动性压力。此外，公司预计，近3年东北特钢净现金流仅能达到6.7亿元，按照5%利率计算，只能够承担的债务为135亿元，约占总债务的30%。ifD鄂东网|xianzhaiwang.cn

在此背景下，在2016年7月20日的东北特钢第一、二、三期短期融资券第三次持有人大会上，东北特钢推翻了两个月之前的承诺，提出了“债转股”的解决方案。有消息显示，东北特钢相关负责人在本次大会上强调，从企业的角度核算，东北特钢近3年仅能够承担30%的债务，故希望其他70%的债务通过债转股的方式以股抵债，只有债转股能够让东北特钢腾飞。ifD鄂东网|xianzhaiwang.cn

对此次东北特钢4个月内7次债券违约之后、又再次强推债转股，相关债券持有人几乎一边倒的予以抵制。而债券市场投资人看法也同样以反对声音为主。ifD鄂东网|xianzhaiwang.cn

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