2017年1月18日盘前研报精选汇总：今日10股望爆发(2)

主业稳健，期待多元布局开花结果：在地产领域逐步走弱背景下，基建投资继续加码或成为政府调控经济稳增长的一大主要对冲手段，由此带来的基建领域相对景气有望为公司预应力钢材产品产销维稳提供重要支撑。同时，“十三五”规划五年新增高铁里程1.1万公里，2016年新增高铁里程2162公里基本符合五年计划年均水平，因此预计后期高铁新增里程大概率保持平稳，从而为公司高铁轨道板产品营造稳定需求市场。多元业务方面，公司紧跟下游发展趋势，及时调整募投项目，为顺应国内地铁建设和出口市场需求，公司计划新增3000吨钢绞线产线，同时新建2万吨镀锌产品产线以进军桥梁缆索市场。另外，公司预应力混凝土用钢绞线产品于2016年8月22日获得中核集团合格供应商证书，随着未来核电建设进程重启并逐步加速，公司有望延伸业务至潜力巨大的核电领域，从而为公司经营业绩打造全新利润增长点。整体而言，公司未来有望在夯实主业基础上多点开花，进而实现长期稳定经营发展。 预计公司2016、2017年EPS 为0.34元和0.37元。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：钢铁行业需求出现超预期波动。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

永辉超市：公司处于历史最好发展时期和最低估值水平v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

机构：申万宏源v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

行业不景气下，同业竞争对手持续弱化，而公司凭借竞争优势逆势扩张，实力不断增强，品牌影响力持续上升。近年来，受经济增长放缓以及电商行业的冲击，零售行业景气度转弱下行，多数零售企业面临营收和盈利水平双重下滑的局面。多数零售企业对拓展新店都采取了审慎的态度，关闭亏损的店面则更为频繁，许多实力较弱的区域性超市，更是出现了大面积的倒闭潮。相对于业内主要竞争对手的持续弱化，永辉超市依托其生鲜特色战略，成为区域整合龙头，积极布局新店，以填补市场空白，保持了利润的增长和市场占有率的提升。与此同时，公司的品牌影响力不断增强，对上下游的占款能力和店面租金水平都得以提升。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司跨区域布局基本完成，且绝大部分区域已经实现盈利，因此未来不会再出现因为新进入某个区域而出现亏损或者对利润导致的损伤的问题。经过多年的跨区域扩张布局，公司已经形成了福建大区、重庆大区、北京大区、华东大区、安徽大区、河南大区和东北大区等7大战略板块，超市门店遍布全国19个省份。近年来公司的成熟区域维持了较高的毛利率，而非成熟区域能够实现较快的成长，毛利率水平提升迅速，多数区域已经具备盈利能力，因而能够有效地抵消了新增门店对总体利润的拉低作用。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

新店增长与同店增长“两架马车”拉动收入增长，毛利率的提升与费用率的下降并行提高利润水平。通过与零售巨头高鑫零售的对比，我们发现永辉超市的新增店面收入和同店增长收入都相对稳定，对公司营业收入的增长都有较大的推动作用。考虑到公司未来年均60-80家左右的新店增速，以及经营效率的持续改善，我们预计在“双马车”驱动下，公司的营业收入未来将进入一个中等速度的平稳增长期。另外，在次成熟店和新店的快速成长以及商品结构不断优化下，综合毛利率水平将呈现增长;公司内部精细化管理缓解期间费用率压力;门店物业的租金收入正快速增长。在三者的共同推动下，公司净利润将进入快速增长期。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司当前估值水平处于历史相对低位，且公司业绩高增长确定性强，维持“买入”评级。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

预计公司2016-2018年实现营业收入分别为502.75亿元、595.13亿元、711.73亿元，预计2016-2018年实现归属于母公司股东净利润分别为10.25亿元、14.25亿元、19.09亿元，按照定增完成后股本计算的的EPS分别0.11元、0.15元、0.20元，对应当前股价的PE分别为42、31、23倍。鉴于公司中长期发展前景看好，未来几年业绩高增长确定性高，我们给予公司2017年40倍PE，对应的合理股价为6.0元，较当前股价仍有20%的上涨空间。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

三花智控：受益空调景气回暖 多元发展值得期待v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

机构：长江证券v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

空调行业拐点已现，四季度业绩弹性显著：16 年7 月以来空调行业产销量增速持续回升，其中10-11月空调产量同比大幅增长52.95%，主要原因在于空调行业渠道库存去化完成后厂商排产力度逐渐恢复，在此背景下公司家用制冷部件业务环比得到持续改善，四季度业绩弹性值得期待;考虑到低基数效应仍将持续，预计产量同比高增长大概率延续至17 年上半年，且中长期基于行业成长空间、公司在零配件领域领先的市场地位以及高端化产品占比持续提升，公司稳健增长预期依旧确定。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

新业务表现优异，打开公司长期发展空间：公司于去年11月正式更名为“浙江三花智能控制股份有限公司”，表明了公司由传统零配件向智能控制方向延伸，并进一步拓展商业制冷控制、变频控制技术及系统集成等领域的发展思路;此外，16年公司亚威科及微通道换热器等新业务也维持良好增长趋势，考虑到国内洗碗机普及前景较为可观，亚威科有望持续分享行业成长红利，且微通道对铜管翅片换热器的替代也将持续推进，公司新业务发展前景均较为可观并有望成为公司发展新动力。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

集团新能源业务具备优势，并购基金协同效应可期：集团汽车零部件公司已实现对特斯拉热管理系统相关零部件供货，考虑到未来汽车零部件公司的技术布局大概率侧重于新能源汽车方向，集团新能源业务具备一定技术优势，长期发展值得期待;公司此前与控股股东三花控股等一同参与设立新能源及智能汽车并购基金，积极对该领域进行尝试;随着并购基金协同效应逐步显现，集团汽车零部件业务未来在新能源及智能汽车领域的布局也将加速，且相关业务后续资产整合预期也将持续强化。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

维持“买入”评级：空调渠道库存去化后厂商排产力度逐渐恢复，16年下半年以来空调产量增速持续提升，在此带动下公司家用制冷部件业务环比持续改善，四季度业绩弹性可期;考虑到传统业务稳步复苏、微通道及亚威科等新业务持续放量及积极探索新能源及智能汽车等领域，公司长期发展值得期待;预计公司16、17 年EPS 分别为0.47 及0.59元，对应目前股价PE 分别为21.53 及17.28 倍。v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

川投能源：看好电改环境下雅砻江水电产能释放v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

机构：长江证券v8C鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

受本省电力供需失衡及计划外电量价格偏低影响，公司营业收入出现同比下滑。公司营业收入符合我们之前预期。目前公司尚未披露2016年度经营数据，从前三季度数据来看，公司控股电厂上网电量同比下降5.52%，平均上网电价同比下降6.35%，电量和电价均同比下滑是公司2016年营收下降的主要因素。2016年，由于四川省电力供需失衡较为严重，发电端竞争激烈，公司总发电量受到制约。此外，公司控股电厂计划电量占比较少，而计划外电量电价偏低，导致公司电价同比出现下滑，进而影响公司营收水平。

2017年1月18日盘前研报精选汇总：今日10股望爆发

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