2016年6月23日周四股票行情机构最新动向揭示 挖掘8只黑马股(2)

风险提示：招标进度与新产品不及预期。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

共达电声：转型文娱产业，构建艺人 影视稀缺资产8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：高辉 日期：2016-06-228CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

资产重组转型影视娱乐：8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

2015年12月公司发布重大资产重组公告，拟以11.43元/股发行1.66亿股及现金支付22.22亿元收购春天融和、乐华文化100%股权，交易作价41.2亿元。同时以13.02元/股向共达投资、杨伟等定增募集配套资金不超过32.73亿元，用于支付本次交易现金作价及未来影视剧投拍。公司正式向文化影视娱乐产业转型。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

乐华文化，A股稀缺的艺人运作体系：8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

乐华文化是国内第一家做韩国模式的艺人经纪公司，公司已建立完善的艺人选拔培养体系，充分吸收韩国艺人培养运作经验，为艺人提供歌唱、舞蹈、表演全方位培养，随后通过音乐制作、商业演出和影视表演使艺人价值得到持续性发展。目前我国艺人经纪仍处于起步阶段，松散的管理、平庸的服务无法对艺人、经纪人形成凝聚力，经纪市场投资价值仍未获得重视。系统的经纪艺人机构必然是产业升级的大方向，乐华文化在A股市场的相关稀缺性值得长期关注。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

影视艺人资源整合，凸显协同性：8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

春天融和在影视剧投资领域具备优秀的选材和内容培育能力，多部影视作品获得经济回报与口碑的双丰收。金马影帝黄渤的多部影视剧作品，著名剧作家刘和平的《雍正王朝》，导演管虎的《老炮儿》等均为公司出品，知名创作人同时作为参股股东与公司建立长期绑定关系。共达电声收购春天融和和乐华文化后，将会形成覆盖影视、音乐、艺人经纪全产业链发展平台，影视与艺人资源的协同性将得以凸显。未来2年40部影视作品计划是公司业绩持续高速增长的保障。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

估值与评级：8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

我们看好共达电声重组后在影视娱乐市场的表现，参考承诺业绩，预测2016-2018年归母净利润分别为3.43、4.49、5.56亿元，对应增发后股本的EPS分别为0.44、0.58、0.72元，首次覆盖给予增持评级，目标价16.49元。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

重组整合协同不达预期的风险。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

松芝股份：稳中求进，静待爆发8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-06-228CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司是车辆空调龙头企业，涵盖客车、乘用车、轨道车及冷冻车等领域空调的制造销售。2015年营收30亿元，同比增长19%，净利润3.1亿元，同比增长12%。2016年大中客车空调受益新能源，乘用车空调受益新能源并有望切入合资品牌，轨道车、冷冻车正处于订单落地阶段，拟定增15.8亿引入战投加快发展。预计公司2016~2018年净利润CAGR为27%，当前估值对应2016年19倍PE，为基本面扎实、估值低的优质标的。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

受益新能源，大中客车空调较快发展8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

2015年公司大中客车空调发货4.66万辆，同比增长17%，市场份额提升3个百分点至31%。受益政策支持下新能源客车的快速增长，2015年公司新能源大中客空调销量超1.6万台，同比增长超200%，成为公司大中客车空调业绩增长主要驱动因素。我们认为，新能源大中客车空调均价高出传统空调50%以上，毛利率均在40%左右，单车空调毛利高出50%以上，公司目前新能源客车空调销量占比超过1/3，将受益新能源客车的快速发展。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

乘用车空调过去3年CAGR达40%，受益新能源并有望切入合资品牌8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

2015年乘用车空调需求规模约340亿元，远高于大中客车空调约45亿元的规模。受益客户不断开拓及配套率提升，营收从2012年的4.9亿元提升至2015年的13.5亿元，复合增速达40%。受益新能源汽车持续爆发，预计公司2016年新能源乘用车空调翻倍增长，并拟通过定增提升产能。2017年公司有望实现上海大众部分车型空调配套，打开合资品牌市场。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

轨道车空调是公司未来利润新增长点8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

2015年轨道车空调实现营收3664万元，同比增长100%，新签订单1.2亿元，为2015年营收3.3倍。2016年前5个月新签订单超1亿元，与去年全年接近。我们预计未来5年轨道车空调需求规模约200亿元，公司正定增引入中国中车旗下金证投资等下游客户作为战略投资者，轨道车空调有望成为公司未来利润新增长点。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

首次覆盖给予买入评级，6个月目标价25元8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司基本面扎实，拟定增引入下游客户等战投，拓展主业(4.15亿元)及补充流动资金(11.65亿元)，业绩估值有望双提升。预计公司2016-2018年EPS分别为0.90元、1.16元和1.51元。首次覆盖给予买入评级，6个月目标价25元，对应2017年21倍PE.8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：汽车产销不及预期；非公开发行进度不及预期。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

伊利股份：超预期完成全年业绩目标是大概率事件，建议加配8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：吕昌，潘璠 日期：2016-06-228CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件。根据我们的草根调研，公司目前业绩完成情况较好，根据农业部原奶价格数据显示，2016年6月8日国内主产区生鲜乳价格为3.43元/公斤，从1月6日的最高点3.57元/公斤下降4%。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

投资建议及盈利预测。根据我们的草根调研，公司销售情况良好，我们预计公司2016年收入端稳定增长，成本端根据国家农业部数据显示，国内主产区生鲜乳价格触及2016年1月6日的高点3.57元/公斤后出现了回落，截止2016年6月8日，国内主产区生鲜乳价格为3.4元/公斤，下降4%，我们认为公司原奶收购价格与农业部国内生鲜乳价格趋势一致，下半年可能还有下降空间，在结构升级和成本下降的带动下，公司利润率有超预期的可能性，我们上调公司盈利预测，预计2016-2018年EPS为0.88、1、1.11元/股，同比增长15.5%、13.3%、10.8%，原来为0.85，同比增长10.89%，增速提升4.6%，对应PE为19、16、15倍，维持买入评级。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

收入增长稳定、液态奶高个位数增长。通过我们草根调研，我们认为公司一季度业绩增长中，液体乳是高个位数增长，冰激凌持平略有下降，受行业影响奶粉下降20%多。安慕希增长最快，单一季度接近20亿，2016年计划产能翻倍。金典2016年一季度增长10%多。根据我们测算，目前伊利重要产品(金典、安慕希、金领冠等)占比已经高达40%，近三年年上市的产品占比约16%。据尼尔森数据显示，2015年1-9月，伊利乳制品整体市占率进一步得到提升，销售额份额同比实现了1.1%的提升，为20.4%，持续稳居行业第一。8CU鄂东网|xianzhaiwang.cn

2016年二季度原奶环比下降2.7%。原奶和进口大包粉的价格会相对比较稳定，相对去年，2015年年初到年底都在下降，原奶价格比2014年下降了10%左右，环比相对稳定。2016年年初国内主产区生鲜乳价格达到3.57元/公斤高位，一季度国内主产区生鲜乳平均价格3.55元/公斤，二季度截止6月8日，国内主要产区生鲜乳平均价格3.46元/公斤，环比下降2.7%。

2016年6月23日周四股票行情机构最新动向揭示 挖掘8只黑马股