2016年6月24日周五股票行情机构最新动向揭示 挖掘8只黑马股(2)

PCB样板龙头企业，军工业务构筑壁垒。1)公司主营PCB样板和小批量板业务，盈利能力比普通的中大批量板企业更强。宜兴硅谷项目定位中高端PCB小批量板，设计产能50万平米/年。随着宜兴生产基地的逐步投产，PCB小批量板业务有望快速放量，宜兴基地经营情况有望大幅改善。2)公司建立了军用PCB制造产线并成立军品事业部，拥有军工三级资质。公司收购湖南源科创新科技70%股权，湖南源科是一家从事高可靠性军用固态硬盘的企业，拥有齐备的军工二级资质证书。公司收购湖南源科后，其军品业务将由元器件配套向提供模块级和系统级军工产品领域延伸。随着军队信息化建设进程的加快，公司作为军工资质齐全的国内PCB样板龙头，来自军工领域的销售收入将有望持续高增长。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利预测与投资建议。公司IC载板和半导体测试板业务具有稀缺性，军工业务具备成长性，PCB样板和小批量板盈利能力较好。未来三年净利润将保持40%左右的复合增长率。首次覆盖，给予买入评级。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：IC载板业务推广和盈利或不及预期的风险；半导体测试业务推广或不及预期的风险；军品业务拓展或不及预期的风险；传统PCB业务或下滑风险。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

乐凯新材：磁和热敏记录材料龙头，新产品前景广阔DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2016-06-23DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

受益于高铁的快速发展，热敏磁票业务将快速增长DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司主业为热敏磁票(蓝色火车票)，2015年公司毛利的84%来自于热敏磁票。公司未来来自热敏磁票的利润仍将快速增长，增长动力有两点，一是存量替代，即随着高铁发展，铁路检票系统逐渐升级，蓝色火车票将逐渐替代红色火车票；二是总量扩大，高铁里程的增加将刺激铁路客运量的增加，扩大整体铁路客票的市场空间。由于公司目前是热敏磁票领域最大的供应商，我们预计公司的热敏磁票业务仍将快速增长，15~20年的年均增速有望达到30%以上。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

受市场份额提升和产品结构优化推动，磁条领域仍有增长空间DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

磁条为公司的第二大业务，2015年占公司总毛利的14%。公司是国内最大的磁条生产商，也是国际四大生产商之一。2013年，全球磁条市场规模约为19亿米，其中国内约为3.38亿米，公司磁条销量为2.59亿米，占全球的14%，未来随着行业集中度的提高，公司在磁条领域的市场份额有望提高。并且隐形磁条和彩色磁条等高毛利产品的需求不断增加，也将带动公司磁条业务的发展。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

拥有核心技术，新业务值得期待(见下页)DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

航天科技集团旗下企业，有国企改革预期(见下页)DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

首次覆盖，给予增持评级DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

我们预计公司2016~2018年的期末股本(2016年5月31日)摊薄的EPS为0.94、1.18、1.57元/股，对应PE为45、36、27倍，考虑到公司主业稳定增长、新产品前景广阔、具有国改预期，首次覆盖，给予增持评级。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

金风科技：签订中车83亿大单，未来业绩有保障DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司 研究机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：华巍 日期：2016-06-23DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

结论与建议：DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司今日发布公告，2016年3月至6月分别于中国中车下属公司签订数份发电机采购合同，分别为与江苏中车签订9份合同，金额45.77亿元，与西安永电签订5份合同，金额为35.37亿元，与西安捷力签订1份合同，金额为1.59亿元。截至披露日末，公司与中国中车签订的发电机采购合同累计金额约为人民币82.7亿元，约占本公司15年营业收入的27.52%。截止2016年1季度末，公司在手订单超过12GW，其中2MW机型在手订单超过3GW。此次中标大单将对公司未来业绩有积极影响。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

一季度业绩实现高增长，自营风电场容量增加：公司16Q1实现收入39.84亿元(YOY 56.12%)，实现净利润3.71亿元(YOY 48.94%)，符合预期。业绩大幅增长主要受风电价格上调带来的抢装潮持续，带来供货节奏提前，风机销售容量同比增长，同时公司自有风电场装机容量较去年同期增加，发电量同比增长。上网电价下调促使公司加速自营风电场建设，15年新增装机1.04GW，新增权益容量1GW，截止15年底公司风电场装机容量3.04GW，累计权益并网装机容量2.53GW，在建的风电场项目容量1.75GW，权益容量1.64GW，根据资产负债表一季度公司固定资产余额较15年底增加43.94%，主要系部分风电项目达到可使用状态，由在建工程转入固定资产。公司在建风场大多集中在南方、华北等非限电地区，受弃风影响较小。在弃风严重地区，公司提出风电制氢新模式，探索盈利新模式。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

毛利率微增，费用控制较好：公司16Q1综合毛利率29.94%，同比微增0.24pct；16Q1综合费用率22.11%，同比下降2.34pct，主要在于利率降低财务费用减少所致，公司有着优秀的费用控制能力，预计后期费用率有望保持平稳。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

海外拓展步伐加快：2015年国际项目新增装机容量189.25MW，累计装机容量864.25MW.15年公司成功开拓南非市场，获得120MW机组订单；今年金风科技收购RES公司位于美国德州160MW项目，项目将采用64台金风2.5MW永磁直驱机组，建成后将是迄今为止金风科技在美国建设的最大风电场；巴基斯坦市场也陆续签订了多个项目，未来几年的累计装机将超过400MW。随着国家大力推行对外开放政策及一带一路战略，公司将抓住机遇继续拓展国际市场，提升国际化水平。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

在手订单12GW，未来业绩增长有保障：截止2016年3月31日，公司待执行订单总量为7742.5MW，分别为：750kW机组6MW，1.5MW机组3870MW，2.0MW机组2002MW，2.5MW机组1777.5MW，3.0MW机组87MW。除此之外，公司中标未签订单4347MW，包括1.5MW机组1446MW，2.0MW机组1798MW，2.5MW机组905MW，3.0MW机组198MW；在手订单共计12.09GW。公司在手订单丰富，未来业绩增长有保障。DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利预测：15年业绩受抢装影响超出预期，考虑到公司在手订单丰富，料今年销售风机容量将会稳定增长。预计公司16-17年分别实现净利润35.11亿元(YOY 23.22%)、39.47亿元(YOY 12.4%)，EPS1.28、1.44元，当前A股价对应16-17年动态PE为11X、10X，维持买入建议，目标价18.00元(2017年动态PE12X)；H股股价对应16-17年动态PE7X、6X，同样给予买入建议，目标价14.00HK$.DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

阳光电源：与上汽安悦充电、三峡资本等合作，利好主业发展DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2016-06-23DbV鄂东网|xianzhaiwang.cn

投资要点

2016年6月24日周五股票行情机构最新动向揭示 挖掘8只黑马股

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