2016券商最新评级：市场热点全面开花 12只股有望接力(3)

投资建议：我们此前在公司大规模解禁时曾经指出“如果公司股价由于市场信心受到冲击而出现下挫时，恰好是积极布局的良机，我们坚定看好公司未来的成长空间。”目前来看中航机电股价的表现印证了我们此前的预期，我们重申推股逻辑，中航机电是为数不多的“有业绩、有注入、有政策、有市场”的军工股，同时又将受益于研究所改制，不考虑后续资产注入，我们预计16-18年EPS为0.37元、0.45元及0.51元，对应当前股价PE为47X、39X及35X，维持“强烈推荐”评级。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：后续资产注入方案久拖不决；研究所改制尚需时日。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

红宝丽：主业平稳发展 转型动作持续JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华 日期：2016-10-25JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件：公司发布三季报，2016年前三季度实现营业收入13.1亿元，同比减少5.6%；归属净利润7450万元，同比减少9.3%。目前公司正停牌筹划重大资产重组事项，预计1个月披露重组预案。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

涨价传导滞后，公司业绩平稳发展。公司Q3业绩大幅下滑，主要是由产品定价模式导致，Q3公司产品主要原材料环氧丙烷价格大涨，而公司聚氨酯产品与客户定价采用上月PO均价*系数+加工费的模式，原料价格传递至下游客户有一个月的滞后时间。我们预计公司Q4产品价格上涨，同时营收会随着产品销量增加而有一定幅度提升，保持全年业绩稳定增长。后续随着公司产业链一体化的完善和新材料业务的突破，我们认为聚醚龙头有望步入发展新纪元。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

打造全PO产业链，下游延伸打开发展空间。PO盈利能力在产业链中较强，同时PO是公司最大的原材料。公司建设年产12万吨环氧丙烷项目向上游原材料延伸，掌控产业链关键环节，既有利于降低成本，也将提高公司的盈利能力及抗风险能力。同时，公司积极向下游延伸，3万吨/年特种聚醚技改项目生产线安装调试完毕，并于近日投料一次性试车成功，产品主要运用于高端涂料、胶黏剂、弹性体等附加值较高领域。此外，公司5万吨异丙醇胺技改项目也将建成投产，聚氨酯保温板产能未来也将扩建一倍至1500万平米。我们认为随着新装置的投产，特种聚醚在高端涂料、聚氨酯弹性体领域的应用，以及改性异丙醇胺在水泥市场、乙醇胺替代应用，公司产业链末端产品下游市场有望迅速扩张，公司打造PO一聚醚、醇胺及衍生物产业链，打开未来发展空间。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

锂电材料新贵，华丽转型在路上。公司以股权占比70%与上海锂景合作成立合资公司，积极切入高速发展的新能源行业。合资公司项目产品通过与三元材料复合使用，可有效解决三元材料安全性等问题，在保证能量密度的同时降低锂电池综合成本，有望成为新一代锂电池用正极材料主流趋势。我们认为公司以容纳与开放的心态布局新材料领域，转型态度积极，预期强烈。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

估值与评级：预计公司16-18年EPS分别为0.23元、0.31元和0.44元，对应的动态PE分别为38倍、27倍和19倍（考虑收储收益），维持“买入”评级。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：原材料价格波动的风险、下游需求低迷的风险、新增产能消化或不及预期的风险。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

福星股份：地产结算量价提升 棚改再加码JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：陈天诚 日期：2016-10-25JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

事件：1）公司16 年前三季实现营业收入84.46 亿元，同比增36.13%（单季7.54%），归母净利润6.68 亿，同比增31.2%（单季26.2%），EPS 0.35 元。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

前三季度业绩增31.2%，地产销售及结算量价齐升。公司16 年前三季度实现营收84.46 亿元（+36.13%），归母净利润6.68 亿（+31.2%），主要由于地产结算量价提升，1-9 月已达到全年97 亿收入目标的87%。公司地产业务积极由纯旧改及住宅开发向综合地产转型，同时受益于武汉市场今年以来需求释放，1-9 月公司实现业务销售回款91.34 亿（+59.2%），主力盘福星惠誉等多个项目实现开盘当天售罄，认购比例超3：1，部分项目销售均价较开盘之初涨50%。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

16 年定增加码棚改，现金实力大幅增强。10 月18 日公司16 年定增预案获得股东大会通过，拟非公开发行不超2.6 亿股募集不超33 亿元，用于红桥城K2、福星华府K4、K5 城中村改造项目，项目建面合计102.5 万方，预计贡献销售收入共101.6 亿。公司及下属公司今年以来定增及公、私募债完成发行，1-9 月发行债券现金流入39.4 亿（+58%）。融资渠道拓展及销售回款大幅增加，三季末公司在手现金93.8 亿（+449%），融资成本较此前高息债务有所下降，同时资产负债率降至13 年来的低位，为公司后续转型战略落地打开空间。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

携手民生互联网金融平台，大物管战略提速。福星智慧家作为公司旗下O2O物业平台，服务面积超过1.1 亿平，服务人群约350 万，物管签约速度超过预期。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

公司目前已完成平台前期组织架构搭建、物业资源众筹、确立盈利模式。2016年9 月，福星智慧家与民生电商互联网金融平台签订了《战略合作协议》，借力民生电商互联网金融平台以及传统渠道优势，打造以社区金融为核心的互联网金融信息平台，有利于后续加大入口流量，提升平台价值。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议：公司综合地产，物管业务齐头并进，前三季度业绩已实现全年目标的87%。旗下福星智慧平台规模化增长迅速，转型进展顺利。截至三季末，公司员工持股累计金额达3.9 亿，持股成本9.46 元/股，同时控股股东福星集团拟继续增持公司4700 万股，并承诺员工持股及控股股东未来6 个月不减持，与公司利益高度捆绑。我们看好公司全年超额完成目标，预计公司16 年-18 年的EPS为0.79、0.97、1.11，维持买入-A 评级，6 个月目标价18 元。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

风险提示：两改项目推进受阻、调控影响销售不达预期。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

辉隆股份：农资市场仍较低迷JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：余嫄嫄，杨超，顾锐 日期：2016-10-25JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资建议：预计2016-2018年EPS为0.20、0.33和0.39元，当前股价对应的PE为45.7倍、27.5倍和22.8倍，公司作为农资连锁区域龙头，将充分享受供销社改革红利，电子商务公司打通线上线下渠道，维持“推荐”评级。JDg鄂东网|www.xianzhaiwang.cn

投资要点：公司发布三季报：2016年1-9月实现营业收入66.50亿元，同比下降22.09%，归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降31.47%，EPS0.14元，扣非后净利润0.73亿元，同比增长54.26%。在此前预告范围内。其中三季度单季度实现营业收入23.38亿元，同比下降24.35%，归属于上市公司股东的净利润0.15亿元，同比下降70.90%。公司同时预告全年实现净利润1.02亿元-1.70亿元，同比下降40%-0%。业绩符合预期。

2016券商最新评级：市场热点全面开花 12只股有望接力

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