地下综合管廊概念股分享盛宴 地下综合管廊概念股票龙头一览

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今年开建2000公里以上地下综合管廊 8股有望受益WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

为贯彻落实中央城市工作会议精神，完成今年《政府工作报告》确定的开工建设地下综合管廊2000公里以上的工作任务，6月17日，住房城乡建设部召开推进城市地下综合管廊建设电视电话会议，部长陈政高出席会议并讲话。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

据中国建设报20日消息，陈政高在讲话中要求，各地要认真贯彻落实党中央、国务院关于推进地下综合管廊建设工作的决策部署，进一步统一思想，加大工作力度，把好事办好。一是要进一步增强工作的自觉性，以高度的历史使命感、责任感来认识和抓好地下综合管廊建设。二是要科学规划，地下综合管廊一经建设就不可更改，不可移动，一定要科学论证、长远考虑。三是坚决落实管线全部入廊的要求，绝不能一边建设地下综合管廊，一边在管廊外埋设管线。四是大力推广PPP模式，推进体制、管理、融资渠道创新。五是加强工程质量管理，精心组织，确保万无一失。六是确保完成今年开工建设2000公里以上目标任务，向党中央、国务院和全国人民交上一份合格的答卷。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

中金公司认为，按照每公里造价1亿元估算，将拉动2000~3000亿元投资。长期来看，政府希望建设规模达到8000公里/年，最终20~30%的城市道路下面都会有地下管廊住建部统计，日本该比率约20%。。建议关注苏交科、隧道股份、中国中冶、中国建筑、中国交建、中国铁建等。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

国金证券认为，管廊落地一旦能确保，伟星新材和国统股份亦有望从PEHDPEPCCP管材需求的迅速提升中显著受益，因而亦值得关注。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

中国交建：五商中交战略持续推进，金融创新助力全产业链服务WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件：WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司公告2015 年年报和2016 年第一季度报告。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

业绩持续增长，发展稳中向好。公司2015 年实现营业收入4044.20 亿元，同比增长10.29%，归属上市公司股东净利润156.96 亿元，同比增长13.02%；主要受益于基建稳投资、交运投资高位运行、城镇化持续推进。2015 年度基建建设业务实现营业收入3441.94 亿元，占年度营业收入的85.11%，同比增长15.80%。2015 年度累计新签合同6503.15亿元，同比增长6.89%；其中海外新签合同1562.96 亿元，占比23.88%。截至2015 年12 月31 日，在执行未完工合同金额为8672.98 亿元，同比增长5.99%。2016 年Q1 公司实现营业收入825.74 亿元，同比增长11.06%；归属上市公司股东净利润23.06 亿元，同比增长17.61%；新签合同1078.84 亿元，同比增长2.19%。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利能力持续提升，期间费用率略有上升，现金流大幅好转。公司2015年度综合毛利率为15.20%，同比增加1.59pct；净利率增加0.15pct 至3.90%。期间费用率有所上升，2015 年度同比增加0.7pct 至7.66%，其中管理费用占营业收入百分比增加0.76pct，主要和人力成本增加和研发费用增加有关。2015 年度研发费用支出72.65 亿元，同比增加118.56%。2015 年度收现比、付现比分别为0.92/0.72，同比分别下降2.12pct/4.56pct。经营性净现金流从2014 年度的44.04 亿元大幅增加至2015 年度的319.11 亿元。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

公司收入逐季稳健增长，三季度所得税的增加使得归母净利润同比下滑。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现营业收入743.53 亿元、1019.58 亿元、1035.23 亿元、1245.87 亿元，分别同比增长20.07%、5.50%、10.27%和9.07%，分别实现归母净利润19.60 亿元、45.63 亿元、35.34 亿元、56.40 亿元，同比增长7.63%、14.37%、-10.64%和36.80%。第三季度归母净利润同比有所下降，主要是由于所得税的大幅增加。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

顺利发行优先股，推进五商中交战略部署。五商中交即立足公司既有业务、市场、资源的优化再造，将公司打造成全球知名的工程承包商、城市综合体开发商、特色房地产商、基础设施综合投资商、海洋重型装备与港口机械制造及系统集成总承包商。2015 年公司共发行1.45 亿股优先股，采取向合格投资者非公开发行的方式募集145 亿元资金，用于基础设施投资项目、补充重大工程承包项目营运资金和补充一般流动资金。此次募集资金有利于推进五商中交战略部署，加快业务结构调整与升级，稳步提升公司经营效益。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

并购拓展业务范围，有序推进国际化发展。2015 年公司全资子公司中交国际收购澳大利亚工程公司John Holland Group Pty Ltd，进入澳洲、新西兰市场，有序推进公司国际化发展。John Holland 在公路、铁路、隧道和供水基础设施方面，尤其是运输服务方面具有极强的竞争力，此次收购有助于公司获得在水务和铁路的建设及运营方面的专业补充，提升战略价值。2015 年，John Holland 公司贡献新签合同额达18.98亿美元。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

金融创新助力全产业链服务。2015 年公司组建金融管理部，先后成立了财务公司、租赁公司、基金公司、资产公司，完成主要金融平台的搭建引入招商银行、全国社保基金、平安银行等外部资金，先后成立了北京中交招银城市轨道交通一期投资基金承诺出资150 亿元、北京中交壹期股权投资基金承诺出资150 亿元、广州南沙中交股权投资基金承诺出资100 亿元，进一步拓宽投融资渠道，助力公司整合全产业链资源，提升资本运作能力。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

风险提示：宏观经济波动风险、海外政治风险、回款风险等。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

盈利预测与估值：我们预测公司16-18 年EPS 分别为1.07/1.15/1.20 元。给予公司2016 年13-15 倍PE，对应目标价14.0-16.0 元，维持推荐评级。银河证券WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

隧道股份：主业受益于轨交爆发，PPP订单加速落地WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

事件：我们近期与公司进行了多次交流。WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

点评：WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

1、业绩稳中有增，一季度订单增势迅猛WT2鄂东网|xianzhaiwang.cn

隧道股份主要从事城市基础设施建设的各类隧道及附属结构的设计与施工。公司2015 年营业收入268.03 亿元，较上年同期增长 5.43%，因为在核心施工板块方面公司加大投标力度，年度总投标数量较 2014 年有所增加，同时开拓新兴业务领域，2015 年新签施工业务合同总额为344.35 亿元，同比增长12.72%，净利14.81 亿元，同比增长6.24%，因为毛利率有所提升，销售费用和财务费用下降；16Q1 净利增速进一步加快，实现营收50.32 亿元，同比增长5.02%，得益于15年项目储备丰富，16 年新签合同大幅增长，16Q1 新签施工业务合同61.52 亿元，同比增长25.68%，净利 3.20 亿元，同比增长8.52%，缘于公司灵活设计融资方案，拓宽融资渠道，降低融资成本，财务费用大幅减少。公司2016 年目标是营收和净利同比增长约5%-10%。

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